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雷达卡
公司决策的不确定性来自多种因素，从生产投入价格到市场需求条件，从技术进步到信贷收入，从贸
易和税收监管到地缘政治环境的破坏。这个主题长期以来一直困扰着金融经济学家。早期理论模型中
使用的主要方法涉及将公司的投资问题视为行使期权的选择，其价值可能会随着不确定性而增加或减
少（参见Dixit and Pindyck （1994）的教科书论述）。这些实物期权模型塑造了应用研究人员在不确
定性下如何看待企业决策。它们易于处理，有助于制定重要的问题，即管理者在制定企业的实际和财
务政策时是否以及如何应对不确定性，包括对物质和人力资本的投资和撤资、创新采用、流动性管理
、融资选择、支付政策以及公司控制权的市场交易。
充满不确定性的事件似乎在世界各地发生的频率越来越高（见图1的图A）。随着不确定性的上升
，关于公司政策如何应对不确定性的实证公司融资研究越来越多（小组B）。然而，重大问题仍未解
决，企业决策领域的大片领域仍未得到探索。在这次审查中，我们努力在两个目标之间取得平衡。
首先，我们向读者介绍不确定性下企业决策文献中出现的重要主题。第二，突出挑战和未来工作方
向。
关于第一个目标，我们首先提出一个基于实物期权的概念框架——在不确定性下进行企业决策的
工作。我们的框架为我们讨论的大部分实证工作提供了微观经济基础，揭示了该领域研究人员面临的
一些挑战和局限性。我们的应用模型包括各种公司决策（例如，资本和劳动力投资，撤资和研发），
同时简化并使实证研究人员能够从复杂的理论中获得关键见解。我们推导出五个可检验的命题。
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