美国经济显现“滞胀”迹象

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海外宏观周报第52期:美国经济显现“滞胀”迹象

研究机构：国泰君安证券 分析师： 王虎，薛鹤翔 ... 撰写日期：2011年05月16日

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[url=]阅读全文：[/url]   29页 | 750KB

    4月零售低于预期,预计5月零售增速可能低于4月。4月PPI和进口价格依然高涨,CPI高达3.2%。回忆起1季度的GDP和私人消费支出的低增长,如果2季度零售和个人销售支出进一步下滑,那么2季度美国经济有可能驶入较低增长、较高通胀的区域,也就是略带“滞胀”的区域。
    2011年4月零售和食品服务销售环比增长0.51%,低于市场预期,其中零售环比增长0.58%,食品服务环比下降0.09%。零售剔除汽车后环比增长0.68%,而汽车环比增长0.18%。
    德国国际收支趋势性变化从2001年第4季度开始,这与加入欧元区关系密切。国际收支大幅度增长的主要原因是商品贸易和经常账收益的大幅增长。
    日本官方储备主要由外币储备、IMF储备头寸、特别提款权、黄金、其他准备金资产构成,其中占绝对高比重的是外币储备,平均水平在95%以上,而自2009年下半年以来美元贬值,黄金升值,尽管日本央行并没有购买黄金,但黄金占比开始大幅度增长,导致外币储备占比迅速下降至93%。
    欧元区2011年1季度GDP环比增长0.95%,高于预期的0.6%,环比折年率达到3.78%,同比增长2.59%,高于预期。
    南非的矿产资源可以分为黄金、其他,根据我们的估计其占比分别达到13%、87%,在其他中钻石则占据一定份额。黄金生产自20世纪80年代以来一直处于萎缩状态,而非黄金矿产生产则处于扩张期,但近些年来势头并不猛烈。钻石生产在2008年金融危机期间经历了大幅度下滑,目前离金融危机前水平仍然有相当距离。南非矿产销售额占比GDP的平均值在10.5%左右,2008年占比最高,在13%以上。
    本周发达市场除瑞士外普跌。新兴市场股市涨多跌少,中国的中小板和创业板仍然处于下跌状态,泰国股市大涨3.2%。美元指数反弹,上涨1.1%,英镑、澳元、欧元、瑞郎下跌。本周大宗商品涨跌互现,原油展开反弹,白银继续小幅下跌。本周大部分国家债券价格上涨,欧债危机本周状况平稳。

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关键词：美国经济 2009年下半年 国泰君安证券 特别提款权 季度GDP 滞胀 迹象 美国经济

美国如果滞涨，必然影响中国