股票市场参数与银行同业拆借的关系

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英文标题：
《The Relationship Between Stock Market Parameters and Interbank Lending
  Market: an Empirical Evidence》
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作者：
Magomet Yandiev, Alexander Pakhalov
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最新提交年份：
2013
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英文摘要：
  The article presents calculations that prove practical importance of the earlier derived theoretical relationship between the interest rate on the interbank credit market, volume of investment and the quantity of securities tradable on the stock exchange.
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中文摘要：
本文给出的计算结果证明了早期推导的银行间信贷市场利率、投资量和证券交易所可交易证券数量之间的理论关系的实际重要性。
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分类信息：

一级分类：Quantitative Finance        数量金融学
二级分类：Statistical Finance        统计金融
分类描述：Statistical, econometric and econophysics analyses with applications to financial markets and economic data
统计、计量经济学和经济物理学分析及其在金融市场和经济数据中的应用
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PDF下载：
--> The_Relationship_Between_Stock_Market_Parameters_and_Interbank_Lending_Market:_a.pdf (597.24 KB)

2022-5-11 15:21:00 上传

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关键词：银行同业拆借 股票市场 银行同业 同业拆借 股票市

蓝筹股：SBERBAK（普通股和优先股）、GazPromotorial股票、GMKN Norilski Nickel普通股、VTB普通股、Lukoil我们感谢执行董事会副主席安德烈·谢梅托夫和莫斯科交易所OJSC过程系统开发董事总经理亚历山大·施利亚波，协助获取不可公开获取的数据。普通股、Transneft优先股、Rosneft普通股、Rushydro普通股、Severstal普通股、FGC UES普通股。  蓝筹股在股票交易总量中所占的比例，%（需要此信息以确保蓝筹股数据具有代表性并反映股票市场的情况，请参阅附录3）。其他数据来自俄罗斯银行的官方网站。该数据包括一天贷款利率（见附录4）。在计算u参数时，我们在2012年的每个交易日和255个工作日中使用数据。为了验证公式的适用性，我们使用了两种不同的方法。在bothapproaches中，U参数既被视为交易所系统内所有存款股票的数量，也被视为证券交易所交易中涉及的证券数量。4.第一种方法。基于“u”变量标准偏差的公式验证在第一种方法中，目标是确保u参数是相对恒定的值，即其标准偏差不显著。计算表明，标准差低于单个股票平均价格的百分之一。它允许我们将U参数识别为一个通常恒定的值（参见附录5）。

然而，这种模式极大地限制了参与者的选择，2013年将转向更自由的基金和资产保留规则将在不损害信心的情况下加强金融市场上的活动。5.第二种方法。基于线性回归的公式验证第二种方法使用时间序列的回归分析来识别我们模型中变量之间的关系。该分析的目的是验证理论模型（尤其是公式[3]）中预期的关系。六个变量的输入时间序列（见附录9）由255个每日观察值组成。所有计算均在EViews 7.0中进行。在经济计量分析的第一阶段，我们测试了所有变量的单位根。要求各种变量是平稳的，因为计量经济学方法的主要部分是建立在平稳性假设的基础上的（Verbeek，2004，第309-310页）。我们使用了一个增强的Dickey–Fuller测试（ADF），它是时间序列样本中单位根最常用的测试之一。每种情况下的滞后长度都是基于Schwarz信息准则（SIC）设定的。单位根测试程序的结果见附录10。ADF测试表明，一些变量是非平稳的。在线性回归中使用非平稳变量可能会导致无效估计。当这些变量被协整时，就会出现一个重要的例外。在这种情况下，OLS估计器可以给出参数的超一致性估计（Verbeek，2004，第314-315页）。在我们的例子中，基于两种不同的“u”计算方法的两个回归的残差在1%的显著性水平上是平稳的。因此，两种情况下的变量都是协整的。

这使我们能够根据附录11中提供的线性回归得出一些结论。这两个方程都很重要，参数“u”和其他变量之间的关系符合理论公式。变量R和I在方程中有正系数（它意味着与因变量u的直接关系），变量uh是负系数（它意味着与因变量u的反向关系）。这一结论对基于两种“u”计算方法的方程具有相同的意义。6.在第一种和第二种方法中进行的汇总计算表明，总的来说，公式正确地反映了2012年银行间信贷市场和莫斯科证券交易所市场参数之间的关系，这表明了公式的适用性。我们建议在金融市场监管中应用该公式。例如，如果货币和证券大量流入流出，以及银行间信贷市场上的信贷利率迅速变化，可以使用它来预测危急情况对市场的影响。7.参考资料  Yandiev，Magomet。抑制波动作为市场报价的基础。经济和管理，№ 16,  2011.  ISSN 1822-6515。网址：http://ssrn.com/abstract=1919652  韦贝克，马诺。现代计量经济学指南。第二版–奇切斯特：约翰·威利父子有限公司，2004年。ISBN 0-470-85773-0  Яндиев М. Концепция фондового кредита в структуре рыночной котировки. Рынокценных бумаг, № 6, 2011 г.附录9。