费雪效应通货膨胀率上升会导致债券预期回报率下降

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如题，为什么费雪效应里，通货膨胀率上升会导致债券预期回报率下降，老师上课有讲解过，但还是一知半解。

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关键词：通货膨胀率 费雪效应 通货膨胀 回报率 一知半解

费雪效应是由著名的经济学家欧文·费雪第一个揭示了通货膨胀率预期与利率之间关系的一个发现，它指出当通货膨胀率预期上升时，利率也将上升。 实际利率=名义利率-通货膨胀率 把公式的左右两边交换一下，公式就变成： 名义利率=实际利率+通货膨胀率 在某种经济制度下，实际利率往往是不变的，因为它代表的是你的实际购买力。 于是，当通货膨胀率变化时，为了求得公式的平衡，名义利率--也就是公布在银行的利率表上的利率会随之而变化。名义利率的上升幅度和通货膨胀率完全相等，这个结论就称为费雪效应或者费雪假设(Fisher Hypothesis)。 欧文·费雪认为，债券的名义利率等于实际利率与金融工具寿命期间预期的价格变动率之和，名义利率（R）可以表示为： 1+R=(1+r)(1+h) r=R-h-rh 式中： r——实际利率； h——金融工具寿命期间的预计年通货膨胀率。 当通货膨胀率仅处于一般水平时，乘积项rh会很小，计算时通常忽略不计，因此： r=R-h 习惯上，这个公式被称为费雪效应，它表明名义利率(包括年通货膨胀溢价)能够足以补偿贷款人到期收到的货币所遭受的预期购买力损失。即贷款人要求的名义利率要足够高，使他们能够获得预期的实际利率，而要求的实际利率就是社会中实物资产的经营报酬加上给予借款人的风险补偿。费雪效应意味着如果预期通货膨胀率提高1%，名义利率也将提高1%，也就是说，这种效应是一对一的。 费雪效应表明：物价水平上升时，利率一般有增高的倾向；物价水平下降时，利率一般有下降的倾向。