比特币价格：来自高频数据的GARCH证据

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信息需求与股市波动。《银行和金融杂志》，361808-1821年。表1：。描述性统计变量OBSEMANSTD。Dev.MinMaxno233.73330.29价格2036.073320.0513.2619694.68r\\u费率1.000.001.001.01size19.28e+075.00e+080.002.03e+10size216500.9974298.933.80e-06tot\\u btc1.45e+071.06e+071.73e+07velocity8.07e+071.16e+10230.40571.90e+12velocity22.90e+095.42e+110.851.20e+14卷154.11653.386.00e-0669354.41表2。经验估计的GARCH模型规范模型1.1模型1.2模型1.3模型1.4模型1.5模型2.1模型2.2模型2.4模型2.5平均方程。日志价格XXXXXXXXXD1。logtot\\u btcxxxxxxD1。日志卷xd1。日志号XXXXXXXXD1。logr\\U费率XXXXXXXXXD1。LogVelocityxxxxxD1。对数速度22变量方程1。logtot\\U btcxxxD1。logvolumexD1。lognoxxxd1。logr\\U费率XXXXXD1。LogVelocityxxd1。logvelocity2xTable 3。估算结果。

因变量：比特币收益模型1.1模型1.2模型1.3模型1.4模型1.5模型2.1模型2.2模型2.3模型2.4模型2.5平均方程ld。日志价格0.003840.003840.003820.003860.00389-0.00479-0.004790.00402-0.000040.00171D1。logtot\\U btc10.36782**10.36759**10.33588**1.661261.661225.86660D1。日志卷0.000010.00002D1。logno-0.00007***-0.00007***-0.00006***-0.00007***-0.00008***-0.00008***-0.00007***-0.00008***D1。对数率-0.13798-0.13799-0.12343-0.13537-0.11623-0.24698-0.24682-0.11888-0.23570-0.23094D1。对数速度-0.000010.00001-0.00001-0.000020.00001-0.00001D1。对数速度2-0.00003***-0.00002***常数0.000000.000000.00010***0.00010***0.000060.000060.000030.00007***0.00007***方差方程1。logtot\\U btc-71433.23***-71434.21***-26045.71***D1。日志卷0.18103***D1。日志号1.69396***1.69393***1.56552***1.63157***D1。对数率-741.1***-741.1***-1139.19***-737.3***-659.8***D1。对数速度-0.18104***-0.67557***-0.19763***D1。对数速度2-0.12969***L1。arch0.13166***0.13166***0.13177***0.13152***0.13149***0.29918***0.29919***0.20058***0.27926***0.26780***L1。garch0.88838***0.88838***0.88825***0.88844***0.88844***0.73177***0.73176***0.82881***0.75200***0.76338***\\u消耗0.00000***0.00000***0.00000***-13.46939***-13.46934***-13.96039***-14.20162***-14.27515***图1：比特币价格（顶部面板）和比特币收益（底部面板）