20210324-国泰君安-数量化专题报告：基金赎回压力点位测算 [推广有奖]

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sxamfe 发表于 2022-8-21 11:54:22 |AI写论文

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基金赎回压力点位测算

摘要：
[T abl本e_篇Su报mm告a旨ry]在回答两个当下市场最为关注的问题，一个是市场未来达
到什么点位时基金赎回压力较大，会触发上文所述的负反馈效应，二
是这个点位所对应的基金赎回量会让市场进一步下跌多少。
 用中国证券投资者保护基金所披露的数据，估算出在各个盈利、亏损
区间平仓的投资者占比，并以此对基民的申购和赎回行为进行建模，
通过模拟基金的申购、赎回过程测算出当下市场的有效基金筹码量，
以及未来在各个可能点位下的基金赎回规模与赎回冲击。
 我们认为未来若上证综指进一步下跌，3166 是最值得关注的点位，
若市场突破该点位，赎回规模会快速增长，赎回规模的快速上行容易
引发“下跌→赎回→基金经理被动卖出→下跌”的基金负反馈效应，
使得赎回规模持续扩大并造成市场继续下跌。在市场下行过程中，考
虑到3000 点左右的边际赎回增量已经相对较小，此外下行过程中买
家会不断进入市场，买卖趋于均衡，给市场提供一定支撑，我们认为
上证综指若跌破3166 点则预计在3000 点左右企稳。