股权质押、信息不对称与股价崩盘风险
变量说明
类型 | 变量 | 变量定义 |
被解释变量 | \[NCSKEW_{t+1}\] | 第t年的公司股票负收益偏态系数 |
\[DUVOL_{t+1}\] | 第t+1年的公司股票收益率上下波动的比率 | |
解释变量 | \[Pledgedum_{t}\] | 虚拟变量,若t年度公司存在大股东股权质押行为则取1,Pledge dum否则取0,衡量股权质押交易行为的发生 |
\[Pledgepre_{t}\] | 连续变量,等于第t年的大股东股权质押比率,衡量大股东股权质押程度 | |
\[AbsACC_{t}\] | 第t年的公司可操控性应计的绝对值,依据修正的模型计算 | |
控制变量 | \[NCSKEW_{t}\] | 第t年的公司股票负收益偏态系数 |
\[Size_{t}\] | 第t年的公司规模,等于t年度公司总资产的自然对数 | |
\[Lev_{t}\] | 第t年的公司的资产负债率 | |
\[Roe_{t}\] | 第t年的净资产收益率,衡量公司的盈利能力 | |
\[MB_{t}\] | 第t年的公司的市值账面比,等于(年末股价x流通股股数+每股净资产x非流通股股数)/净资产 | |
\[Rdtvr_{t}\] | 第t年的超额股票换手率 | |
\[Sigma_{t}\] | 第t年的特定周收益率的年标准差 | |
\[Ret_{t}\] | 第t年的特定周收益率的年均值 | |
\[Industry\] | 虚拟变量,当样本属于某个行业时,虚拟变量取1,否则取0 | |
\[Year\] | 当样本属于某个年度时,虚拟变量取1,否取0 |
参考文献
李碧连. 股权质押、信息不对称与股价崩盘风险[D]. 暨南大学.
数据说明
被解释变量用到t+1期,数据区间为2014-2021年,解释变量和控制变量数据区间2013-2020年样本的筛选过程如下:
- 剔除金融和保险行业的公司数据,这是因为与其他行业相比,金融、保险行业在经营业务和财务情况方面存在较大的差异,为减少甚至消除其对研究结果的干扰,将金融、保险行业的上市公司数据剔除
- 剔除ST特别处理的公司数据
- 剔除已退市的公司数据
- 剔除主要相关变量缺失的公司数据
- 为了降低极端值的影响,对所有连续变量上下1%分位进行了Winsorize 缩尾处理
结果说明
主要变量的描述性统计