核心观点
全球宏观:全球衰退的风险在加大,哪些长期问题值得我们关注?
欧洲能源和产业链的重塑
美国经济衰退和美联储停止加息
房地产到地方债务风险还有多远?
居民资产负债表会收缩多久?
国内经济:经济阶段性复苏,从地产周期到新兴制造周期
预计明年GDP走势先上后下,全年增速5%左右
新兴制造业替代地产成为新的经济周期引领者
关注明年上半年阶段性的通胀风险
政策组合:大财政+结构货币政策,靠前发力稳经济
大财政:预计提高赤字比率,增加新增专项债额度
结构货币:预计降息降准较为谨慎,结构性工具做加法
大类资产展望:股债跷跷板,先股后债
权益资产等待经济复苏信号
利率先上后下,城投债不悲观
内外商品有区别,看好贵金属
汇率弱势震荡
风险因素
美联储加息路径转变;海外大宗商品价格波动;疫情对经济的扰动持续存在;银行间流动性收紧