大是脆弱的：对规模理论化的尝试

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英文标题：
《Big is Fragile: An Attempt at Theorizing Scale》
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作者：
Atif Ansar, Bent Flyvbjerg, Alexander Budzier, and Daniel Lunn
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最新提交年份：
2017
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英文摘要：
  In this paper we characterise the propensity of big capital investments to systematically deliver poor outcomes as \"fragility,\" a notion suggested by Nassim Taleb. A thing or system that is easily harmed by randomness is fragile. We argue that, contrary to their appearance, big capital investments break easily - i.e. deliver negative net present value - due to various sources of uncertainty that impact them during their long gestation, implementation, and operation periods. We do not refute the existence of economies of scale and scope. Instead we argue that big capital investments have a disproportionate (non-linear) exposure to uncertainties that deliver poor or negative returns above and beyond their economies of scale and scope. We further argue that to succeed, leaders of capital projects need to carefully consider where scaling pays off and where it does not. To automatically assume that \"bigger is better,\" which is common in megaproject management, is a recipe for failure.
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中文摘要：
在本文中，我们将大型资本投资系统性地带来不良结果的倾向描述为“脆弱性”，这是Nassim Taleb提出的一个概念。容易受到随机性伤害的事物或系统是脆弱的。我们认为，与它们的外观相反，大型资本投资很容易破裂——即产生负净现值——这是由于在其长期酝酿、实施和运营期间影响它们的各种不确定性来源。我们并不否认规模经济和范围经济的存在。相反，我们认为，大型资本投资具有不成比例的（非线性）不确定性，这些不确定性带来了超出其规模经济和范围的低回报或负回报。我们进一步指出，为了取得成功，资本项目的领导者需要仔细考虑扩大规模在哪里有好处，在哪里没有好处。自动假设“越大越好”，这在大型项目管理中很常见，这是失败的秘诀。
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分类信息：

一级分类：Quantitative Finance        数量金融学
二级分类：Economics        经济学
分类描述：q-fin.EC is an alias for econ.GN. Economics, including micro and macro economics, international economics, theory of the firm, labor economics, and other economic topics outside finance
q-fin.ec是econ.gn的别名。经济学，包括微观和宏观经济学、国际经济学、企业理论、劳动经济学和其他金融以外的经济专题
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一级分类：Quantitative Finance        数量金融学
二级分类：General Finance        一般财务
分类描述：Development of general quantitative methodologies with applications in finance
通用定量方法的发展及其在金融中的应用
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PDF下载：
--> Big_is_Fragile:_An_Attempt_at_Theorizing_Scale.pdf (1.38 MB)

2022-5-11 00:07:27 上传

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关键词：理论化 Quantitative Nassim Taleb Applications investments

BIG是脆弱的：试图将规模理论化Atif Ansar1，*、Bent Flyvbjerg1、Alexander Budzier1、Daniel Lunn2附属机构：牛津大学商学院，牛津大学，牛津大学，惠普，英国。2牛津大学统计系，牛津大学，英国。*写信给谁。电子邮件：atif。ansar@sbs.ox.ac.uk印刷于：Bent Flyvbjerg，2017年，编辑，牛津大学出版社《牛津大项目管理手册》全文参考：Atif Ansar，Bent Flyvbjerg，Alexander Budzier和Daniel Lunn，2017年，《大是脆弱的：理论化规模的尝试》，Bent Flyvbjerg，ed，《牛津大项目管理手册》（牛津：牛津大学出版社），第4章，第60-95页；最终打印的URL:http://bit.ly/2bctWZt保留所有权利“没有什么比一个明显的事实更具欺骗性。”《博斯科姆贝谷之谜》中的夏洛克·福尔摩斯，亚瑟·柯南·道尔爵士。自19世纪中期以来，大企业的介绍理论一直倡导“越大越好”的主张，尤其是利用了规模经济和范围经济（Stigler，1960；Silberston，1972；Chandler，1990）、自然垄断（Mill，1848；Mosca，2008）或先发制人的能力建设（Porter，1980）等概念。传统上，建造大型建筑被视为确保有效的规模经济和将竞争对手排除在未来竞争之外的必要条件（格马沃特，1991年；格马沃特和德索尔，1998年；海斯和加文，1982年，第78页；彭罗斯，1959年，2009年，第89-92页；沃内费尔特和卡尔纳尼，1987年）。例如，电力生产的规模经济假设平均成本曲线随着产量的扩大而下降（安萨尔和波勒，2014年：图1）。大企业理论对管理实践有着持久的影响。

许多行业的生存和竞争优势都需要规模化，如钢铁（Crompton&Lesourd，2008年）、航运（Cullinane&Khanna，2000年）、银行业（Cavallo&Rossi，2001年）、电信业（Majumdar&Venkataraman，1998年；Foreman&Beauvais，1999年）、水电事业（Kowka，2002年；Pollitt&Steer，2011年）。当公司试图追求新产品或地理市场时，大型企业就会出现：摩托罗拉在铱星星座的技术推广上花费了60亿美元（Bhidé，2000）；德国钢铁公司蒂森克虏伯（ThyssenKrupp）花费110多亿美元进入美国和巴西市场（安萨尔，2012年）。在经济发展的背景下，Sachs（2006）推广了一种观点，即扶贫、能源和水资源短缺或城市化等重大挑战只能通过“大推进”解决方案来解决。不用说，大公司的理论并没有被普遍接受。舒马赫（1973）倡导“小即美”Easterly（2002年、2006年）反对萨克斯支持的大规模“大型改革”。也许对大理论最持久的攻击来自林德布洛姆，他提出了“得过且过”（1959年）和“脱节的渐进主义”（1979年）的概念，作为“越大越好”的替代方案在学术辩论中，围绕着渐进主义的概念出现了一个学派，其概念包括逻辑渐进主义（Quinn，1978）；模块化（Baldwin&Clark，2000）；实物期权（Copeland&Tufano，2004）；适应性变化（Heifetz等人，2009年）。渐进主义的主要理论基础是，在不确定性条件下，决策过程中的理性限制得到了充分证明（阿特金森，2011年，第9页）。

然而，大项目理论在主流商业和ZF实践中保持着持久的优势：基于大项目理论的大项目比以往任何时候都更普遍、更大（Flyvbjerg，2014）。由于大资本投资决策在现实世界中经常失败，因此对大资本理论的有效性进行新的调查变得十分迫切。摩托罗拉的Iridium在上市后三年内破产，损失了近100亿美元的股权（Kerzner，2009:351）。蒂森克虏伯2005年在美洲启动的大型项目遭遇了更糟糕的命运。截至2012年6月，蒂森克虏伯的生存前景堪忧，该公司股价为2008年5月高点的四分之一。该公司被迫筹集新资金，部分原因是将其命运多舛的美国钢铁厂以大幅折扣出售给其主要竞争对手安赛乐米塔尔（ArcelorMittal）和日本住友（Nippon Sumitomo）。蒂森克虏伯的高层管理团队，包括发起大型资本投资的董事长格哈德·克罗姆，被解雇。其他大赌注出错的案例比比皆是。波士顿的大挖掘或花旗集团的“大胆押注”造成的损失高达数十亿美元（Dash&Creswell，2008）。日本福岛核电站的成本不仅无法收回；它的清理成本对经济产生了深远影响。除了财务计算之外，就连沉默寡言的中国ZF也在向中国三峡大坝对人类和环境的深刻而不可预见的影响敞开大门（邱，2011；斯通，2008，2011）。在过去15年中，来自大型数据集的证据越来越多地表明，大型资本投资在公共和私营部门的财务、社会和环境表现都非常糟糕（例如，见Nutt，1999年、2002年；Flyvbjerg等人，2002年、2003年、2005年、2009年；Titman，Wei和Xie，2004年；Flyvbjerg&Budzier，2011年；Van Oorschot等人，2013年；Ansar等人，2014年）。

在本章中，我们将大型资本投资系统性地产生不良结果的倾向描述为“脆弱性”，这是塔勒布（2012）提出的一个概念。容易受到随机性伤害的事物或系统是脆弱的。我们认为，与它们的外观相反，大型资本投资很容易破裂，即由于在长期酝酿、实施和运营期间影响它们的各种不确定性来源而产生负净现值。我们并不否认规模经济和范围经济的存在。相反，我们认为，大型资本投资具有不成比例的（非线性）不确定性，这些不确定性带来了超出其规模经济和范围的低回报或负回报。我们进一步指出，为了取得成功，资本项目的领导者需要仔细考虑扩大规模在哪里有好处，在哪里没有好处。自动假设“越大越好”，这在大型项目管理中很常见，这是失败的秘诀。下面，我们首先发展并得出三个理论概念之间的联系：大、脆弱性和规模与可伸缩性。在相关文献的基础上，我们提出了关于脆弱性的来源和后果的12个命题，然后将其应用于大型资本投资。具体而言，我们提出了“投资脆弱性”的概念，即投资的累积损失超过投资的累积收益的阈值。其次，我们利用245座大坝数据集的证据来证实我们关于大型资本投资脆弱性的主张。我们的理论主张和来自大型水坝的证据表明，大型资本投资无法实现一开始就为它们设定的规模和效率目标。一旦中断，这些投资就会陷入困境，对从事这些投资的公司和国家造成长期损害。

理论和结构什么是大的？事情是否重大似乎已经足够明显了。然而，当受到审查时，大的构造以及大的、大规模的、重大的、巨大的或巨大的等相关概念被证明是令人难以置信的。对“大”及其相关词定义的文献综述揭示了“大”结构的多个维度的非详尽列表，例如：o以高度、长度、质量、重量、面积或体积测量的物理比例；o根据所需土地、劳动力或设备的数量（和质量）来衡量建造和运行物品所需的投入以前期资本支出（Flyvbjerg，2014）、经常性运营支出或寿命终止成本（Clark&Wrigley，1995，1997）衡量的财务支出供应量，用物品能产生的产出单位（萨缪尔森，1948；斯蒂格勒，1958）或产出的多重性（钱德勒，1990）来衡量服务的需求不仅以需求单位来衡量，还包括质量、速度和功能（Weinstock&Goodenough，2006年）时间性，以建造物品所需的时间或其寿命长度来衡量（Gomez Ibanez，2003）空间固定性或不动性以及移动大型资产的成本倾向于“空间固定性”（安萨尔，2012年）例如，通过关注资产或其交付的技术方面来衡量复杂性（Simon，1962）；或者关注社会和政治复杂性（Liu等人，2007年）以可能受益或受到伤害的人数衡量的影响；启用或禁用的功能数量；或者事物在其环境中引起的变化的大小和速度。这些多个维度之间的关系，甚至每个维度内的指标之间的关系，很少是直接的。

例如，为了减少完成一个项目（例如软件it项目）所需的时间，管理者需要动员更多的程序员，这也会增加该项目的资本支出（有关讨论，请参见Atkinson，1999；Williams，2005）。“大”意味着我们所列出的各个维度之间的多重和不可预测的互动，而“大”的理论，如规模经济的概念，并没有真正参与其中。大风险反映在这些互动中，我们现在来看看。什么是脆弱性？Taleb（2012）提出了脆弱性的概念及其反义词Antimable，以捕捉我们在这里讨论的随机性和风险类型。塔勒布对这一概念的灵感来自他的观察，即没有任何随机事件可以让放在桌子上的瓷杯受益，但也有大量不确定事件——如地震或人类笨拙——可能造成伤害（塔勒布2012，第268页）。脆弱的东西，比如瓷杯，很容易受到“无序家族”成员的影响，比如随机性、不确定性、波动性、可变性、干扰或熵，我们在下文中互换使用这些术语来探索大型资本投资的脆弱性。脆弱性作为一种结构已在建筑等不同领域得到越来越多的应用（Shinozuka等人，2000年；Choi等人，2004年）；人类骨骼（Seref Ferlengez等人，2015年）；全球金融和银行危机（Davis等人，1995年；Taleb等人，2012年；Klemkosky，2013年；Calomiris&Haber，2014年）；数学（Taleb&Douady，2013）；生态学和生态系统（尼尔森和格雷森，1995年；索莱和蒙托亚，2001年）；相互依赖的网络（Callaway等人，2000年；Buldyrev等人，2010年；Vespignani，2010年；Parshani等人，2011年；Gao等人，2012年；Morris&Barthelemy，2013年）；材料科学，例如。

评估玻璃形成液体的性能（Scopigno等人，2001年；Mauro等人，2014年；Martinez-Garcia等人，2015年）；易发生冲突的国家（美国国际开发署，2005年；齐亚贾，2012年）；民主政治制度（米切尔，1995年；伊萨哈罗夫，2007年）；甚至个人道德（努斯鲍姆，2001）。尽管其用途多种多样，但脆弱性在这些领域有着某些共同的含义。我们从塔勒布的工作出发，因为这是最全面的，并用其他来源补充这一点，我们首先提炼出脆弱性的一般定义。第二，我们用它来发展一个更具体的概念，称为“投资脆弱性”，我们将其应用于大型资本投资。脆弱性描述了当一个系统遇到混乱时，“它是如何受苦的”（塔勒布和杜亚迪，2012年，第1677页，原文中的斜体）。脆弱性的结果通常是不可逆转的功能丧失。我们的初步提议如下：提议1，我们将在下面对其进行细化。脆弱通常是不可逆转的。一旦破损，易碎品就无法轻易恢复其原有功能。脆性作为一种材料属性，由材料的断裂点来表示（Scopigno等人，2003年；Martinez-Garcia等人，2015年）。Mauro等人（2014）将这种独特的内在脆弱性阈值称为“结构特征”。Buldyrev等人（2010年）对电网等网络进行了类似的结构分析（另见Vespignani，2010年）。他们发现，网络的固有结构特征，如节点数量；网络是孤立的还是相互依赖的；与其他网络的互连数量有助于确定各种网络崩溃的“临界阈值”。作为一个更具普遍性的命题：命题2。

一件东西（材料、系统、过程或网络）有一个独特的“脆弱阈值”，仔细的结构分析和实验可以揭示，在这个阈值下，它会在压力源的影响下崩溃。在所有其他条件相同的情况下，预设阈值越低，脆弱性越大。big的一个假定好处是，脆弱性阈值随尺寸增加而增加。然而，塔勒布（2012年，第278-80页）认为，大象等较大的生物与较小的生物相比，其脆弱性阈值往往较低。因此，举例来说，可能需要一块体重是猫体重两倍的石头才能造成致命的后果。但一块只有大象体重一半的巨石可能足以满足其脆弱性阈值。在安德森（XXXX）的“更多是不同的”概念中，可以找到更大系统的这种不成比例的更大脆弱性的根源作为一个更具普遍性的命题，我们提出：命题3。随着系统变大，打破它所需的压力源的相对大小将不成比例地下降。如前所述，脆弱性的另一个来源是系统的互联性。换句话说，就是“遗传的脆弱性”遗传脆弱性有助于在一个相互关联的系统系统的某个角落出现脆弱性时，确定伤害的扩散。作为一个可概括的命题：命题4。在没有冗余的相互依赖的系统体系中，整个系统体系的脆弱性阈值与系统最薄弱部分的阈值相同。脆弱性阈值较低、功能可恢复性较低（象限4）的系统需要大量的缓冲，以防止损坏。下面提出了一种综合方法，可以将不同的事物映射到从大到小的脆弱性范围中。

这构成了两个维度：首先，在垂直轴上是某个东西断裂的容易程度，即预设的高或低“脆弱性阈值”第二，在水平轴上，是指一旦超过脆弱性阈值，破碎的东西能够多么容易地恢复到其自身相同的功能状态，即高或低的“功能可恢复性”然而，并不是所有的事情都像蛋一样不幸。多用途电保险丝也很容易断开，但也可以很容易地恢复，以执行其牺牲功能（象限3）。相比之下，钻石具有很高的脆性阈值，但一旦破碎，损害是不可逆转的（象限2）。最后，真菌和自然界中的许多系统（Taleb，2012）不容易破坏，也不容易恢复（象限1）。顺便说一句，正如我们在下一节中对可伸缩性的讨论所示，象限1中的系统与高度可伸缩的systemsiii共享许多属性。图1：脆弱性地图来源：作者提案5。脆弱性阈值较低、功能可恢复性较低（象限4）的系统需要大量的缓冲，以防止损坏。与“内在”和“遗传”脆弱性之间的区别密切相关的是“明显”和“隐藏”脆弱性之间的区别。鸡蛋很容易破碎。因此，当我们在杂货店买鸡蛋准备明天的早餐时，我们会小心处理。当鸡蛋破裂时，我们也不会表现出惊讶。同样，电保险丝的脆弱性是显而易见的，事实上也是有意的。相比之下，隐藏的漏洞是阴险的，会带来惊喜。Vespignani（2010年，第985页）发现，在高度互联网络的情况下，在相对较低的临界阈值下，破坏通常是“突然的”，这引入了一个令人惊讶的因素：“这使得整个系统高功能可恢复性低低脆弱性阈值高，例如。。