货币政策和基于代理的程式化模型中的黑暗角落

是 否 +2 论坛币

k人 参与回答

经管之家送您一份

应届毕业生专属福利!

求职就业群

赵安豆老师微信：zhaoandou666

经管之家联合CDA

送您一个全额奖学金名额~ !

立即领取

感谢您参与论坛问题回答

经管之家送您两个论坛币！

+2 论坛币

英文标题：
《Monetary Policy and Dark Corners in a stylized Agent-Based Model》
---
作者：
Stanislao Gualdi, Marco Tarzia, Francesco Zamponi, Jean-Philippe
  Bouchaud
---
最新提交年份：
2016
---
英文摘要：
  We extend in a minimal way the stylized model introduced in in \"Tipping Points in Macroeconomic Agent Based Models\" [JEDC 50, 29-61 (2015)], with the aim of investigating the role and efficacy of monetary policy of a `Central Bank\' that sets the interest rate such as to steer the economy towards a prescribed inflation and employment level. Our major finding is that provided its policy is not too aggressive (in a sense detailed in the paper) the Central Bank is successful in achieving its goals. However, the existence of different equilibrium states of the economy, separated by phase boundaries (or \"dark corners\"), can cause the monetary policy itself to trigger instabilities and be counter-productive. In other words, the Central Bank must navigate in a narrow window: too little is not enough, too much leads to instabilities and wildly oscillating economies. This conclusion strongly contrasts with the prediction of DSGE models.
---
中文摘要：
我们以最低限度的方式扩展了“基于代理人的宏观经济模型中的临界点”[JEDC 50，29-61（2015）]中引入的程式化模型，目的是调查“中央银行”货币政策的作用和效力，该银行设定利率，以引导经济走向规定的通胀和就业水平。我们的主要发现是，只要央行的政策不太激进（从某种意义上讲，详细内容见本文），央行就能成功实现其目标。然而，经济的不同平衡状态的存在，被阶段边界（或“暗角”）隔开，可能会导致货币政策本身触发不稳定性，并产生反作用。换句话说，央行必须在一个狭窄的窗口中运行：太少是不够的，太多会导致不稳定和经济剧烈波动。这一结论与DSGE模型的预测形成强烈对比。
---
分类信息：

一级分类：Quantitative Finance        数量金融学
二级分类：Economics        经济学
分类描述：q-fin.EC is an alias for econ.GN. Economics, including micro and macro economics, international economics, theory of the firm, labor economics, and other economic topics outside finance
q-fin.ec是econ.gn的别名。经济学，包括微观和宏观经济学、国际经济学、企业理论、劳动经济学和其他金融以外的经济专题
--
一级分类：Physics        物理学
二级分类：Physics and Society        物理学与社会
分类描述：Structure, dynamics and collective behavior of societies and groups (human or otherwise). Quantitative analysis of social networks and other complex networks. Physics and engineering of infrastructure and systems of broad societal impact (e.g., energy grids, transportation networks).
社会和团体（人类或其他）的结构、动态和集体行为。社会网络和其他复杂网络的定量分析。具有广泛社会影响的基础设施和系统（如能源网、运输网络）的物理和工程。
--
一级分类：Quantitative Finance        数量金融学
二级分类：General Finance        一般财务
分类描述：Development of general quantitative methodologies with applications in finance
通用定量方法的发展及其在金融中的应用
--

---
PDF下载：
--> Monetary_Policy_and_Dark_Corners_in_a_stylized_Agent-Based_Model.pdf (1.34 MB)

2022-5-7 07:28:01 上传

扫码加我 拉你入群

请注明：姓名-公司-职位

以便审核进群资格，未注明则拒绝

分享0 收藏0 回帖

关键词：货币政策 Quantitative Applications QUANTITATIV Development

货币政策和基于代理的风格化模型中的黑暗角落Stanislao Gualdi、Marco Tarzia、Francesco Zamponi和Jean-Philippe Bouchaudlaboratoroire de Math“ematiques Appliques aux Syms”，巴黎中央经济学院，92290 Ch atenay Malabry，法国*皮埃尔和玛丽·居里大学——巴黎6号，马蒂·康登斯大学物理实验室，4号，朱西欧广场，巡回赛12，75252巴黎Cedex 05，法国物理学院，高等师范学院，UMR 8549 CNRS，罗蒙德街24号，巴黎Cedex 05，法国巴黎大学路23号，法国巴黎75007，法国理工学院，法国帕劳91120。我们以最小的方式扩展了我们在前一篇论文[1]中介绍的基于程式化宏观经济主体的模型，目的是研究“中央银行”货币政策的作用和效力，该银行设定利率，以引导经济朝着规定的通货膨胀和就业水平发展。我们的主要结论是，只要央行的政策不太激进（本文详细说明了这一点），央行就能成功实现其目标。然而，经济的不同平衡状态的存在，被阶段边界（或“暗角”）隔开，可能会导致货币政策本身触发不稳定，产生反作用。换句话说，央行必须在一个狭窄的窗口中运行：太少是不够的，太多会导致不稳定和经济剧烈波动。这一结论与DSGE模型的预测形成强烈对比。*电子地址：斯坦尼斯劳。gualdi@gmail.comContentsI.导言3II。型号4A的说明。最小“Mark-0”型号4B的简要概述。在马克61引入利率。央行政策62。银行业63。家庭消费预算74。当债务成本高达7摄氏度时，公司的政策。总结91。有多少新的假设？92

正在恢复Mark-0 9III。经济的“自然”行为（无货币政策）9A。利率和企业行为之间的耦合10B。利率和家庭行为之间的耦合10IV。货币政策实验11A。货币冲击11B。温和与激进的货币政策12C。相界的作用是13D。家庭和企业对利率13E的敏感性。与DSGE 14V型号的比较。总结，结论15致谢16A。价格、产量和工资更新161。家庭的时间线是162。公司时间线17B。企业的适应性行为导致二阶相变19C。标记为0的伪代码引用了24I。导言本文研究的基于代理的模型（ABM）是[1]中最近引入的“玩具ABM”（称为Mark-0）的推广，这是继Delli-Gatti等人[2]之前的工作之后。Mark-0考虑的是一种风格化的经济分析，包括企业和家庭，但没有银行，没有贷款和存款利率，因此没有“货币政策”的直接概念。正如在[1]中详细讨论的那样，Mark-0最初的动机主要是为了说明相图和相变在ABMs环境中的重要性，尤其是（人工）经济状态对一组参数的敏感性。研究发现，这些参数值的微小变化会导致总产出、失业或通货膨胀的急剧变化。换句话说，由于环境的微小变化或轶事性变化，这些经济体中可能会出现内生危机。这种可能性本身就非常有趣，必须与更传统的经济模型（如popularDSGE框架[3,4]）进行对比，后者的动态是线性的，只有大规模的外部冲击才能造成破坏。正如O。

布兰查德（Blanchard）在一篇非常鼓舞人心的文章[5]：我们在该领域确实认为经济大致呈线性，不断受到不同的冲击，不断发生变化，但随着时间的推移，自然会回到稳定状态。[...].这场危机的主要教训是，我们比我们想象的更接近“黑暗角落”——经济可能严重失灵的情况。由于ABM可以处理非线性、异质性和危机，因此经常被宣传为中央银行用作货币政策指南的DSGE模型的可能替代品[4,6-8]。因此，很明显，政策制定者必须在Mark-0中引入由中央银行监控的利率，以培养对ABM研究项目的总体兴趣，尤其是对我们的模型的兴趣。本文的目的是为了更好地扩展Mark-0，以捕捉货币政策对经济过程的影响。我们对利率影响企业和家庭行为的几种渠道进行了梳理和建模。然后，我们研究了不同的政策实验，“中央银行”试图通过泰勒规则来设定利率，从而达到通胀和/或失业水平的目标（见下文等式（3））。我们发现，如果经济远离阶段界限（或“黑暗角落”[5]），这样的政策可能会成功，而过于激进的政策实际上可能会不情愿地将经济推向不稳定状态，在这种状态下，通货膨胀和失业会发生大幅波动。我们基于代理的框架是赤裸裸的。它假设了一组最可能以某种形式存在于现实世界中的看似合理的成分。例如，我们对面临生产过剩或不足，或债务水平上升的企业的招聘/招聘和工资政策假设合理的启发式规则。

同样，我们的模型以图解的方式对面临通货膨胀和利率上升的家庭的消费行为进行编码，这实际上类似于一般均衡/DSGEmodels[3]中消费的标准欧拉方程。因此，我们的方法容易受到针对反弹道导弹的常见批评：我们实施的规则虽然合理，但在一定程度上是武断的。ABM社区当然意识到了这一弱点，并多次试图解决它，比如对行为假设施加一致性约束（见[9]，附录A），或者更好的是，依靠微观面板数据，揭示企业和家庭在不同宏观经济或特定条件下如何实际做出决策（例如，企业行为见[10,11]，家庭行为见[12–14]）。然而，可靠的经验数据仍然相当稀缺，还不能回答约束和校准ABM所需的所有问题，即使是Mark-0这样的简单问题。我们的哲学在[1]中有详细解释，这是不同的。我们认为，Mark-0模型引发的定性聚合行为实际上是稳健的和通用的，尽管实际的定量方面可能不是（例如，泰勒规则参数的精确值，超过该值不稳定性就会发生）。换句话说，如果一个人放弃了定量预测经济宏观行为的想法，但对可能的总体行为的定性描述感到满意（至少暂时满意），那么在不详细了解微观规则的情况下，一些进展是可能的。我们的信念得到了这样一种观点的支持——这种观点在许多科学领域都很普遍——即相互作用实体的聚合属性可以被划分为不同的阶段，由阶段边界分隔开来，通过这些边界，紧急行为会发生根本性的变化。

这一观点有着悠久的历史，尤其是在经济学领域——比如，记住托马斯·谢林（Thomas Schelling）的名著《微观运动与宏观行为》（Micromotives and Macrobehavior）[15]；有关最新进展，请参阅。g、 [16-21]以及最近的评论：[22,23]。为了支持我们的信念，即紧急聚集属性对微观变化具有鲁棒性，我们测试了以下模型的许多变体，并确实发现我们的艺术经济的整体行为非常稳健，尤其是存在不稳定和危机时。跟进onO。布兰查德哀叹[5]，经济容易发生剧烈危机的大片参数空间的存在似乎是一个不可避免的事实，我们必须学会面对[16,24]。本文介绍的工作是越来越多的基于宏观经济主体的模型文献[25,26]的一部分。近年来，已经开发了几种这样的模型，既可以重现宏观风格化的事实，也可以研究政策设计[27]。在[7]的基础上，多西等人[28,29]描述了规模和货币政策对宏观经济波动的影响。研究发现，财政政策在抑制商业周期、减少就业和经济危机的可能性方面发挥着更大的作用。另一个与我们的工作有一定关联的例子是参考文献[30]，它侧重于金融市场的简单ABM，以及一个新的凯恩斯主义DSGE模型，该模型允许oneto复制内生股票价格泡沫和商业周期，并研究金融税的引入。[31–33]探讨了校准和验证程序。尽管精神上相似，但本研究基于一个略微不同的视角，遵循[1]中提出的框架和哲学。

特别是，我们建立了一个理想化的封闭经济模型，它具有线性生产能力，没有资本（劳动力是生产的唯一投入），没有创新和增长，没有金融部门，只有一套将央行货币政策与企业和代理人的选择相结合的最低限度的额外行为规则。从这个意义上说，我们的模型比最近的反弹道导弹文献中发现的要节省得多，而且自愿训练在现实世界中扮演着非常重要的角色和过程。相反，我们的核心关注点是描述新兴经济体的定性行为，并调查其相对于中央银行政策的动态稳定性。论文的概要如下。在第二节中，我们简要介绍了[1]中提出的Mark-0模型，并详细介绍了我们需要的最低附加规则，以将货币政策与企业和代理人的决策结合起来。在第三节中，我们调查了玩具经济的“自然”状态，在利率存在但没有任何央行干预的情况下。在第四节中，我们进行了几项政策实验：扩张性货币冲击，以及实施泰勒规则，由央行监控利率，以实现给定的就业和通货膨胀目标。在这种基于泰勒规则的干预下，我们建立了模型的相图。我们将我们的发现与DSGE模型的预测进行了简单的比较。我们在第五节中得出结论。附录A给出了有关Mark-0的更多细节；附录B调查了负债企业谨慎行为导致的连续相变；最后，附录C给出了我们模型的完整伪代码，该代码应该允许重复我们的结果。二、模型的描述a。最低“马克-0”模式概述马克-0封闭经济由企业和家庭组成。

虽然后一个行业在总体层面上具有代表性，但企业是异质的，并且是单独处理的。每家公司i=1，NFat time t生产数量为Yi（t）的易腐商品，并试图以pi（t）的价格出售。它需要许多雇员的Ni（t）=Yi（t）/ζiof来生产Yi（t），并支付工资Wi（t）。商品DII的需求取决于住户SCB（t）的全球消费预算，其本身被确定为家庭储蓄的一部分（包括上一次的工资），它是要求价格pi（t）的递减函数，具有可调整的价格敏感性参数——见附录a。更新其生产、价格和工资政策，企业使用合理的“经验法则”[1]，我们在附录A中详述了这些规则，这些规则已经（部分）在Delli Gatti等人的原著中得到了调整。[2]。例如，当Yi>Di时，产量减少，员工被解雇，反之亦然。然而，调整速度可能是不对称的，例如，由于劳动法的原因，租用调整速度与租赁调整速度之比R不一定等于1。事实证明，这是决定整体经济命运的最重要控制参数之一。在经济的初始状态下，企业的规模和价格是异质的（平均规模和价格的分布是一致的，详情见附录C），但所有企业都提供相同的工资，并看到相同的需求。这是任意的，不重要，因为模型的稳态在统计上独立于初始状态。当Mark-0经济启动时，很快就会清楚，一些企业为了继续经营，必须接受贷款。因此，我们必须立即添加更多的规则来实现这一点。

在Mark-0的零利率世界中，我们让企业自由累积总债务，达到工资总额的倍数，超过该阈值，企业被宣布破产（其债务部分由家庭偿还，部分由幸存的企业偿还，因此没有净创造资金）。从这个角度来看，参数Θ决定了企业可获得的最大信贷供应。固定Θ的价值起着原始货币政策的作用，因为经济中流通的货币总量（“广义货币”）直接取决于Θ[1]。当Θ=0时，不允许债务ζi影响企业i的生产率。我们在[1]中选择ζi=1，并且我们在本文中也将坚持这个选择。作为这些适应性调整的结果，经济可以达到（在参数空间的某些区域）均衡，对应于在完全代表性代理框架中获得的市场清算条件。然而，围绕不平衡的波动持续存在于大系统规模的极限，从而产生了丰富的现象学，见[1,2]。0 1 2 3 4R0246810Θ通货紧缩零通胀增加就业交替通胀/通货紧缩关系1-FU2-RU3-EC4-联邦增加γwtime00。20.40.60.81u1-FU2-RU3-EC4-FE-0.2-0.100.1感染/γpFIG。1：（左）R中的相图- Θ[1]中获得的基本Mark-0模型的平面，带有工资更新。有四个不同的阶段由临界线分隔。充分就业（FE）阶段（R>Rc，Θlarge）的特点是正平均通胀，而完全失业（FU）阶段（R<Rc）的通胀有所下降。内生危机（EC）的特征是内流和内流的交替循环，发生在R>Rc，Θ中间。最后，R>Rc，smallΘ对应于一个流动性和剩余失业率（RU）较小的区域。

相边界的位置仅受Mark-0其他参数的选择影响较小，见[1]。（右）每个阶段失业率u（t）的典型轨迹。插图中显示了价格变化，显示了通货膨胀（在FE阶段）或通货膨胀（在FU阶段）。γ-1p（分别为γ-1w）设置模型中价格调整（分别为工资）的特征时间尺度，见附录A。EC阶段内生振荡的意外发生可以从分析上完全理解，见[34]。（零杠杆），而→ ∞, 企业对继续经营所需的贷款没有限制（无上限平均值）。虽然需要几个其他参数来完全定义Mark-0（总共9个参数，见附录A），但[1]的详细调查已经确定，只有R和Θ是决定模型相图的参数，如图1所示，我们还绘制了每个阶段的典型经济轨迹。必须强调的是，该图表对模型规格的细节和其他参数的值都非常稳健，这些参数仅在数量上影响上述现象学，但本质上保持定性紧急行为不变。它的显著特点是[1]：o当Θ=∞ 经济以两个不同的阶段为特征，这两个阶段由一阶（不连续）阶段转换分隔，作为参数R的函数。当R<Rc（即快速向下的生产调整）时，人们会发现经济在很长一段时间内崩溃，朝着一个稳定/低需求/完全失业状态（FU）的方向发展。另一方面，就R>Rc而言，经济的长期状态以积极的通货膨胀/高需求/充分就业阶段（FE）为特征什么时候∞ 上述描述成立，但必须重新定义，以允许出现R>Rc:1的三个子阶段。