通过动态

经仔细检查，资金已分配给其他长期资产，如长期投资，仅在两个财政年度（2014-2016年）内增长了20倍，还通过股息分配给股东。图3：。Gilead Science股份有限公司四年增长期内流动资产和固定资产的资产负债表。本声明全面概述了生物技术公司内最大的个人资产组成部分。通过了解代表许多生物技术市场多种增长趋势的吉利德的核心资产分布，可以开发出一个最依赖资产管理的框架。！尽管向投资者灌输信任至关重要，但吉利德科学公司可能不得不将资金分配给更多流动性更强的资产，并削减股息数额，因为该公司正在进行多元化，增长停滞不前，因为向投资者回馈了太多资金。此外，他们应该以较少的股权融资和更多的债务融资来补充这种分配，因为股权融资向市场提供了太多的所有权股份，这可能适得其反，在极端情况下，允许股东有效地持有公司。由于低利率，尤其是市场良好的财务状况，债务融资是有效的，使其破产风险降低。这种有效的分配可以解决生物技术行业普遍存在的三个主要问题：公司增长放缓、竞争性生物技术的大量存在以及美国公民对医疗费用的看法增加。

上述资产配置策略的影响可能适用于这些问题中的每一个。首先，资产配置有助于扭转公司停滞不前的增长或恶化。例如，吉利德科学公司的总资产一直在快速增长；然而，在过去两年中，由于该公司一直在囤积流动负债，减少流动资产以与之相匹配，因此向更长期和无形资产的分配给该公司带来了沉重的负担。[14] 除了通过债务或股权融资进一步偿还债务之外，这可能导致流动性危机。这可能会在很大程度上导致这两种类型融资的负面后果。如果选择债务融资，可能需要不断支付过多的贷款，而且利率较高，这可能会给生物技术公司带来负担。通过股权融资，生物技术市场上可能会有更多的公司股份，越来越多的投资者对公司持有太多股份，而多元化则会分享太多公司利润。由于创新不断增长，生物技术市场正在扩大。因此，它在市场上催生了其他大公司和许多初创公司，将生物技术市场从轻微的寡头政治转变为竞争性市场。[15] 因此，吉利德科学（股份有限公司）和安进（股份有限公司）等生物技术巨头正在赢得竞争，以与他们的产品竞争，从而减少了销售额。然后，他们实施的最低价格控制被取消，迫使他们减少销售额以获得足够的利润。

与前几年的持续增长相比，Gilead Sciences股份有限公司在其年度收入表上的毛利润在过去一年减少了200万美元，从数量上反映了这一点。由于收入减少，为储存流动性更强的资产而进行的资产配置是有效的。由于主要生物技术公司产生的收入不如以前那么多，因此许多收入必须分配给现金和应收账款；这是因为负债仍在以恒定速度增长。如果不进行这种分配，流动性危机可能导致公司撤回长期债券和固定资产或将其转换为快速现金，这是一个昂贵且不可行的过程。最后，通过基本面和情绪分析，对生物技术市场的情绪增加，反映出生物技术行业战略变化的必要性。由于人们对新药和转基因生物持怀疑态度，公众被诱使远离这些产品，损害了生物技术公司的销售。[16] 在遏制不断增长的生物技术产业的长期影响、帮助实现资产和收入最大化以及帮助公司长期增长方面，资产配置一直是一个重要的因素！有效的方法。该行业的上升趋势不仅有利于公司所有者，也有利于公司投资者，因为这将在他们内部建立信任（主要通过增加公司增长带来的股息，增加每股收益）。虽然资产配置是有效的，但将其与类别多样化战略相结合，使其成为一种更具动态性的方法，这将在以下章节中介绍。4.

潜在类别多元化战略的应用资产类别多元化为投资者提供了通过在投资组合中混合各种投资来降低总体投资风险和避免资产损失的能力。通过这样做，投资者能够通过计算分配有效控制其投资组合的风险管理，增加更大利润率的可能性，并将普遍亏损的可能性降至最低。资产类别多样化有两种主要方法：横向和纵向。横向多元化包括投资于类似类型或分类的资产，而纵向多元化包括投资于不同类别的资产。然而，在更专业的多元化战略的整个范围内，资产类别是一个被广泛忽视的特征。因此，投资者理解，在投资组合中单一选择资产类别比确定单个资产甚至市场时机更为重要。[17] 动态自由特定类别选择提供了一种可行的策略，可以为任何投资框架提供更广阔的视野。实施类别多元化战略最安全、最可靠的方法是在投资组合中广泛分配资产。有效的多元化需要在多个类别之间进行深度分类，包括大盘股和小盘股、公司和政府债券以及国际和新兴市场股票。然而，必须进行选择性多样化，以确定每个特定市场最可行和最不稳定的子部门。

就生物技术行业而言，新的、高度波动的产品意味着短期的巨额利润和亏损，在投资之前必须了解特定资产的作用。例如，寻求利润最大化的投资者，尽管风险增加，但高收益债券最适合补充固定资产。此外，尽管弱势和强势表现存在一些普遍差异，但大宗商品及其与某些类别的分离，使其能够成为有用的类别投资组合分散器。通过相互配合，更深入地实现广泛的类别多样化，可以提高长期绩效的潜力，同时保持最低风险。类别多元化的实施扩展了之前的个人资产配置，但与传统的短期资产不同，它使市场上其他金融资产的使用多样化，如股票、债券和大宗商品（主要类别）。在生物技术市场不断增长的情况下，股票多样化对于决定公司在经济衰退或扩张时的表现至关重要。我们再次将吉利德科学公司作为该行业的代表公司，分析其52周内的每股收益和流通股市场，如图4所示。[18] 添加了20天和50天的简单移动平均数，如股票价格上的绿色和黑色线条所示。

交叉点表明股票的方向发生了变化，虽然在短短几周内，股票价格从71.65美元累计上涨至85.1美元，但两条移动平均线将在不久的将来交叉，这表明股票价格有所下降。！这就是阶级多元化的用武之地：为了应对这一挫折，吉利德科学公司和其他生物技术巨头必须能够投资于其他领先的初创公司，并增加其投资阶级。此外，他们还必须注意一体化经济（与英国和欧洲）所带来的经济影响，这会增加经济增长和衰退爆发的频率。在有条件的通胀环境中，与长期债券相比，大宗商品和现金资产类别的配置应该更加谨慎，而长期债券在通缩环境中更为有利。这表明资产类别多样化不是静态的，而是高度动态的，尤其是在创新和产品日益多样化且变化迅速的新市场。图4：。领先的生物技术公司Gilead Sciences Inc.从10月1日开始为期52周的功能性市场评估。图示为20天和50天的简单移动平均数，以及一年中不断变化的股票价格。[18] 理想的类别多样化能够适应生物技术行业日益激烈的竞争，并有助于增加公司长期获得的回报，即使分配交易的费用最小。

通过股票和债券的配置，该公司能够通过更多的长期金融资产进一步多元化，并保留一些短期资产以偿还流动性。将这一点与个人资产配置相结合，资产类别多元化有助于增加公司的增长，在经济衰退时保持较高的流动性，并应对生物技术产业因产品和公民成本方面的根本危机而出现的衰退。！图5：。Gilead Science Inc.和其他领先生物技术公司按百分比表示的价格上涨。这是有效资产配置和长期股票类别多样化的直接结果。[19]   5.  制定面向市场的投资框架虽然生物技术产业的战略已经确定，但必须制定和应用一个框架，以确定应该进行哪些个人资产配置和资产类别多样化。为了确定每项资产在总资产中所占的百分比，资产负债表的纵向分析可以提供准确的衡量方法。在上述Gilead Sciences股份有限公司的情况下，人们可能会注意到流动资产大幅增加，例如2014年的现金净应收款（现金增加约20%）。然而，两年来，现金资产占总资产的比例减少了一半，显示出流动性下降。尽管它是一家领先的公司，但由于可能发生流动性危机，将资金存入长期资产可能不是一个有效的举措。

此外，2015年至2016年，收入从7794美元下降至6505美元，EPS从2.53下降至2.05，这意味着对公司的信任度下降。[20] 为了在投资者中建立信任并保持公平的股权融资份额，必须以四种方式分配资产：1）从无形投资到长期投资的更多配置，2）将收入直接转移到现金和现金等价物中，以增加流动性（抵消流动比率和速动比率的下降），3）增加股息，向主要投资者灌输信任；4）增加长期股票和债券的资产类别，以充分利用货币的时间价值，促进增长，这有赖于生物技术产业的未来繁荣和随后不断增加的收入。这些战略还必须根据外部因素以及衰退和扩张动态协调，！政客们对生物技术产业产品的根本攻击，以及竞争加剧或初创企业的进入（改变赫芬达尔-赫希曼指数以确定市场竞争力）。有效地，将这些策略与对市场时机和股票方向的警惕性结合起来，可以帮助一家公司在生物技术行业设计高效的投资组合，以便与其他公司竞争。我们的优化框架为投资者提供了一种动态的方法，专门针对多个生物技术市场制定投资策略。

由于它有效地利用了整个生物技术行业中广泛存在的市值，因此它还保持了财务稳定性，并降低了尽管市场波动，但发生重大损失的可能性。在未来的研究中，可以将其他策略纳入我们的框架，这可能会进一步提高投资的通用性。通过这样做，不仅会出现动态资产配置和类别多样化战略，而且动量选择性或成对交易等补充方法将继续提高框架的效力和效率。图6：。优化的摘要框架剖析了各种资产分配的不同策略和实施。为分析员提供一个遵循和应用的计划。首先从解释被检查的生物技术公司背后的驱动问题开始，然后进行资产和资产类别的多样化和分配，最终通过财务指标分析设计解决方案。！参考文献【1】Boyer、Kenneth K.和Marianne W.Lewis。“竞争优先级：调查运营战略中权衡的必要性。”《生产和运营管理》，Blackwell Publishing Ltd，2009年1月5日，onlinelibrary。威利。com/doi/10.1111/j.1937-5956.2002。tb00181.x/full。[2] 约翰·林特纳。“风险资产的估值以及股票投资组合和资本预算中风险投资的选择：回复。”《经济学与统计评论》，第51卷，第2期，1969年，第222页。，内政部：10.2307/1926735。[3] “什么是生物技术？”BIO，生物技术创新组织，2017年，网络。[4] 阿努帕马（Anupama）等，《美国的突破性创新》。

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