请问capital market line 和security market line 的区别

是 否 +2 论坛币

k人 参与回答

经管之家送您一份

应届毕业生专属福利!

求职就业群

赵安豆老师微信：zhaoandou666

经管之家联合CDA

送您一个全额奖学金名额~ !

立即领取

感谢您参与论坛问题回答

经管之家送您两个论坛币！

+2 论坛币

如题。谢谢

扫码加我 拉你入群

请注明：姓名-公司-职位

以便审核进群资格，未注明则拒绝

分享0 收藏1 回帖

关键词：security Capital market capita marke SML CML

Capital Market 指更笼统金融或融资市场，它可以包括证券股权期货, private equity等整个市场， 而 Security Market 主要是指证券市场即 Equity and Bond market。所谓 Security 么，指证券或债务保障性的金融产品。

资本市场线（Capital Market Line，CLM）
　　资本市场线是指表明有效组合的期望收益率和标准差之间的一种简单的线性关系的一条射线。它是沿着投资组合的有效边界，由风险资产和无风险资产构成的投资组合。

证券市场线（Security market line，SML)
是一条直线。此直线与纵坐标交点为无风险收益率，斜率是市场收益与无风险收益之差。这条直线衡量在一定市场收益与无风险收益下，不同beta系数对应的公正回报。
SML可以对应单个证券，也可以对应投资组合。
如果某个点在SML以上，表明该证券的回报超过公正回报，值得投资。相反，则表明不值得投资。


资本市场线与证券市场线的区别 ：
（1）“资本市场线”的横轴是“标准差（既包括系统风险又包括非系统风险）”，“证券市场线”的横轴是“贝它系数（只包括系统风险）”；

（2）“资本市场线”揭示的是“持有不同比例的无风险资产和市场组合情况下”风险和报酬的权衡关系；“证券市场线”揭示的是“证券的本身的风险和报酬”之间的对应关系；

（3）“资本市场线”中的“Q”不是证券市场线中的“贝它系数”，资本市场线中的“风险组合的期望报酬率”与证券市场线中的“平均股票的要求收益率”本质上没有区别，在数量上完全相同。M是所有证券以各自的总市场价值为权数的加权平均组合，我们定义为市场组合，也就是说M包括市场上所有证券，但是在实践中，我们有个代表，比如标准普尔 500指数中的证券就几乎可以代表美国证券市场，更缩小范畴，采取分层随机抽样的情况下，7－10种证券就近似一个市场组合。这样大家就不难理解了，M的贝他系数为1，仅仅承担市场风险，可以获得市场平均必要报酬率

（4） 在资本市场有效的情况下，期望报酬率等于必要报酬率，没有区别。应该是投资前预期的报酬率。投资后实际获得的叫做实际报酬率。对于证券的报酬率只有三种说法，分别是必要报酬率，期望报酬率和实际报酬率

（5）证券市场线的作用在于根据“必要报酬率”，利用股票估价模型，计算股票的内在价值；资本市场线的作用在于确定投资组合的比例。


资料来源：http://zhidao.baidu.com/question/94295272.html?an=0&si=3




------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------

这个答案网上搜得到的，详细介绍可以到“MBA智库百科http://wiki.mbalib.com/wiki/%E9%A6%96%E9%A1%B5”中搜索“证券市场线”




1、“证券市场线”的横轴是“贝它系数（只包括系统风险）”；“资本市场线”的横轴是“标准差（既包括系统风险又包括非系统风险）”。

　　2、“证券市场线”揭示的是“证券的本身的风险和报酬”之间的对应关系；“资本市场线”揭示的是“持有不同比例的无风险资产和市场组合情况下”风险和报酬的权衡关系。

　　3、资本市场线中的“风险组合的期望报酬率”与证券市场线中的“平均股票的要求收益率”含义不同；“资本市场线”中的“Q”不是证券市场线中的“贝它系数”。

　　4、证券市场线表示的是“要求收益率”，即投资“前”要求得到的最低收益率；而资本市场线表示的是“期望报酬率”，即投资“后”期望获得的报酬率。

　　5、证券市场线的作用在于根据“必要报酬率”，利用股票估价模型，计算股票的内在价值；资本市场线的作用在于确定投资组合的比例；

资本市场线是分析投资组合的
你投资的是一揽子股票，它的交点必须在有效前沿上

而SML是分析个股的
这个根据个股不同的非系统风险
也就是beta(SML的Slope）

分析的东西不同

　　1、“证券市场线”的横轴是“贝它系数（只包括系统风险）”；“资本市场线”的横轴是“标准差（既包括系统风险又包括非系统风险）”。

　　2、“证券市场线”揭示的是“证券的本身的风险和报酬”之间的对应关系；“资本市场线”揭示的是“持有不同比例的无风险资产和市场组合情况下”风险和报酬的权衡关系。

　　3、资本市场线中的“风险组合的期望报酬率”与证券市场线中的“平均股票的要求收益率”含义不同；“资本市场线”中的“Q”不是证券市场线中的“贝它系数”。

　　4、证券市场线表示的是“要求收益率”，即投资“前”要求得到的最低收益率；而资本市场线表示的是“期望报酬率”，即投资“后”期望获得的报酬率。

　　5、证券市场线的作用在于根据“必要报酬率”，利用股票估价模型，计算股票的内在价值；资本市场线的作用在于确定投资组合的比例；

定性分析更重要。

Capital Market Line 根据市场投资组合而言，Security Market Line 针对个股而言。
Capital Market Line 可以看做无风险投资与风险投资组合可行区域的边界，Security Market Line反应不同贝塔系数的证券所要求得到的最低收益
Capital Market Line是投资可行区域的边界，不是直线；Security Market Line是一条直线
Capital Market Line反映持有各种不同风险水平证券组合的情况；Security Market Line反映持有不同系统风险的个股情况。

资本市场线（Capital Market Line，CLM），它是由无风险收益率为Rf的证券和市场证券组合M构成的。市场证券组合M是有均衡状态的风险证券构成的有效的证券组合。其公式是E（Rf）=Rf+ß【E（Rm）-Rf】
ß是投资组合的系统性风险，Rf是无风险率，E（Rm）是投资组合的预期收益率
证券市场线（Security market line，SML)只用于有效证券组合的预期收益和标准差的均衡状态的关系。
这些是我们刚刚学过的，这两个定义对马克维茨的投资组合和威廉夏普资本资产定价模型有很大的重要性，如果你想弄明白的话，找本  投资学  的书看看，因为他们比较重要， 投资学  课本里边都会讲到得

资本市场线(Capital Market Line)

均衡状态下，每个投资者将沿图10—1所示的射线FR(FM)选择一点，保守者选FM之间的点，贷出部分资金，其余投资于市场证券组合M(也是最优风险组合R)；不太保守的投资者选M点以外的点，借入资金再加上全部自有资金亦投资于市场的证券组合M(R)，所有的有效组合都落在射线FM(FR)上，这条线即为资本市场线CML。
                                         






                                             图7.3 资本市场线
图7.2投资者共同的最佳组合和有效边界      

市场证券组合为M， 表示市场证券组合中证券 的比例，设市场存在的证券种数为N，则

从数学形式上看，资本市场线可表达为：
             (10.2)
其中 为任意有效组合P的收益率， 为无风险收益率(纯利率)， 为资本市场线的斜率， 为有效组合P的标准差(风险)。因为市场证券组合M也落在资本市场线上，故点 也满足(10.2)有：

求得： 的定义可见式(10.1)
由(7.4)可知，有效组合P的预期收益率 可分成两个部分，一部分是
，即资金的时间价值，另一部分 则是对所承担的风险 的奖励，通常称之为风险溢价(风险贴水)，它与风险 的大小成比例。投资者的风险态度决定了三种典型的情况：(1)组合在F点，由无风险证券组成；(2)在FM连续上；(3)在M点以外。
同时，FM射线上的任一有效组合P，与M的相关性为1，记投入无风险证券的资金为 ，则投入市场证券组合的资金为 ，有



非系统风险消失，只存在系统风险。(7.5)是所有有效组合必须满足的必要条件，若一证券组合存在非系统性风险，它一定不是有效组合。