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▌国内抗疫:坚持“动态清零”,逐步精准优化
坚持“动态清零”的主基调下,疫情防控政策不断优化。从6月的第九版到11月的二十条,对风险人员的隔离管理期限和方式不断优化调整、风险区域的划定更加科学精准、外防输入措施精细化、核酸检测更为规范,疫情防控政策不断优化,以更好平衡疫情防控和经济发展的关系,最大限度降低疫情对经济的冲击。
▌海外抗疫:逐步放松管控,经济市场影响不一
对比美欧日韩防疫模式、纾困措施、对经济和市场影响:
疫情形势:抗疫政策调整三部曲,逐步放松管控后,会出现新增感染的阶段性反弹;
疫后纾困:力度加大,但各国重心不同,美国重视补贴家庭,欧洲推动经济转型,韩国支援中小企业,日本救济中小企业和弱势群体;
经济影响:人员管制放松有助于改善就业,有助于服务业修复,但但对消费信心改善效果有限;
股市影响:由于国情不同,各国资本市场对于防疫放松的预期也有差别,但总体对于大盘指数的影响不太明显,催化集中在预期阶段。
行业影响:防疫松动前服务业有较大的修复预期,但政策落地、疫情反弹后,利好出尽市场再度悲观;医药在各国防疫过程中都有较好的表现,特别是在“放开”阶段,有明显的超额收益。
▌疫后修复:防控优化后,哪些行业更值得关注?
结合内外疫情规律和估值业绩的匹配度,推荐关注疫后修复三大方向:
第一,需求回升:行业指数正处于二次修复中,且在精准防控常态化后,业绩增速稳中有升的疫苗、中药、特效药和医疗器械;
第二,困境反转:市场预期还未充分定价,预期盈利有望修复,且估值还在低位的房地产、消费建材和家电;
第三,景气修复:行业指数点位处在二次修复但仍有空间,且估值水平合理,后续盈利有增长点的美容护理、食饮。
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