2011证券从业资格考试《证券市场基础知识》串讲讲义——第一章

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第一章  证券市场概述
第一节  证券与证券市场
一、有价证券
（一）有价证券的定义
有价证券是指标有票面金额，用于证明持有人或该证券指定的特定主体对特定财产拥有所有权或债权的凭证。
1．证券本身没有价值；
2．但由于它代表着一定量的财产权利，持有人可凭该证券直接取得一定量的商品、货币，或是取得利息、股息等收入；
3．可以在证券市场上买卖和流通，客观上具有交易价格。
有价证券是虚拟资本的一种形式。所谓虚拟资本，是指以有价证券形式存在，并能给持有者带来一定收益的资本。虚拟资本是独立于实际资本之外的一种资本存在形式，本身不能在生产过程中发挥作用。通常，虚拟资本的价格总额并不等于所代表的真实资本的账面价格，甚至与真实资本的重置价格也不一定相等，其变化并不完全反映实际资本额的变化。
（二）有价证券的分类
有价证券有广义与狭义两种概念。狭义的有价证券即指资本证券，广义的有价证券包括商品证券、货币证券和资本证券。
商品证券是证明持有人拥有商品所有权或使用权的凭证，取得这种证券就等于取得这种商品的所有权，持有人对这种证券所代表的商品所有权受法律保护。属于商品证券的有提货单、运货单、仓库栈单等。
货币证券是指本身能使持有人或第三者取得货币索取权的有价证券。货币证券主要包括两大类：一类是商业证券，主要是商业汇票和商业本票；另一类是银行证券，主要是银行汇票、银行本票和支票。
资本证券是指由金融投资或与金融投资有直接联系的活动而产生的证券。持有人有一定的收入请求权。资本证券是有价证券的主要形式。
（三）有价证券的特征
1．收益性。证券代表的是对一定数额的某种特定资产的所有权或债权，投资者持有证券也就同时拥有取得这部分资产增值收益的权利，因而证券本身具有收益性。
2．流动性。证券的流动性是指证券持有人在不造成资金损失前提下，以证券换取现金的特性。
3．风险性。指实际收益与预期收益的背离，即收益的不确定性。从整体上说，证券的风险与其收益成正比。通常情况下，风险越大的证券，投资者要求的预期收益越高；风险越小的证券，预期收益越低。
4．期限性。债券一般有明确的还本付息期限，债券的期限具有法律约束力，是对融资双方权益的保护。股票一般没有期限性，可以视为无期证券。
二、证券市场
证券市场是股票、债券、投资基金份额等有价证券发行和交易的场所。证券市场是市场经济发展到一定阶段的产物，是为解决资本供求矛盾和流动性而产生的市场。
（一）证券市场的特征
证券市场具有以下三个显著特征：
1．证券市场是价值直接交换的场所。
2．证券市场是财产权利直接交换的场所。
3．证券市场是风险直接交换的场所。
（二）证券市场的结构
（三）证券市场的基本功能

第二节   证券市场参与者
【提示】本考点以命制多选题为主，例如下列哪些机构属于证券市场自律组织等。
一、证券发行人
证券发行人是指为筹措资金而发行债券、股票等证券的发行主体。它包括：
（一）公司（企业）
企业的组织形式可分为独资制、合伙制和公司制。现代股份制公司主要采取股份有限公司和有限责任公司两种形式。
欧美等西方国家能够发行证券的金融机构，一般都是股份公司：所以将金融机构发行的证券归入了公司证券。而我国和日本则把金融机构发行的债券定义为金融债券，从而突出了金融机构作为证券市场发行主体的地位。但股份制的金融机构发行的股票并没有定义为金融证券，而是归类于一般的公司股票。
（二）ZF和ZF机构
二、证券投资人
（一）机构投资者
1．ZF机构。作为ZF机构，参与证券投资的目的主要是为了调剂资金余缺和进行宏观调控。各级ZF及ZF机构出现资金剩余时，可通过购买ZF债券、金融债券投资于证券市场。
中央银行以公开市场操作作为政策手段，通过买卖ZF债券或金融债券，影响货币供应量进行宏观调控。
我国国有资产管理部门或其授权部门持有国有股，履行国有资产的保值增值和通过国家控股、参股来支配更多社会资源的职责。
2．金融机构。参与证券投资的金融机构包括证券经营机构、银行业金融机构、保险公司以及其他金融机构。
（1）证券经营机构。证券经营机构是证券市场上最活跃的投资者，以其自有资本、营运资金和受托投资资金进行证券投资。
（2）银行业金融机构。银行业金融机构投资一般仅限于ZF债券和地方ZF债券，而且通常以短期国债作为其超额储备的持有形式。
我国现行法规规定，银行业金融机构可用自有资金及银监会规定的可用于投资的表内资金进行证券投资，但仅限投资于国债。对于因处置贷款质押资产而被动持有的股票，只能单向卖出。银行业金融机构经银监会批准后，也可通过理财计划募集资金进行有价证券投资。
（3）保险公司及保险资产管理公司。目前保险公司已经超过共同基金成为全球最大的机构投资者，除大量投资于各类ZF债券、高等级公司债券外，还广泛涉足基金和股票投资。
（4）合格境外机构投资者（QFII）：QFII制度；我国QFII可投资范围：证交所挂牌交易的股票、债券、证券投资基金、权证等，还可参与新股和可转债发行，股票增发和配股的申购。
（5）主权财富基金。中国投资责任公司被视为中国主权财富基金的发端。
（6）其他金融机构。其他金融机构包括信托投资公司、企业集团财务公司、金融租赁公司等等。
3．企业和事业法人。企业可以用自己的积累资金或暂时不用的闲置资金进行证券投资。各类企业可参与股票配售，也可投资股票二级市场；事业法人可用自有资金和有权自行支配的预算外资金进行证券投资。
4．各类基金。基金性质的机构投资者包括证券投资基金、社保基金、企业年金和社会公益基金。
（1）证券投资基金。证券投资基金是指通过公开发售基金份额筹集资金，由基金管理人管理，基金托管人托管，为基金份额持有人的利益，以资产组合方式进行证券投资活动的基金。《证券投资基金法》规定我国的证券投资基金可投资于股票、债券和国务院证券监督管理机构规定的其他证券品种。
（2）社保基金。在一般国家，社保基金分为两个层次：其一是国家以社会保障税等形式征收的全国性基金；其二是由企业定期向员工支付并委托基金公司管理的企业年金。
在我国，社保基金也主要由两部分组成：一部分是社会保障基金。其资金来源包括国有股减持划入的资金和股权资产、中央财政拨入资金、经国务院批准以其他方式筹集的资金及其投资收益；同时，确定从2001年起新增发行彩票公益金的80%上缴社保基金。
其投资范围包括银行存款、国债、证券投资基金、股票、信用等级在投资级以上的企业债、金融债等有价证券，其中银行存款和国债投资的比例不低于50%，企业债、金融债不高于l0%，证券投资基金、股票投资的比例不高于40%。
社会保险基金一般由养老、医疗、失业、工伤、生育五项保险基金组成。在现阶段，我国社会保险基金的部分积累项目主要是养老保险基金，其运作依据是劳动部的各相关条例和地方的规章。
（3）企业年金：企业年金是指企业及其职工在依法参加基本养老保险的基础上，自愿建立的补充养老保险基金。按照我国现行法规，企业年金可由年金受托人或受托人指定的专业投资机构进行证券投资。
（4）社会公益基金：社会公益基金是指将收益用于指定的社会公益事业的基金，如福利基金、科技发展基金、教育发展基金、文学奖励基金等。我国有关政策规定，各种社会公益基金可用于证券投资，以求保值增值。
（二）个人投资者
个人投资者是指从事证券投资的社会自然人，他们是证券市场最广泛的投资者。
例1-9（2010年3月多选题）下列叙述正确的是（ ）。
A．只有股份有限公司才能发行股票
B．机构投资者是证券市场最广泛的投资者
C．2000年，我国首次明确机构投资者可以从事的资本项目交易
D．按照我国现行法规，企业年金可由年金受托人或受托人指定的专业  •投资机构进行证券投资
【参考答案】AD
三、证券市场中介机构
证券市场中介机构是指为证券的发行、交易提供服务的各类机构。在证券市场起中介作用的机构是证券公司和其他证券服务机构，通常把两者合称为证券中介机构。
（一）证券公司
证券公司又称证券商，是指依照《公司法》规定和经国务院证券监督管理机构批准经营证券业务的有限责任公司或股份有限公司。
（二）证券登记结算机构
证券登记结算机构是为证券交易提供集中的登记、托管与结算服务的专门机构。根据《证券法》规定，证券登记结算机构是不以营利为目的的法人。
（三）证券服务机构

第三节  证券市场的产生与发展
一、证券市场的产生原因
证券市场的产生，主要归功于以下三大原因：（1）证券市场的形成得益于社会化大生产和商品经济的发展；（2）证券市场的形成得益于股份制的发展；（3）证券市场的形成得益于信用制度的发展。
二、证券市场发展的发展阶段
（一）萌芽阶段
（1）世界上第一个股票交易所，1602年成立于荷兰的阿姆斯特丹。
（2）1773年，英国的第一家证券交易所即在“乔纳森咖啡馆”成立；1802年获得英国ZF的正式批准。这家证券交易所即现在伦敦证券交易所的前身。
（3）1790年成立了美国第一个证券交易所——费城证券交易所。
（4）1817年，参与华尔街汤迪咖啡馆证券交易的经纪人通过一项正式章程，并成立组织，起名为“纽约证券交易会”，1863年改名为“纽约证券交易所”。
（二）初步发展阶段：20世纪初
（三）停滞阶段：1929——1933
（四）恢复阶段：二战后——20世纪60年代
（五）加速发展阶段：20世纪70年代
反映证券市场容量的重要指标——证券化率（证券市值/GDP）。
三、国际证券市场发展现状与趋势
（一）证券市场一体化
（二）投资者法人化
（三）金融创新深化
（四）金融机构混业化
1999年11月4日，美国国会通过《金融服务现代化法案》，废除了1933年经济危机时代制定的《格拉斯-斯蒂格尔法案》，取消了银行、证券、保险公司相互渗透业务的障碍，标志着金融业分业经营制度的终结。
（五）交易所重组与公司化
2000年3月18日，阿姆斯特丹交易所、布鲁塞尔交易所、巴黎交易所签署协议，合并为泛欧交易所；2006年6月，纽约证券交易所（NYSE）与泛欧交易所（Euronenxt）达成总价约100亿美元合并协议，组建全球第一家横跨大西洋的纽交所—泛欧证交所公司。
1993年斯德哥尔摩证券交易所挂牌上市到2002年12月6日芝加哥商业交易所在纽约证券交易所首次公开发行股票并上市。
（六）证券市场网络化
（七）金融风险复杂化
（八）金融监管合作化
次贷危机带来的影响：金融机构去杠杆化、金融监管改革、国际金融合作的进一步加强。
四、中国证券市场发展史
（一）旧中国的证券市场
最早出现的证券交易机构也是由外商开办的“上海股份公所”和“上海众业公所”；
1872年设立的轮船招商局是我国第一家股份制企业；
1917年北洋ZF批准上海证券交易所开设证券经营业务；
1918年夏天成立的北平证券交易所是中国人自己创办的第一家证券交易所；
1920年7月，上海证券物品交易所得到批准成立，是当时规模最大的证券交易所。
例1-12（2010年3月单选题）北平证券交易所作为中国人自主创办的第一家证券交易所，创办于（ ）年。
A．1914    B．1918    C．1872    D．1920
【参考答案】B
（二）新中国的证券市场
1．新中国资本市场的萌生（1978～1992年）。
2．全国性资本市场的形成和初步发展（1993～1998年）。
1992年10月，国务院证券委员会（简称“证券委”）及其监管执行机构中国证监会宣布成立，标志着全国证券市场进行统一监督管理的专门机构产生。中国证监会作为国务院直属事业单位，是全国证券、期货市场的主管部门。
3．资本市场的进一步规范和发展（1999～现在）。
五、《关于推进资本市场改革开放和未定发展的若干意见》
国务院于2004年1月31日发布《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》，首次就发展资本市场的作用、指导思想和任务进行全面明确的阐述，对发展资本市场的政策措施进行整体部署，将发展中国资本市场提升到国家战略任务的高度，提出了9个方面的纲领性意见，对中国资本市场的改革与发展具有重要的现实意义和深远的历史影响。

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