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关键词：长城基金

扬帆新材(300637.SZ)9月2日在投资者互动平台表示，尊敬的投资者，您好！公司内蒙古生产基地产能的释放，符合公司扩大市场占有率的年度战略目标，公司将根据下游市场的需求及既定生产计划，科学生产，有序放量。

扬帆新材于2021年8月27日披露中报，公司2021上半年实现营业总收入3.2亿，同比增长43%；实现归母净利润991.8万，同比下降47.1%，降幅较去年同期收窄；每股收益为0.04元。

期间费用率下降5.6%，费用管控效果显著，营业成本大幅上升

公司2021半年度营业成本2.5亿，同比增长70.3%，高于营业收入43%的增速，导致毛利率下降12.7%。期间费用率为17.5%，较去年下降5.6%，费用管控效果显著。公司加大研发投入，相比去年同期增长9.7%达到1614.8万，占营业收入高达5.1%。

本期“巯基化合物及衍生品”营收贡献较大

从业务结构来看，“巯基化合物及衍生品”是企业营业收入的主要来源。具体而言，“巯基化合物及衍生品”营业收入为1.9亿，营收占比为60.6%，毛利率为31.8%。

免责声明：本文基于大数据生产，仅供参考，不构成任何投资建议，据此操作风险自担。

扬帆新材:2021年半年度报告

在巯基化合物领域，公司市场份额较为稳定，凭借多年技术研发、商业化的生产经验，积累了稳定的
客户群体。随着各部门人力、物力及财力的大力投入下，产品在不断的改造升级和更新，巩固了公司在巯
基领域的竞争力和优势。巯基化合物系列产品由于主要以中间体形态对外销售，而非最终产品，因此很难
统计市场占有率情况，公司是国内巯基化合物系列产品品种较为齐全的企业之一。由于生产技术和环保要
求较高，高准入门槛下公司市场份额较为稳定，在国内尚未构成明显竞争关系。全球范围内，主要竞争对
手为日本住友精化。

报告期内，内蒙古扬帆结束试生产阶段，正式投入生产并推动产能逐步放量，其年产18,075吨精细化
学品项目一期（第二批）也已开工建设，产品包括16,275吨的相转移催化剂（如四乙基氯化铵、四乙基氢
氧化铵等）以及1,800吨的医药中间体，计划于今年下半年实现试生产。公司年产2,700吨光引发剂改扩建
项目正在建设中，其中的369和379产品相应车间已进入收尾阶段，整体工程预计将于2022年初完成全部建
设并实现试生产。规模化生产能够有效降低生产成本，提高产品竞争力；而更加丰富的生产品类也将进一
步完善公司各产品的产业链，放大全产业链优势。

报告期内，公司将提高市场占有率作为主要目标，采取灵活积极的营销及定价策略，不断发展新渠道，
拓展新市场，实现营业收入31,726.98万元，同比增长43.02%，有效承接了内蒙生产基地新增产能。但基于
内蒙古生产基地产能未充分释放，公司固定成本增加，部分产品的上游原材料价格涨幅较大等因素，2021
年上半年归属于上市公司股东的净利润991.84万元，同比下降47.05%；实现归属于上市公司股东的扣除非
经常性损益后的净利润880.98万元，同比下降51.53%。报告期内公司主营业务未发生重大变化。
（一）利润下降的原因分析
1、报告期内，公司内蒙古生产基地实现量产，公司采用了更为灵活的价格策略，以达到提高市场占
有率这一战略目标，这也使得产品毛利在短期内受到一定的影响。由于内蒙古生产基地5月底进入正式生
产，产量尚未达到设计产能，这也导致了生产的规模优势没有得到体现，目前阶段产品成本较高。
2、报告期内，光引发剂产品部分上游原材料价格波动上涨，使得公司生产成本增加。尽管公司通过
项目合作等方式向上游延伸产业链，但相关项目仍在建设中，上半年未能为公司产品的生产提供支持。预
计该类项目的价值将在四季度会逐步显现。
3、报告期内，尽管部分光引发剂价格所有回调，环比已经平稳，但同比仍有所下降，整体仍处低位。
尤其二季度以来疫情有所反复，其带来的不确定性使得光引发剂产品价格整体回调延后，光引发剂行业短
期承压的格局尚未出现根本性转机。
4、报告期内，公司的“改扩建”项目与内蒙古生产基地的一期（第二批）项目建设稳步推进，企业资金
需求量增加，财务成本有所增加。
（二）报告期内的经营成果
浙江扬帆新材料股份有限公司 2021 年半年度报告全文
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1、市场占有率稳步提升
报告期内，公司营业收入31,726.98万元，同比增长43.02%。随着内蒙古生产基地光引发剂产品进入市
场，公司光引发剂产品的产业布局进一步完善，一方面可以为客户提供更丰富的产品品类，另一方面基于
其复配使用的特性，我们可以为客户提供更全面的定制化服务。而公司中间体产品在其市场的进一步扩张，
也将为公司在光引发剂领域的整体战略提供更加充分的保障。
2、内蒙古生产基地投产
随着2021年5月中下旬内蒙古扬帆取得相应危化品的安全生产许可证，内蒙古生产基地从试生产阶段
进入到正式生产阶段。尽管相应产能的放量需要周期，但内蒙古生产基地的正式投产，意味着公司投资最
多、规模最大的生产基地开始逐步地、有计划地为公司作出业绩贡献，这也将是未来3-5年公司提高市场占
有率最有力的支撑。
3、新产品开始打入市场
报告期内，公司新产品光引发剂已完成多个批次生产并提供给下游客户。在提高原有产品市场占有率
的同时，公司正在不断推动新产品面市，努力为客户提供稳定、高品质并不断迭代更新的产品及服务。

扬帆新材2020年年度报告

公司自成立以来，长期从事光引发剂、巯基化合物及衍生物等精细化工新材料的研发、生产和销售的 高新技术企业，始终专注于相关领域的全球市场拓展。2020年面对复杂的宏观经济环境和各种内外部挑战， 包括全球新冠疫情流行、中美经济摩擦等因素影响，公司在变动不居的市场环境中承受住了压力，并为新 一年的发展打下基础。 报告期内，公司实现营业收入494,410,008.76元，较上年同期下降3.38%；营业利润为34,687,483.64元， 较上年同期下降68.57%；利润总额为29,057,055.84元，较上年同期下降74.58%；归属于上市公司股东净利 润27,649,214.30元，较上年同期下降72.64%。
（一）2020年业绩下滑分析
1、2020年，在新冠疫情全球流行的大环境下，公司下游行业市场需求减弱，尤其因欧美国家未能有 效防控疫情，国外市场受到较大影响，下游大量的工厂限产、停产使得需求大幅下降。而中国作为引发剂 的主要量产地，下游需求的减弱加剧了行业竞争，使得引发剂产品价格较去年同期有较大幅度回落，公司 引发剂毛利下降明显。
2、公司内蒙古生产基地几个主要产品在2020年下半年均处于分阶段试生产过程中，工作重心在不断 地发现、解决问题，改进工作，因而尚未能对业绩产生贡献。
3、各项成本增加：随着上游部分原材料价格波动上涨，以及公司加大对环保投入，公司产品成本有 所上升；同时，公司为了加快新产品的开发，公司研发团队的扩大，在为新研发中心发力和公司人才梯队 的培养奠定基础的同时，也增加了研发支出；
4、财务费用增加：公司为了加快内蒙项目的建设和其他技改项目的实施落地，资金使用量增加，公 司把配套募集资金使用完后新增银行贷款用于生产流动用，同比闲置理财收益减少和贷款利息支出增加， 此外美元汇率的变动，也导致公司的财务费用增加。 综上所述，在宏观环境不利的情况下，公司业绩虽有相应幅度的下滑，但总体仍在可控范围内。在此 期间公司抓住机会，重点解决内蒙古扬帆现存问题，完成试生产工作；加大研发投入，为部分新项目的研 发和生产打好基础。
当前，在党和政府的领导下，国内疫情已得到有效控制，前景逐渐明朗，整体经济逐 浙江扬帆新材料股份有限公司 2020 年年度报告全文 20 步回暖，公司将适时把握时机，争取提高业绩回报投资者。


（二）报告期内主要经营情况回顾
1、疫情挑战下快速复产 2020年年初的新冠疫情给企业的经营带来了较大挑战。公司及各下属子公司及时响应政府防疫号召， 迅速成立了防疫工作领导小组，紧急制定出公司防疫工作应急预案并组织实施；同时积极做好复工复产准 备工作并于3月起全面复产。各子公司均为本园区最早实现复工复产的企业之一。
2、内蒙古生产基地建设进入尾声 公司于2018年变更了募投项目，将子公司江西扬帆“5,000t/a光引发剂系列产品建设项目”整体变更为内 蒙古扬帆“29,000t/a光引发剂、医药中间体项目”。用于在阿拉善经济开发区巴音敖包工业园建设光引发剂、 医药中间体项目。2020年，内蒙古生产基地各项目相继进入试生产阶段。但由于对南北方气候、环境差异 影响的准备不足，加之部分项目过于追求进度，使得产品在试生产工作过程中走了一些弯路。在此情况下， 公司管理层及时发现问题，根据阿拉善当地的实际情况，因地制宜地调整技术工艺及管理流程，逐步解决 了试生产过程中的各类问题。持续的工艺改进和管理加强为后期全面大规模生产奠定了坚实基础。截止本 报告期末，各项目的试生产阶段工作已相继进入尾声，各车间逐步进入最后的验收阶段，内蒙古生产基地 预计在2021年能释放出较大产能，为公司业绩的增长作出贡献。
3、研发投入成果初见 公司首次公开发行股票上市募集资金投向为研发中心建设项目顺利竣工并投入使用，研发中心的建成 为公司研发团队提供了良好的工作条件，有效提高了研发团队的工作效率和整体研发能力，在可预见的时 期内能够为公司持续发展提供有力支持。2020年公司进一步提高研发投入，引进各级人才，采购高端设备， 以充分发挥研发中心的价值，让公司在行业技术竞争中取得优势。 报告期内，公司的阳离子硫鎓盐系列光引发剂PAG001、PAG002以及光引发剂新产品637A进入商业化 推广阶段。公司开发的阳离子硫鎓盐光引发剂，具有溶解性好，引发效率高，工艺稳定性好等特点；新品 637A具有结晶性好、不易板结、固化后气味小、升华小等特点，已得到部分客户的认可。公司一直持续进 行这些领域的新产品开发。 此外，公司的精细化学品及中间体，尤其是含硫精细化学品及中间体的研发、生产进展顺利。部分项 目进入中试、试生产阶段。 浙江扬帆新材料股份有限公司 2020 年年度报告全文 21
4、市场管理危中求机 2020年，公司在全球疫情影响的大背景下，境外订单量出现较大幅度的回落，产品出口量相应减少。 在此情况下，公司一方面凭借多年积累的品牌优势、持续稳定的供货能力和精准的行业定位，以“扬帆新 材”为主品牌推广光引发剂产品，以“寿尔福化学”为子品牌推广巯基系列产品，保证了客户及业内各界人士 的认可和肯定。另一方面，公司向管理要效益，不断优化市场渠道管理，降低生产成本，增加公司的盈利 能力。
5、治理结构不断完善 2020年度公司共召开3次股东大会，8次董事会

（二）2021经营计划
1、实现光引发剂的大规模生产
生产是营销的坚强后盾，2021年将是厚积薄发的一年。扬帆新材的907新车间将实现正常化生产；内
蒙古生产基地完成184、1173、TPO等产品生产正常化；经过2020年的建设，公司积累的产能将在2021年不
断释放。公司也将充分利用这一机遇，着力提高市场占有率，通过自身全产业链优势快速渗透市场。此外，
扬帆新材技改项目将在2021年建设落地，新的产能在2022年将得到投放。
2、完善营销渠道推动新产品进场
公司业务将不仅涉足光引发剂、单体、低聚物和树脂，还将为客户提供应用系统的定制方案和配方产
浙江扬帆新材料股份有限公司 2020 年年度报告全文
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品；将子品牌“寿尔福化学”打造成为全球领先的含硫含巯基为主系列精细化工产品的龙头企业和国际品牌。
2021年公司会根据市场情况积极调整产品销售结构和业务模式结构，一方面，铺设新的业务节点，完善销
售渠道针对光引发剂的市场重新布局、规划，密切客户间的交流；另一方面，公司将加强替代品和新产品
推广进程，做好市场、营销、研发、生产的协调沟通，立体化推进营销增长。
3、加强人才建设提升研发实力
2021年，公司继续扩大高端专业人才的引进力度，同时加强内部人才的培养，打造具备全球视野的经
营管理团队；开展人才梯队建设和各类人才的差异化管理，推行科学有效的员工职业发展通道设计，促进
企业和员工共同持续发展。同时，公司将加强产业化项目的针对性开发，组建光固化实验室，对行业关键
领域和关键技术进行导向性攻关，全面提升研发实力，有效推动研发的成果产业化。
4、发挥内蒙优势引入外部伙伴
内蒙古生产基地在设计阶段便预留了部分车间和公共配套设施，为外部优质产品的引进提供了快速落
地的平台；同时，公司设立了灵活的合作载体和共赢的模式来保持项目及团队利益和积极性，促使内蒙古
生产基地资源得到充分的利用。内蒙古生产基地致力于完善基础设施，培养专业生产团队，和引入的团队
/项目实现优势互补，为外部伙伴充分赋能，实现双赢发展。