期权内在价值

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期权的内在价值是指期权立即履约（即假定是一种美式期权）时的价值。
　　
看涨期权的内在价值IV=max（0，s-x）

而郑振龙教材171页上说欧式看涨期权内在价值＝max(0,S-X的现值)

到底哪种说法是对的呢？

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关键词：内在价值 美式期权 max 郑振龙 价值 期权

美式和欧式不一样。美式可以在任何时间执行，那么美式的payoff是Max（0，S-K），即如果S大于K，美式的payoff是大于0的。

欧式不一样，只能在exercise date附近执行，他的payoff是Max（0，PV(S-K))，假如是一年后到期的欧式，那么须折现1年。

综上，两种都对。

很多权证都是百慕大期权，为什么算溢价时也不需要将执行价格折现呢？

这个问题也困扰我好久了， Hull书里面直接定为 Intrinsic value is defined as the maximum of zero and the value of the option would have if it were exercised immediately. 应该是max(S(t)-K,0) for calll. 附件中的图片来自郑振龙，内在价值与横轴交点在K*exp(-rt)，Hull全是交点在K, 郑的in the money定义成了S>K*exp(-rt)，而不是S>K了，真是不明白

学习了

学习！

llalan 发表于 2012-11-18 10:34
这个问题也困扰我好久了， Hull书里面直接定为 Intrinsic value is defined as the maximum of zero and th ...

你的问题也困扰我好久了，请问你明白是怎么回事了吗？

天上白玉京 发表于 2011-5-24 17:13
美式和欧式不一样。美式可以在任何时间执行，那么美式的payoff是Max（0，S-K），即如果S大于K，美式的payof ...

感觉你和郑都误解hull或者说内在价值的本意了，所谓期权的内在价值就是指立即行权的价值与0的较大者，不存在折现一说。这里说的立即行权只是一种假设而已，并非一定要真实地行权。之所以要做出这层假设，目的在于说明期权的等待价值也即时间价值。不妨仔细琢磨一下“立即行权”的意思，它本意指的就是在当下行权，如果这个时候还按郑的公式去“折现”，那不是折现，而是折向了过去的时间点了。
才疏学浅，希望指正，多多交流~