基于效用的非流动性资产期权定价 冷漠与动静对冲

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摘要翻译：
本文研究了非流动性资产Z上的欧式期权的最优定价和套期保值问题，使用两个代理：流动性资产S和流动性资产Y上的欧式期权。我们假设S-套期保值是动态的，而Y-套期保值是静态的。利用无差异定价方法，我们导出了价值函数的HJB方程，并在资产Y和Z之间的完美相关极限附近用渐近展开法进行了解析（四次）求解。在本文中，我们将我们的框架应用于不完全市场版本的信贷-股票Merton模型，同样的方法也可以用于其他资产类别（股票、商品、外汇等），例如，对于具有非流动性罢工或非流动性奇异期权的定价和套期保值。
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英文标题：
《Pricing options on illiquid assets with liquid proxies using utility
  indifference and dynamic-static hedging》
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作者：
Igor Halperin and Andrey Itkin
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最新提交年份：
2012
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分类信息：

一级分类：Quantitative Finance        数量金融学
二级分类：Pricing of Securities        证券定价
分类描述：Valuation and hedging of financial securities, their derivatives, and structured products
金融证券及其衍生产品和结构化产品的估值和套期保值
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一级分类：Quantitative Finance        数量金融学
二级分类：Computational Finance        计算金融学
分类描述：Computational methods, including Monte Carlo, PDE, lattice and other numerical methods with applications to financial modeling
计算方法，包括蒙特卡罗，偏微分方程，格子和其他数值方法，并应用于金融建模
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一级分类：Quantitative Finance        数量金融学
二级分类：General Finance        一般财务
分类描述：Development of general quantitative methodologies with applications in finance
通用定量方法的发展及其在金融中的应用
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英文摘要：
  This work addresses the problem of optimal pricing and hedging of a European option on an illiquid asset Z using two proxies: a liquid asset S and a liquid European option on another liquid asset Y. We assume that the S-hedge is dynamic while the Y-hedge is static. Using the indifference pricing approach we derive a HJB equation for the value function, and solve it analytically (in quadratures) using an asymptotic expansion around the limit of the perfect correlation between assets Y and Z. While in this paper we apply our framework to an incomplete market version of the credit-equity Merton's model, the same approach can be used for other asset classes (equity, commodity, FX, etc.), e.g. for pricing and hedging options with illiquid strikes or illiquid exotic options.
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PDF链接：
https://arxiv.org/pdf/1205.3507

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关键词：非流动性资产 期权定价 流动性 Quantitative Applications proxies dynamic liquid options 类别