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根据股东人数大幅减少就立即采取买入策略，并不一定能带来超额收益。本文试图通过实证检验来验证股东人数大幅减少的股票当期和后期股价和股东人数的关系，从而为投资者的投资策略提供指导。
数据处理
（一）样本选取：本文选取了沪深两市股东人数自2010年9月30日至2010年12月31日大幅减少（减少幅度在10%以上）的个股，剔除2010年9月30日之后上市的公司，共128个样本，分别属于20个行业。数据来源大智慧软件superView。
（二）处理方法：使用超额收益法来检验股东人数减少的个股超出行业指数的收益。行业指数为20个大智慧行业指数。
1、计算各个行业样本个股（n只股票）当季度（2010年第4季度）的收益率Ri（季度涨幅）
2、计算行业指数的收益率Rm。3计算超额收益E＝Ri－Rm，4、计算平均超额收益AE＝1/n*∑E
3、当季和后期表现。当季超额收益率为2010年第四季度各个行业个股收益率与行业指数收益率的差值。后期超额收益率是2011年1月1日到2011年3月18日各个行业个股收益率与行业指数收益率的差值。表一为分行业当季超额收益率和后期（指2011/1/1~2011/3/18）超额收益率，表中平均值为各个行业超额收益率的算术平均数。
结论和建议
表一中当季超额收益率一列可以看到，20个行业个股的当季超额收益率有19个为正值，只有一个综合类行业的超额收益率为负值，原因可能是综合类个股经营业务多种多样，行业指数不好选取从而造成偏误。可以认为股东人数大幅减少的同时，个股股价可能同步表现为相对上涨。而从表一的后期超额收益一列可以看出:后期超额收益不明显，甚至20个行业中有过半（11个）的行业的超额收益为负值。因此根据股东人数大幅减少就立即采取买入策略，并不一定能带来超额收益。建议投资者在根据股东人数大幅减少就立即采取买入策略时要谨慎。
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