投资者意见分歧和股价效应计算Stata代码（附A股2000-2021年数据和结果）

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投资者意见分歧和股价效应

计算说明

• 投资者意见分歧指标（DIFOPN）
  

      采用股票日均换手率作为公告前投资者意见分歧的衡量指标，具体的计算方法为公告前第200个交易日至公告前第11个交易日（[-200，-11]）股票日换手率的算术平均值。此外，我们还构建意见分歧变动指标（ADIFOPN），并以此来检验投资者意见分歧在公告日前后的收敛程度与公告日附近股价反应的关系，其计算方法为盈余公告后30个交易日（[10，40]）股票日均换手率与公告前190个交易日（[-200，-11]）股票日均换手率的差值，该指标越小，说明盈余公告的意见分歧收敛效应越明显。

选择相邻年报之间的间隔期作为意见分歧指标的估计期，而我国上市公司相邻年报之间的间隔期平均约为200个交易日

• 股价效应指标（EXRET）
  

      我们定义盈余公告股价效应指标为公告日附近3个交易日（[-1，0，1]）经过市场调整的持有到期收益率（BHAR），具体计算方法为：

其中，BHRit表示股票 i 在会计年度 t 的持有到期收益率；BHRmt表示流通市值加权的市场组合在会计年度 t 的持有到期收益率。Rid表示股票i在第d日的收益率，Rmd表示流通市值加权的市场组合在第d日的收益率。


参考文献

• 史永东, 李凤羽. 卖空限制、意见分歧收敛与信息披露的股价效应——来自A股市场的经验证据[J]. 金融研究, 2012(08):111-124.
  

数据处理说明

     原始数据包含1990-2022年5月数据（dta格式），本文以沪深A股上市公司2000至2021 年披露的年报的为研究样本（具体需要哪几年的可以根据需求在代码中修改）
     并做了以下剔除：

• 剔除金融业行业样本
• 剔除当年非正常交易（ST或PT）的公司样本
• 剔除在公告日附近3个交易日中（[-1，0，1]）任何一个交易日股票收益数据缺失的样本。
  

      代码需要用Stata14及以上版本打开，使用低版本打开会有乱码


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意见分歧与公告期间的股票超额收益检验

将样本股票按照意见分歧由低到高的顺序构造5个意见分歧组合，分别计算每个组合的等加权平均收益作为该组合在当前会计年度的组合收益。可以看出随着意见分歧程度的提高，股票在公告日附近的超额收益逐渐降低，意见分歧最高组合与意见分歧最低组合的收益差值为-0,92%，且在1%水平下显著。

【合计优惠版】投资者意见分歧和股价效应计算Stata代码（2000-2021年） (76 Bytes, 需要: RMB 78 元)

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管理者超额薪酬	https://bbs.pinggu.org/thread-11049469-1-1.html
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企业外部薪酬差距	https://bbs.pinggu.org/thread-11042304-1-1.html
企业避税活动/税收激进度/税收规避	https://bbs.pinggu.org/thread-10620164-1-1.html
企业税负粘性	https://bbs.pinggu.org/thread-11055290-1-1.html
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异常审计费用	https://bbs.pinggu.org/thread-11070616-1-1.html
收益激进度和收益平滑度	https://bbs.pinggu.org/thread-11056555-1-1.html
盈余激进度和盈余平滑度	https://bbs.pinggu.org/thread-11057300-1-1.html
企业生命周期（现金流组合）	https://bbs.pinggu.org/thread-11039173-1-1.html
企业生命周期（李云鹤文献）	https://bbs.pinggu.org/thread-10618145-1-1.html
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经营风险	https://bbs.pinggu.org/thread-11068558-1-1.html
连锁股东	https://bbs.pinggu.org/thread-11055005-1-1.html
透明度综合指标TRANS	https://bbs.pinggu.org/thread-10686335-1-1.html
深交所信息披露考评结果	https://bbs.pinggu.org/thread-10686325-1-1.html
供应商集中度和销售集中度	https://bbs.pinggu.org/thread-10687473-1-1.html
审计师行业专长	https://bbs.pinggu.org/thread-11053854-1-1.html
审计意见和审计费用、是否四大、是否十大	https://bbs.pinggu.org/thread-11063096-1-1.html
税收征管力度	https://bbs.pinggu.org/thread-10783416-1-1.html
研发操纵	https://bbs.pinggu.org/thread-10658755-1-1.html
成本粘性	https://bbs.pinggu.org/thread-11049166-1-1.html
短债长投	https://bbs.pinggu.org/thread-10523284-1-1.html
债务融资成本Cost	https://bbs.pinggu.org/thread-10635239-1-1.html
上市公司对外担保	https://bbs.pinggu.org/thread-11060806-1-1.html
系统风险承担和特质风险承担	https://bbs.pinggu.org/thread-11039230-1-1.html
合成控制法SCM案例--包含稳健性检验/安慰剂检验	https://bbs.pinggu.org/thread-7026273-1-1.html
CRITIC赋值法确定权重计算综合指标	https://bbs.pinggu.org/thread-10758720-1-1.html
企业投资羊群行为	https://bbs.pinggu.org/thread-10877649-1-1.html
现金流操控程度	https://bbs.pinggu.org/thread-10775706-1-1.html
超额现金持有	https://bbs.pinggu.org/thread-11065278-1-1.html
审计师工作量压力	https://bbs.pinggu.org/thread-11064563-1-1.html
管理层语调操纵	https://bbs.pinggu.org/thread-10792309-1-1.html
上市公司僵尸企业识别	https://bbs.pinggu.org/thread-11062304-1-1.html

事件研究系列

事件研究Stata代码更新（绘走势图、直接生成最终结果表格）	https://bbs.pinggu.org/thread-7006714-1-1.html
事件研究Stata代码更新 增加分组	https://bbs.pinggu.org/thread-8070617-1-1.html
事件研究BHAR计算	https://bbs.pinggu.org/thread-10535704-1-1.html
事件研究-常量均值模型（针对股指）	https://bbs.pinggu.org/thread-7020229-1-1.html

经济金融方面数据

年度股价崩盘风险	https://bbs.pinggu.org/thread-10886419-1-1.html
季度股价崩盘风险	https://bbs.pinggu.org/thread-10888385-1-1.html
股价崩盘风险扩展指数模型	https://bbs.pinggu.org/thread-108913910-1-1.html
股价崩盘风险年报披露后365天	https://bbs.pinggu.org/thread-11022859-1-1.html
年度股价同步性	https://bbs.pinggu.org/thread-10897537-1-1.html
季度股价同步性	https://bbs.pinggu.org/thread-10948192-1-1.html
月度股价同步性	https://bbs.pinggu.org/thread-10994604-1-1.html
当年5月至次年4月股价同步性	https://bbs.pinggu.org/thread-10589754-1-1.html
羊群效应CSSD、CSAD	https://bbs.pinggu.org/thread-10897843-1-1.html
流动性指标（换手率、Amihud、超额换手率）	https://bbs.pinggu.org/thread-10887033-1-1.html
机构投资者羊群行为LSV模型	https://bbs.pinggu.org/thread-11049067-1-1.html
Fama-French三因子模型	https://bbs.pinggu.org/thread-10908175-1-1.html
中国版Fama-French三因子模型	https://bbs.pinggu.org/thread-10908224-1-1.html
Fama-French五因子模型	https://bbs.pinggu.org/thread-10909277-1-1.html
年度特质波动率/月度特质波动率	https://bbs.pinggu.org/thread-10893659-1-1.html
月度日均特质波动率和特质偏度	https://bbs.pinggu.org/thread-10893695-1-1.html
优化的股票特质收益率	https://bbs.pinggu.org/thread-10897945-1-1.html
月度股价崩盘事件	https://bbs.pinggu.org/thread-10989163-1-1.html
大股东是否股权质押数据wind	https://bbs.pinggu.org/thread-8165275-1-1.html
第一大股东是否股权质押数据	https://bbs.pinggu.org/thread-10911117-1-1.html
控股股东股权质押数据整理	https://bbs.pinggu.org/thread-8615706-1-1.html
和讯网社会责任报告	https://bbs.pinggu.org/thread-10602192-1-1.html
和讯网社会责任报告明细	https://bbs.pinggu.org/thread-10637065-1-1.html
融资融券数据整理	https://bbs.pinggu.org/thread-10939520-1-1.html
沪港通/深港通整理	https://bbs.pinggu.org/thread-8243889-1-1.html
沪深300指数成分股历年调整	https://bbs.pinggu.org/thread-10973403-1-1.html
中证500指数成分股历年调整	https://bbs.pinggu.org/thread-10973743-1-1.html
环境不确定计算	https://bbs.pinggu.org/thread-11064520-1-1.html
环境不确定(环境动态性和环境丰富性 )	https://bbs.pinggu.org/thread-11064532-1-1.html
企业风险承担Risk	https://bbs.pinggu.org/thread-11042438-1-1.html
	https://bbs.pinggu.org/thread-10988151-1-1.html
机构投资者异质性	https://bbs.pinggu.org/thread-11030598-1-1.html
【机构投资者期限】长期和短期机构投资者持股比例	https://bbs.pinggu.org/thread-11064367-1-1.html
机构投资者持股数据	https://bbs.pinggu.org/thread-11068614-1-1.html
市场调整法股票超额回报率	https://bbs.pinggu.org/thread-11018065-1-1.html
证券分析师盈余预测误差和分歧度数据	https://bbs.pinggu.org/thread-10694035-1-1.html
机构投资者实地调研	https://bbs.pinggu.org/thread-11072072-1-1.html
市场化指数推算至2020年  制度环境测度	https://bbs.pinggu.org/thread-8494420-1-1.html
市场化指数推算至2021年  制度环境测度	https://bbs.pinggu.org/thread-10978178-1-1.html
市场化指数推算至2021年细分指标	https://bbs.pinggu.org/thread-10985352-1-1.html
股权性质是否国企（Wind）	https://bbs.pinggu.org/thread-11015235-1-1.html
有效价差和相对有效价差  Roll模型	https://bbs.pinggu.org/thread-10638665-1-1.html
多元化经营	https://bbs.pinggu.org/thread-8647145-1-1.html
上市公司全要素生产率LP方法	https://bbs.pinggu.org/thread-10626957-1-1.html
上市公司全要素生产率OP方法	https://bbs.pinggu.org/thread-10632669-1-1.html
管理者过度自信	https://bbs.pinggu.org/thread-10672522-1-1.html
CEO过度自信（持股变动）	https://bbs.pinggu.org/thread-10861287-1-1.html
投资者关注度	https://bbs.pinggu.org/thread-11066143-1-1.html
研发投入/研发支出数据	https://bbs.pinggu.org/thread-9124829-1-1.html
海外业务收入/海外销售收入	https://bbs.pinggu.org/thread-11049070-1-1.html
产品市场集中度和竞争力	https://bbs.pinggu.org/thread-11060358-1-1.html
赫芬达尔HHI指数和勒纳指数
超额商誉	https://bbs.pinggu.org/thread-11066128-1-1.html
历史业绩预期差距	https://bbs.pinggu.org/thread-10630172-1-1.html
业绩预告准确性和精确性	https://bbs.pinggu.org/thread-10650566-1-1.html
分析师关注度	https://bbs.pinggu.org/thread-11066135-1-1.html
战略差异度Strategy（王百强）	https://bbs.pinggu.org/thread-11069978-1-1.html
战略差异度Strategy（叶康涛）	https://bbs.pinggu.org/thread-11070414-1-1.html
战略调整度	https://bbs.pinggu.org/thread-11070488-1-1.html
管理者能力	https://bbs.pinggu.org/thread-10666462-1-1.html
公司治理水平	https://bbs.pinggu.org/thread-11053391-1-1.html
治理效率/治理水平	https://bbs.pinggu.org/thread-11070547-1-1.html
管理层权力数据	https://bbs.pinggu.org/thread-10672919-1-1.html
管理层权力数据-主成分分析	https://bbs.pinggu.org/thread-10675555-1-1.html
关键审计事项	https://bbs.pinggu.org/thread-9620455-1-1.html
高管薪酬粘性	https://bbs.pinggu.org/thread-10618584-1-1.html
高管超额在职消费	https://bbs.pinggu.org/thread-10619017-1-1.html
乐观偏差	https://bbs.pinggu.org/thread-10683166-1-1.html
投资者情绪指标计算	https://bbs.pinggu.org/thread-10966997-1-1.html
投资者意见分歧和股价效应	https://bbs.pinggu.org/thread-10665016-1-1.html
企业金融化程度	https://bbs.pinggu.org/thread-11044613-1-1.html
企业过度金融化程度	https://bbs.pinggu.org/thread-10795592-1-1.html
学术型和直观型股票博彩指数	https://bbs.pinggu.org/thread-10909996-1-1.html
资产误定价	https://bbs.pinggu.org/thread-11043396-1-1.html
定价效率（收益率与市场收益率相关系数）	https://bbs.pinggu.org/thread-10904849-1-1.html
定价效率/价格延迟指标（Hou&Moskowitz）	https://bbs.pinggu.org/thread-10904834-1-1.html
【剩余收益模型RIM】上市公司资本市场估值偏误计	https://bbs.pinggu.org/thread-10777383-1-1.html
资本市场定价效率（李善民）	https://bbs.pinggu.org/thread-10416661-1-1.html
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权益资本成本
PEG模型/CAPM模型/OJ模型/MPEG模型
合集  https://bbs.pinggu.org/thread-10689710-1-1.html

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创新投入/创新产出/创新效率	https://bbs.pinggu.org/thread-10771195-1-1.html
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治理效率/治理水平	https://bbs.pinggu.org/thread-10767425-1-1.html
机构投资者羊群行为LSV模型	https://bbs.pinggu.org/thread-10725077-1-1.html
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董事高管责任保险与企业风险承担实证分析Stata代码 2020年版
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融资融券与企业金融化--双重差分模型(Stata代码附数据)PSM+DID
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机构投资者异质性与企业绩效实证分析Stata代码（附2008-2020年数据）
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https://bbs.pinggu.org/thread-10948261-1-1.html

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https://bbs.pinggu.org/thread-10721710-1-1.html

中国股票市场羊群效应实证分析（附2013-2020年数据和Stata代码）
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上市公司定向增发的市场表现(2006-2021)
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内部薪酬差距与公司价值_基于生命周期理论的新探索
https://bbs.pinggu.org/thread-10855909-1-1.html

高管海外经历是否能提升企业投资效率
https://bbs.pinggu.org/thread-10813666-1-1.html

投资者的博彩行为研究——基于盈亏状态和投资者情绪的视角
https://bbs.pinggu.org/thread-10827147-1-1.html

股权质押、信息不对称与股价崩盘风险实证分析Stata代码(附2013-2020年)
https://bbs.pinggu.org/thread-10945267-1-1.html

数据索引更新至2022年
https://bbs.pinggu.org/thread-11495374-1-1.html

所有数据均原创，只分享自己熟悉的领域，支持定制数据

投资者意见分歧和股价效应计算Stata代码（附A股2000-2023年数据和结果）
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