资产支持贷款违约概率的含义

贷款人希望受到保护的情况范围，或分析贷款人的后果。根据这一解释，并不清楚这些指标是否有问题；o正如已经观察到的，基本EL曲线通常只是全面信贷分析的一个组成部分的起点。任何关于基础E(L)曲线是否合理的讨论都应该包括对模型或过程的其他元素的讨论。图13显示了由导出的EL曲线所限制的P。显然，PD>100%的截面是不现实的。根据上述评论，我认为这并不一定意味着基础EL曲线有问题。尽管我们评论了隐含的PD和P(M)曲线的各种数学古怪是否使给定的EL曲线无效，但我们建议它们强调当前资产支持贷款方法的内部不一致。一个模型，除了PD大于100%没有意义外，如果我们没有施加100%的PDcap，我们的分布P(M)只会继续增加。显然，这将在一个不能正规化的分布中发生。图13发展了一个EL曲线，作为这些资产价值的一致的基础分布的表示，这将提供对风险驱动因素的更大的洞察力。7扩展我们看到了我们方法的几个明显的扩展。7.1更多关于P(M)的重新定义的方法很明显，任何E(L)曲线的关键驱动因素是MVD，P(M)分布的选择。虽然我们已经展示了正态分布的例子，但任何现实的分布都可以使用。在实际实施此方法之前，我们建议用户希望根据历史数据或物业价格变动的非经济模型开发一个自定义的P(M)。7.2可变paith LVRWe假设Pais相对于lvr为常数。这个假设是基于资产支持贷款的资产价值与借款人偿还贷款的能力没有明显关系。事实上，在很高的LVR下，借款人面临的风险是，物业价值下跌可能导致物业价值明显低于贷款余额，即“负资产”。如果借款人是负资产，那么就有动机“战略性地”拖欠贷款。益百利安和奥利弗·怀曼[4]发现了这种现象的经验证据。此外，我们承认引入对LVR的依赖可能有其他特殊情况。基于此，我们的方法可加以调整，以纳入对LVR的特定依赖，例如增加Paat的高LVR，尽管我们认为这种依赖与目前普遍使用的依赖LVR的PD曲线几乎没有相似之处。7.3监管资本金我们注意到，在高级方法下设定与资产抵押贷款有关的监管资本金的一般方法包括：1.首先确定一个基础或预期的PD水平，假设“正常”信贷条件；2.然后根据损失的正态分布导出一个表示给定损失可能性的受力PD；和3。在我们的方法下，只需选择一个代表适当压力水平的分布P(M)就可以得到概念上类似的结果。这可以是:o与期望的应力水平有关的特定分布；ORo一个无压力分布的截断和重整化，使得MVD低于给定水平的概率为零。

这种方法将自然地以百分位数来表达压力，类似于当前的监管方法。这种方法的优点似乎是:o将资本的确定从隐含损失对数正态分布的e-cient市场假设中解放出来；8结论我们对资产支持贷款的PD概念的研究表明，支持现有信贷风险方法的基本理论在内部是不一致的。我们根据市场价值下降的概率分布概念提出了一个一致的理论框架，并认为这个框架可以提供对资产支持贷款的信贷风险的洞察力。该框架进一步发展的一个明显领域是对MVD分布的实际考虑。特别是，我们建议将以下内容推进该框架:o对房价变化的历史实际数据进行分析；附录-推导P(M)的数值方法我们从el.el(L)=pazl-1-1l-m-1l P(M)dM(16)的表达式开始，现在我们将积分转换为离散和。具体地，我们将积分的区域划分为若干宽度为φm的等条。这给出:EL(L)=PaimaxXI=1L-MI-1 LP(Mi)@m(17)，其中imaxis条带和Miruns的数目从-1到L-1。L的最低可能值为零，其中我们的公式是未修正的，但我们将LGD和EL都修正为零。我们现在用这个关系来取给定的EL(L)并导出相应的隐含p(M)首先考虑一个单条，从EL(0)移动到EL(@l)，其中，@l=@M andimax=1.EL(@l)=paxi=1l-mi-1lp(Mi)@M=pal-mi-1lp(Mi)@M(18)显然，为这个单条找出一个令人满意的P(M)值是一件小事，从而产生EL(l)的期望值。接下来，我们迭代这个过程，每次增加1条的数量。K′thstep由:el(lk-1+@L)=pakxi=1lk-1+@l-mk-1l P(Mk)@M(19)给出，在ml-1范围内，E(L)只依赖于P(M)。等价地，在K的每个值上，对于直到K的值，E(L)只依赖于P(Mi)。这意味着，如果我们已经（用任何数值方法）找到了一个特定LVR和最大值的P(M)的适当值，那么当我们前进到下一个更高的值k时，并试图推导出LV R=L+L的P(M)时，我们可以保证只有k的P(M)的值是相关的。第一个目标--求一个P(-1+@m)的值，产生EL(l)；2。下一个目标--求一个P(-1+2@m)的值，在给定P(-1+@m)的已知导出值的情况下，求出EL(2@l)的值；3。继续迭代--在每一步，目标-求P(-1+kèm)producingEL(kèl)的值，参考[1]标准普尔金融服务有限责任公司（2011年9月02）,澳大利亚RMBS评级方法和假设，可在http://www.standardandpoors.com/prot/Ratings/articles/en/au/？articletype=html&assetid=1245348723267,最后一次访问于2013年6月27日[2]穆迪投资者服务公司（2012年5月31日）,穆迪对澳大利亚RMBS的评级方法，可在http://www.moodys.com/researchdocumentcontentpage.aspx?docid=pbs_sf286526,最后一次访问于2013年6月27日[3]惠誉评级有限公司（2012年8月03）APAC住宅抵押标准，可查阅http://www.fitchratings.com/creditdesk/reports/reports_frame.cfm？rpt_id=684630，最后一次查阅于2013年6月27日[4]Experian，Oliver Wyman(2011)，Strategic default in Mortgages：2011年第二季度更新，可查阅http://www.Experian.com/assets/decision-analytics/reports/oliver-wyman-strategic-default-2011.pdf，最后一次查阅于2013年6月27日