中国总价格影响的普遍标度和非线性

自适应控制动态的关键性。物理。修订版。Lett。，2011年12月107:238103。[28]尤金·法玛。有效资本市场：对理论和实证工作的回顾。《金融杂志》，25（2）：383–4171970。[29]让-菲利普·布沙德、尤瓦尔·格芬、马克·波特和马蒂厄·怀亚特。金融市场的波动和反应：“随机”价格变化的微妙性质。定量金融，4（2）：176–190，2004年。[30]Zoltan Eisler、Jean-Philippe Bouchaud和Julien Kockelkoren。订单簿事件的价格影响：市场订单、限价订单和取消。《定量金融》，12（9）：1395–14192012。[31]达米安·爱德华多·塔兰托（DamianEduardoTaranto）、贾科莫·博梅蒂（GiacomoBormeti）、让·菲利普·布沙德（JeanPhilippeBouchaud）、法布里齐奥·利洛（FabrizioLillo）和本斯·托特（BenceToth。订单流量对价格影响的线性模型i.传播因素：瞬态与历史相关影响。预印本XIV:1602.02735【q-fin.TR】，2016年。附录A：单一贸易影响。6显示了不同工具的单一（估计）交易的中间价格影响。影响主要是起源处的一个台阶和对体积的高度凹形依赖。换言之：一次贸易的影响很大程度上取决于贸易的方向，更不用说贸易量了。在实践中，衡量真正的单一贸易影响是一个挑战，因为不知道哪些交易属于同一贸易。如最低一行所示，具有相同符号和时间戳（实线）的合并交易比基于交易所报告的交易id（虚线）的合并交易聚合了更多的交易。不幸的是，由于大多数可用数据都不包含贸易ID，人们通常只能计算出小N>1的N贸易影响。因为我们考虑了N>~10然而，在下文中，这种对聚集箱真实大小的轻微低估只会导致微小的数量差异。

请注意，可以使用交易价格而不是中间价格来衡量影响。在这种情况下，单笔交易的影响主要是买卖反弹，而总影响很快接近中等价格的影响（未显示）。附录B：30个仪表的冲击曲线图。7显示了不同工具、不同N的总订单量影响，并根据公式3重新缩放。总体影响从来都不是完全线性的，在每个工具的所有日内规模上都呈现出普遍的形状，不同工具之间的差异很小。最重要的是，小型勾号工具（如AAPL和GOOG）往往会产生饱和影响，甚至会有一个小的超调，而大型勾号工具（如MSFT、nordicstocks和futures）不会对大型失衡完全饱和。图8显示了不同工具的总订单号影响。图8中的贸易不平衡也得到了类似的结果。唯一的例外是DAX未来，它似乎表现出以大订单符号失衡为条件的逆转影响，但不适用于大贸易失衡。附录C:30instrumentsFig的变化概率曲线。10显示了不同仪器的价格变化概率。为了强调曲线在所有刻度盘工具（但最小型刻度盘工具）的大范围内的近似不变性，我们在这里将最小刻度盘大小设置为32。AAPL ADBE AMZN CMCSA CSCO EBAYGOOG INTC MSFT NFLX PCLN QCOMELUXB FSPAA HMB LMEB MEDAA MEO1VNBH NOK1V NOVO SANDA TLIA VOLVBTrade volumeimpactbob BUND DAX EUROSTOXX SCHATZ SMIFIG。6、订单量不平衡对单一贸易的影响。前两排：纳斯达克股票，2012-2016年。第三和第四行：OMX股票，2012-2016年。最低行：欧洲期货交易所期货（2014年10月-2015年12月）。实线：估计的贸易符号。虚线：交易所提供的交易标志（不适用于纳斯达克的隐藏流动性）。

虚线：exchange提供的设计和交易id（仅限EUREX）。AAPL ADBE AMZN CMCSA CSCO EBAYGOOG INTC MSFT NFLX QCOM ELUXBFSPAA HMB LMEB MEDAA MEO1V NBHNOK1V NOVO SANDA TLIA VOLVB VWSRE缩放体积不平衡缩放冲击BOBL BUND DAX EUROSTOXX SCHATZ SMI101102103104 BIN尺寸NFIG。7、订单量不平衡对价格的影响。原始点云沿不平衡轴分位数组合。因此，曲线有一个恒定的噪声级，但有一系列的不平衡，这些不平衡随时间大小N而变化。仪器和年份如图6所示。AAPL ADBE AMZN CMCSA CSCO EBAYGOOG INTC MSFT NFLX QCOM ELUXBFSPAA HMB LMEB MEDAA MEO1V NBHNOK1V NOVO SANDA TLIA VOLVB VWSRECALED IMPACTED RESCALED Sign失衡BOBL BUND DAX EUROSTOXX SCHATZ SMI101102103104Bin大小NFIG。8、订单号不平衡对价格的影响。仪器和年份如图6所示。AAPL ADBE AMZN CMCSA CSCO EBAYGOOG INTC MSFT NFLX QCOM ELUXBFSPAA HMB LMEB MEDAA MEO1V NBHNOK1V NOVO SANDA TLIA VOLVB VWSRECALED Trade DISBALANCE SCALED IMPACTED BOBL BUND DAX EUROSTOXX SCHATZ SMI101102103104 BIN size NFIG。9、贸易不平衡对价格的影响。仪器和年份如图6所示。-10.00.40.8P（mt6=mt+1）AAPL-1数据库-1 0 1AMZN-1 0 1CMCSA-1 0 1CSCO-1 0 1间隔-10.00.40.8P（mt6=mt+1）GOOG-1 0 1 NTC-1 0 1平方英尺-1 0 1NFLX-1 0 1QCOM-1 0 1 luxB-1 0 10.00.40.8P（mt6=mt+1）FSPAA-1 0 1HMB-10 1LMEB-1 0 1MEDAA-1 0 1MEO1V-10 1NBH-10.00.40.8P（mt6=mt+1）NOK1V-1 0 1新-1 0 1桑达-1 0 1利亚-1 0 1VOLVB-1 0 1VWS-1 0 10.00.40.8P（mt6=mt+1）BOBL-1 0 1外滩-1 0 1达克斯-1 0 1欧洲斯托克-1 0 1沙茨-1 0 1SMI102103104Bin大小NFIG。10、两次交易中间价相对于均值变化的概率（在bin内）。仪器和年份如图6所示。