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连老师您好！
         我用中国31个省区20年数据，有10个变量的模型应用GMM方法进行计量分析时，测算结果中出现如下字样：
         Warning: Number of instruments may be large relative to number of observations.
         Suggested rule of thumb: keep number of instruments <= number of groups.

       而且，在估计结果中，sargan统计量被拒绝，而hansen统计量却高度显著。

       请问连老师，这种情况下应如何设定IV？

        谢谢！

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关键词：GMM observations Instruments observation Instrument GMM

不知你采用了什么命令。多数 GMM 估计都是采用内生变量的滞后项作为其工具变量的，因此，你可以减少滞后阶数。比如，仅采用滞后两阶和三阶作为工具变量。