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上半年在《财经》上看到过一篇许小年先生撰写的题为《被阉割的企业债》的文章，大意是说企业债券市场的功能是给企业信用定价，政府规定企业发债必须要有银行的担保，对利率也存在诸多管制，该做法无疑是对企业债市场定价功能的阉割，一下子又倒退回了国家信用的时代。拍案叫绝之余，想到了中国的股市，其在中国的遭遇也差不多，所以这篇帖子就穿凿了一下许教授的大作的名字，唤作《被阉割的中国股市》。
阉割第一刀：规定IPO市盈率上限。股市的功能是什么？不妨再套用一下许小年先生对企业债市场的概括：股市是给企业自身定价的所在。再问一下，市场经济最难的事是什么？定价是也。正因为定价是一项及其复杂的工作，才有千千万万投资者走进股市，讨价还价，以确立一个合理的价格。如果股票的价格能够凭政府的一纸公文就给定的下来，拿股市何用？直接让股票发行机构挨家挨户敲门分派就是了，哪用的着花大价钱去建什么交易系统？规定IPO20倍的市盈率上线，看似是保护投资者的行为，无疑是对股市基本功能的蔑视。在股票发行市场化改革的探索中，也有一段时间放开了市盈率上限，此间产生了闽东电力88倍市盈率认购的历史记录。投资者骂了起来，政府也“顺应民意”，忙不迭的恢复了20倍市盈率上限的规定。让人哭笑不得的是，投资者一边骂市盈率高了，一边还遗憾没能认购到。既然你认为贵了，你去买干吗？反过来，既然有人认购，那么它就的确值那个价！
阉割第二刀：人为控制股市扩容节奏。这是中国股市的另一特色：当股指低迷时，政府就可能出于“保护投资者”的考虑，收紧甚至暂停IPO和再融资，这一做法往往为股民所支持、称道。譬如一个菜市场，菜农们挑着自家种的蔬菜去卖，却被挡在了市场门口，被告知：由于菜价低迷，为保护消费者利益，暂时不允许新的蔬菜进入市场，菜农们只得望门兴叹。好在真实的菜市场里至今还没听说过这等荒唐事，只要不缺斤短两，不偷税漏税，蔬菜农药残留也没超标，不论价钱如何，是没有人来阻止你到市场里出售你的蔬菜的。从这一点看，装备精良设施完备的中国股市甚至不如一农贸市场。股市一级市场作为企业出售其自身股份的场所，有其内在的稳定机制，根本用不着政府操心，政府插手只会越帮越忙：在股指低迷，交易清淡时，不用政府设限，企业自己都不会选择在这个时候上市，谁都想卖个好价钱，更没有企业愿意发行失败。供给的减少自然有利于稳定股指。如果股价下跌，而企业还是积极的寻求上市，那就说明股市的泡沫还没挤净，还应该下跌。反之是相反的道理。政府收紧上市通道，人为的减少供给，造成了一种事实上的“先入者的垄断”，是中国股市股价长期虚高的根源之一。
政府究竟应该在股市的发展中扮演什么样的角色？不妨再以菜市场为例，政府需要做的，是维持交易秩序，防止欺诈行为，对缺斤短两行为进行处罚，防止农药残留超标的蔬菜进入市场危害消费者健康，至于价格，还是让买卖双方自己谈去吧。而现状是，政府该做的没做或没做到位，不该做的却乐此不疲。
窃以为不停下并纠正政府这两把刀对股市的阉割行为，还以股市以其本色，中国股市就难有长大那一天
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