以构成重大公共卫生负担,且患者需求未被满足的疾病为目标。腾盛博药专注传染病领域的研发,传染病是全球重大的健康威胁之一,每年都导致沉重的医疗系统支出负担。
“以患者为中心”的药物研发管线。腾盛博药没有扎堆进入一些热门赛道,而是选择了失败率高但是临床需求大的抗病毒和神经系统疾病领域,这是一条更为艰辛的道路。患者巨大的未满足临床需求,也意味着巨大的市场空间。
立足中国,影响世界。腾盛博药的乙肝治疗和抗生素药物主要针对中国市场。新冠病毒,HIV、神经系统药物主要针对以美国,欧洲为主的全球市场。
中国的创新医药企业做有First-in-class潜力的新药,并且出海去做临床试验,抢占全球市场,才会更有前途。
实力强劲的高管和研发团队。高管团队均有丰富的跨国医药公司履历,在工业界已经证明了自己的能力,成功的经验定会促进公司的发展。
极强的执行力及推进全球多中心临床试验的能力。首个国产新冠中和抗体联合疗法从立项到获批,用了不到20个月的时间,而且是在全世界多中心同时展开临床试验。这款药物的快速推进证明了腾盛博药拥有一支执行力强大的团队,有能力快速推动药物管线的进展。
轻资产模式下,供应链安全有保障。引进国外生物公司的潜力管线,能够大幅降低早期研发风险,减少前期巨额的研发投入,并且缩短了从实验室到临床的时间。
投资方通和毓承资本有药明系的基因,药明生物是其战略合作伙伴,可以起到行业输血,优先保证供应链安全的作用。起步阶段的轻资产模式,可以让腾盛博药轻装简从,大步前进。
生逢其时,乘风破浪。2017年成立时正是中国创新药起步的阶段,吸引了大量的投资;2019年底,新冠病毒开始大流行;2022年二十大报告将生物医药列为战略性新兴产业,并重点强调了要健全公共卫生体系,加强重大疫情防控救治体系和应急能力建设,有效遏制重大传染性疾病传播。
在传染病大流行和国家政策大力扶持创新药发展的时代背景下,腾盛博药有望成为传染病治疗领域有影响力的药企。
团队富有经验,市场定位精准,产品有竞争力。目前,医药行业的投资周期处于低潮,资本的信心不足,一些Biotech公司正经历至暗时刻。而一些手握现金流可以支撑研发投入,管线具有竞争力且发展方向明确的公司,将有机会脱颖而出,穿越这个资本寒冬,迎来春天。
投资建议:我们根据公司的不同管线,预测其估值。根据每条管线所处的阶段和公布的临床数据对管线估值进行相应的风险调整。根据DCF法估值调整风险后为114亿元,对应股价为15.75元(17.16港元)。首次覆盖公司,给予“买入”评级。
风险提示:公司核心管线主要依靠外部引进,存在着合作方违约风险;抗病毒药研发难度大,临床试验失败风险高;抗新冠病毒的抗体联合疗法目前还没获得FDA批准上市,能为公司带来的现金流前景不明;受新冠疫情影响,临床试验进度可能会受到影响,推迟药物上市的时间,公司的估值也会受到相应的影响。