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when interest rates decrease, the value of the noncallable bond increases by more than the callable bond.
请帮忙解释下，为什么是正确的。interest rate下降，call option价值上升，与put call parity不符啊，谢谢

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关键词：fixed income Income Fixed Come COM 题目 求教 Income Fixed

当利率下降时，债券价格上升，但 有callable 的债券赋予发行人赎回的权利，利率下降时，发行人有赎回以前的债券，再发行新的利率较低的债券，所以callable  bond等不到价格上升太多就被赎回了，从另一个方面说：

the price of the callable bond=the price of the uncallable bond — call option
利率下降时，债券价格上升，但等式右边的第二项也会增大，所以the price of the callable bond的变化范围会比没有call option的少

CALL OPTION 的BOND有价格压缩一说。R+,PREICE+,但是CALL option会阻值价格进一步上升。

写错了，是R-.

利率下跌，call option应该下降的
通过 s-x/(1+r)^t
可以推出

利率下降后，可赎回债券的发行人就有动机去赎回债券；不可赎回债券，持有人没有被赎回的风险。

mshiran1 发表于 2011-5-22 19:58
当利率下降时，债券价格上升，但 有callable 的债券赋予发行人赎回的权利，利率下降时，发行人有赎回以前的债券，再发行新的利率较低的债券，所以callable  bond等不到价格上升太多就被赎回了，从另一个方面说：

the price of the callable bond=the price of the uncallable bond — call option
利率下降时，债券价格上升，但等式右边的第二项也会增大，所以the price of the callable bond的变化范围会比没有call option的少

那请问利率下降，call option为什么上升呢？

7# 小凭
根据put-call等式：C=P+S-X/(1+R)T当R下降时，分子项减少，所以等式右边第三项增大，由于前面是负号，所以call option就减小了

8# lhz198737 谢谢，你说的我懂，可不能解释问题啊

1）Q:when interest rates decrease, the value of the noncallable bond increases by more than the callable bond.

A:callable bond在利率很小的那一段是负凸性啊，普通的noncallable bond的value会大于callable的，实践中的解释就是，利率下降，bond的issuer会更想call回这个bond，因此callable的价值肯定就低了。


2）Q:interest rate下降，call option价值上升，与put call parity不符啊

A: 随便给个解释...利率下降，对于call option的持有者，也就是bond issuer来说已经是in the money了，call option的价值就是上升了啊...