国际货币基金组织贷款与经济增长：对乌克兰的实证分析

详见图8。图8IV。5协整既然我们已经通过DAF和PP测试发现，只有YGDP是一阶的积分，但IMF贷款是平稳的，那么我们就不再需要检查协整，因为这两个变量都应该是一阶的非平稳变量。四、 6向量误差修正模型向量误差修正模型能够处理变量之间的任何协整关系，但由于我们已经确定我们没有协整关系，因此向量误差修正模型只会处理非平稳的变量GDP。有了VEC，我们的方程在每个周期从长期到短期进行了修正。图9有几个结果值得一提。首先，正如我们所注意到的，国际货币基金组织贷款前存在负效率，表明随着国际货币基金组织贷款的增加，国内生产总值下降。OurIMF贷款变量的p值为0.007，具有高度显著性。起初，我们预计国际货币基金组织贷款与乌克兰经济增长之间存在积极关系，然而，如果我们考虑到国际货币基金组织贷款仅在短期内对乌克兰经济产生负面影响的事实，这一结果并不令人惊讶。从长远来看，情况可能会截然不同，尤其是如果乌克兰政府成功完成了IMF的条件。这些条件的总体目标是实现体制改革、透明度和善政。这将在政策实施部分进行更详细的讨论。四、 7脉冲响应对于脉冲响应函数，我们使用了最多4个滞后，图10是我们收到的结果。图10从图10可以看出，当IMF贷款发生突然变化时，我们可以观察到最大的反应。

这表明乌克兰经济仍处于过渡阶段，即使经过20多年的从苏联计划经济向完全自由化的市场经济过渡，乌克兰仍然依赖外国借贷来稳定其宏观经济形势。结论和政策含义正如本文所发现的，在短期内，国际货币基金组织的贷款对乌克兰的经济增长有负面影响。这种负相关的结论表明了内生性。许多因素都可能导致内生性，比如忽略变量偏差或自回归中的自相关误差等。本文件的未来修订版应解决这一问题。此外，得出负面关系结论还有其他可能的原因，比如需要引入额外的数据。正如最近几篇论文，特别是Binder和Bluhm（2010）所指出的，如果考虑到政府对IMF条件的执行情况，那么它们将揭示IMF贷款与经济增长之间的积极关系，至少从长期来看是如此。尽管如此，由于各种原因，本文并未将国际货币基金组织状况的充盈水平纳入其回归模型。国际货币基金组织条件的执行水平没有包括在内的一个主要原因是难以获得相关数据。国际货币基金组织发布的官方数据库，即监测基金安排（MONA），没有提供一个简单的量化数字，表明该国实施国际货币基金组织计划的水平。相反，研究人员提出了一些方法，推测如何最好地将MONA数据转换为IMF条件的实施变量。其中一种方法建议计算一年内实际提取的资金的百分比，而不是最初确定的金额。

这种方法的问题在于，从理论上讲，如果政府没有满足国际货币基金组织的所有条件，那么该国就不应该获得全部贷款。然而，正如波波夫斯卡（2009）所指出的那样，实际上情况并非如此，而且通常“乌克兰将长期不履行最初由内阁部长和乌克兰国家银行负责人担保的所有承诺义务，但在大多数情况下，贷款仍然全额发放。”另一种方法提出实际执行的条件数量与条件总数的比率（并创建一个该比率的虚拟变量，例如，当比率大于50%时为1，否则为0）。这种方法有两个主要问题。首先，它根本无法弥补条件之间的质量差异。例如，在过去几年中，国际货币基金组织要求乌克兰对其经济进行非常严重的结构性改革，例如提高退休年龄，这一变化对许多后代的影响要比乌克兰满足预算赤字为3%而非3.5%的条件时大得多。

其次，正如Antczak、Markiewicz和Radziwill（2001）所指出的，“不幸的是，在改革力度较弱的国家，所有权政策被假定（并不情愿地遵循）只是为了取悦国际货币基金组织并获得拨款，而不是为了解决该国的问题。”因此，这些条件大多是为了向国际货币基金组织提供贷款而制定的，由于政府不愿意妥善执行这些条件，因此对经济没有任何真正的长期积极影响。国际货币基金组织未能更成功地为乌克兰带来经济增长的原因之一是，正如波波夫斯卡所说，国际货币基金组织提供了许多建议，指出哪些宏观经济指数需要修正，以挽救经济，但对于如何准确实施这些建议，国际货币基金组织提供了很多建议。此外，正如Marynchenko（2010）所述，国际货币基金组织贷款可能没有达到应有效果的另一个原因是，虽然理论上所有政府部门都应该合作，以实现尽可能高的执行国际货币基金组织的条件，但实际上却没有。过去出现的情况是，政府的行政部门，即乌克兰国家银行和部长内阁，为国际货币基金组织的贷款提供担保，而立法部门，即韦尔霍夫纳·拉达，没有用必要的法律来支持这些承诺，而是被各种政治权力撕裂，这些权力只会导致与国际货币基金组织的关系出现分歧。此外，关于国际货币基金组织为何在乌克兰没有取得更大成功的另一条线索，可以在波德维金（2010）和安东尼科（2009）的著作中找到，他们指出，国际货币基金组织贷款的很大一部分在历史上一直被用来偿还以前的债务和政府债务。大多数经济学家都会同意，大型政府贷款只有在投资于对整个经济产生长期积极影响的项目时才是合理的。

例如，对教育、卫生、基础设施项目（如桥梁、道路或机场）的投资，或有助于乌克兰实现更好能源安全的长期能源多元化投资。当贷款用于偿还之前的贷款并弥补预算赤字时，这将成为后代的问题，他们将不得不面对最初的贷款加利息，考虑到他们的前任没有通过有助于提高GDP增长的重大项目刺激经济，这可能被证明是一个不可能的负担。因此，这一结论对乌克兰政府的主要政策含义是，他们应该接受这样一个事实，即在短期内，国际货币基金组织的贷款将对乌克兰的经济增长产生几乎一致的负面影响。然而，这些政策制定者也应该意识到，经济放缓只会是短期的，如果他们能够达成政治共识，并充分实施国际货币基金组织提出的所有必要的结构性改革，乌克兰就可以实现长期的可持续增长。这一可持续增长的关键驱动力是充分执行IMF的条件，这将有助于实现彻底转型和正常运转的机构、透明度和善政。参考文献[1]Radziwill A.Antczak R.，Markiewicz M.，国际货币基金组织，《选定独联体国家的宏观经济稳定和货币危机》，案例网络报告0041，社会和经济研究案例中心（2001年）。[2] I.安东尼科，斯皮夫罗比特尼兹特沃·乌克拉金兹·米什纳罗德尼姆·菲南索沃·克里迪特尼姆·奥哈尼扎齐贾米——在罗兹维库五世克里兹时期保持稳定。[乌克兰与国际金融信贷组织的合作——在危机期间实现增长和稳定的途径]、兹比尔尼克·纳科维赫·普拉斯的经济发展报告第13卷（2009年），第151-157页。[3] O.S。

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乌克兰名义GDP（百万美元）