资产负债表的图形表示：从外生到内生

因此，无论中央银行何时进行公开市场操作，货币基础都将始终存在差异。最后请注意，我们对住房抵押贷款的定义只考虑了商业银行在中央银行的净存款，而不仅仅是存款。这与通常对货币基础的定义不同。根据我们的定义，在贴现窗口借入的任何中央货币都不会影响货币基础MB，而会影响货币基础的通常定义Mnet。这种随意性导致客户和银行的整体整合。它还计算了美国国债，因为它包括进入银行净值的所有类型的资产。每当中央银行从事公开市场操作、购买或出售债券时，这种货币总量都不会改变。它对应于整个经济体系持有的净金融资产，这就是我们所说的净货币。量化宽松只是一次大规模的直接购买，它改变了MBT，但并不是Mnet。如果我们用模棱两可的词“钱”来表示不同的总量，我们将不可避免地对公开市场操作的影响产生误解。用图表来表示这一情景，澄清了这场辩论MCB。每当财政部通过增加债务支出时，Mnetis就会增加。这导致了中央银行总MCB的定义，它包括除中央银行以外的一切，无论公共债务如何，这个MCB都将保持不变。这是中央银行所有黄金和外汇储备的总和惯性矩。如果我们现在决定排除客户的负债，但只包括一些资产，试图扩大MB，我们可能会带来进一步的复杂性。这导致了各种定义M，M，我们聚集在一起作为Mi。

客户的资产越多（所有情况下都不包括所有负债），合计金额就越大。因此，我们有一个层次结构M<M<。银行发放的任何贷款都肯定会影响一些MIA，从而增加客户持有的资产。取决于资产的性质，它在某些情况下会被计入，而在其他情况下则不会被计入。这些集合定义是估算商业银行信贷金额的一种方法。更准确地说，可以用货币和货币之间的比率来估计货币来源中的信用额度。图9 M、MB、Mnet、Miand MCB的示意图。V.外汇和汇率不可避免地有几个主权国家，每个国家都有自己的货币，即自己的中央银行和国库，使用自己的UoA。因此，对一般货币体系的完整描述必须考虑几种货币及其相互作用。A.固定汇率制度我们首先关注过去更常见的固定汇率制度。在本节中，我们将描述各种货币体系之间的相互作用，在下一节中，我们将明确讨论为什么这一点永远无法维持。无论何时，当一个国民由一个外国公民以外币支付报酬时，他可能更喜欢以本国货币计价的资产，而不是以外币计价的资产。在这种情况下，他将要求他的银行将其兑换为国有资产，如图10左图所示。商业银行将自行使用外币，并根据固定汇率创建以国家UoA计价的存款。然后，可以在商业银行和中央银行之间重复该过程，如图10的右图所示。

中央银行将以外国中央银行货币为资产，增加商业银行的国家中央银行货币存款。最终，国家中央银行直接拥有外国中央银行的负债，即在外国中央银行有存款。如果整个过程颠倒过来，客户更愿意持有以外币计价的资产，这通常被称为资本流动。B.固定汇率限制由此产生的情况与在可兑换制度下以黄金支付国民的情况极为相似，如果黄金在每个阶段都已流通。10.客户持有的外币在左图被转移到其银行，然后在右图被转移到中央银行。到更高的层次（从公民到其银行，再到中央银行）。在固定汇率制度下，外币在可兑换制度下被视为黄金。如果以黄金或外币支付，则可以将其转交给创造相应净货币的中央银行。相反，当寻找黄金或外币时，中央银行会改变这种情况，将资产从资产负债表中分离出来，但在这个过程中，它也会减少其在中央银行货币中的负债，从而有效地减少净国民货币。如§II所示。D、 在货币与黄金可兑换的制度下，由于信贷创造，该制度无法维持。在汇率变动率制度下，问题完全相同。

通过要求将本国货币兑换成外币来打破固定汇率总是有可能的，鉴于货币比净货币多，总有办法达到央行储备耗尽的程度。如果国家中央银行有权向外国中央银行借入外国中央资金，该体系将继续下去的唯一可能性。但是，这种情况将与商业银行有权从中央银行借款的情况非常相似，这将确保所有负债都可以按票面价值（即固定汇率）结清。这正是1999年至2002年间欧洲的情况，当时所有欧元区货币与欧元外币的汇率都是固定的，所有国家的中央银行都有权从欧洲央行获得所需的贷款。最终，所有的国家货币都被放弃了，该系统被进一步整合到单一货币中，因为这只是一种技术中介情况。但总体而言，外国央行在授予国家央行借款权方面没有特殊利益。我们再次认识到，授予债务权利是获得财政权力的关键。在树结构的每一个顶点，授予较低顶点债务的权利是对它们的一种权力形式。

家庭担心其商业银行可能不会发放贷款，需要接受银行设定的条件，商业银行被告知，在较高的利率、条件和期限下，可以向中央银行借款。如果国家央行现在想借一种外币，就必须接受外国央行的条件。如果一个经济体将其货币与外币等值，那么它的中央银行会以某种方式将自己嵌入外国的树状结构中，而不是处于系统的顶端，它现在位于外国中央银行的下方，需要申请进入债务的许可。尽管外国中央银行对国家中央银行的这种权力在形式上与商业银行对其客户的权力相似，但也有极大的不同。中央银行对国家金融系统拥有某种形式的权力，因为它为商业银行设定债务条件，从而为国家客户/公民设定债务条件。至少在原则上，它是国家的产物，是为了国民经济的利益。相反，当外国中央银行授予国家银行借入外国中央银行资金的权利时，它绝对没有理由为了本国公民的利益行事。如果一个疲软的经济体想要将其货币兑换成一个强劲的经济体，并且没有宪法赋予的以这种外部货币借贷的充分权利，通常情况下，基本上有两种可能的情况。要么该国确保永远不需要外汇来支撑汇率。为了实现这一目标，它需要强大的商业盈余。或者需要借外币。

因为经常账户的缺陷，需要与外国强加的政治相适应。因此，另一种选择是要么免费工作（这是占主导地位的外国仅仅通过公共债务支付的永久性商业盈余的本质），要么被告知如何工作和出售什么（债权人实施的结构性改革）。结论我们认为，金融股票的图表是描述和讨论货币理论的自然工具，因为每一种货币安排本质上都是一个图表。通过将资产负债表连接在一个图表中，而不是明确地一个接一个地写下每个机构的资产负债表[例如，在McLeay等人（2014）的图表中，或在Keen（2014）的资产负债表规划中]，我们发现明确地呈现出等级性质。我们提倡在讨论货币体系时使用图形，因为它们允许更直观和直接的表示，从而使合并变得简单。我们有意将我们的描述局限于资产/负债关系，忽略了实际资产。我们也忽略了私营公司的代表性，但它们很容易被合并为一组金融资产、实物资产和负债，从而产生所有者拥有的净值。相反，我们关注的是如何利用这些工具分析国家的结构、中央银行和财政部，并理解货币的本质。我们认为，在运行主权货币的主权国家，财政部和央行可以进行有意义的整合，因为我们展示了货币政策如何协调它们的行动。

我们解释说，国家只通过公共设施对外控制净资金，并为私营部门的金融结构设定边界条件，但它不控制由内生决定的信贷量。只有突出的特征已经用图表说明，但鼓励读者绘制与任何讨论相对应的图表，以便开发货币体系的图形表示。感谢作者感谢D·D’efossez Carme、L·Gastard、M·Lavoie、E·Le H’eron、S·Renaux Petel、E·Rolet和J-P·Uzan的讨论和评论，以及Johanna Skrzypczyk对编辑手稿的帮助。参考Bell S.（2001），《国家的作用和货币等级》，剑桥经济杂志25，第149-163页。Cottrell A.F.，Cockshott P.，Michaelson G.J.，Wright I.P.和Yakovenko V.M.（2009），经典经济物理学，劳特利奇。戴高乐·查尔斯（1959年），《游击队》1944-1946（第三卷），巴黎普隆。Fiebiger B.（2013），对利维部门财务平衡方法的建设性批评，《现实世界经济学评论》，第64期。Forstater M.（2003），《税收：殖民资本主义（所谓）原始积累的秘密》，科技报告25，《充分就业和价格稳定中心》。Gai P.和Kapadia S.（2010），《金融网络中的传染》，皇家学会学报A，466（2120）2401-2423。Godley W.（1999），七个不可持续的过程，特别报告，利维经济研究所，纽约州安纳达利昂·哈德逊。。Godley W.（2000），《淹没在债务中》，政策说明，Levy Economics Institute，Annandale on Hudson，N.Y。。Godley W.and Lavoie M.（2007），《货币经济学：信贷、货币、收入、生产和财富的综合方法》，Palgrave MacMillan。格雷伯D.（2011），《债务，前5000年》，梅尔维尔出版社。基恩S。

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