中国证券市场下一个五年【转载】

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中国证券市场下一个五年（二十一）
    ——日本经济为什么二十年缓不过劲？（上）另外一个案例是日本，日本出了什么事儿？
    过去的十年中我碰到两个日本人，或者说两个在日本的中国人。
    第一个人：2004年的时候我在基金部。QFII，就是合格境外机构投资者，让老外进来参与中国资本市场，当时的考虑还有国际间要平衡。真看到了，来了一个日本人，一看名片叫“宫里起辉”，打扮各方面都很像日本人，一鞠躬，英语讲得挺好。
    聊了半小时，我说你这个公司没问题，日本的日新资产，资产管理规模日本第一，我说这些是指没有什么不良记录问题不大。临走前我都觉得挺好奇，就问他，你英语讲得这么好，但一般日本人英语都讲得不好。结果他一鞠躬，说不好意思我是中国人。我就很生气，我说你把人家名字改成中国名字再讨论，否则这个QFII不批了。
    他就急急忙忙解释，原来是上海人到日本读书的，为了挤进日本的主流社会想尽了心思，当然第一就是日语得说得非常好，然后把名字改了，他原来叫“王照辉”。他发现日本的王就住在宫里，照辉就改成起辉，我说你古文功底还不错，后来我们叫他宫里。
    他在日本混了18年，好不容易挤进日本的主流社会主要的资产管理公司里，还自己觉得挺不错的，还有那么点儿不太愿意承认自己是一个一般的中国人，回来以后也是各种打扮，包括一开口就是英语，很难理解他。
    就是这么一个表现，当然我们也不会跟他一般见识，最后还是批给他一个QFII的资格。后来外汇局批了1亿美元的额度。这个日本公司拿这1个亿到中国来投资，叫黄河基金。
    日本的共同基金在过去十年缩水了90%。黄河基金在中国一投资就是一年。在06年，中国股市比较好，一年回报130%。其实按理说黄河基金没做好，市场整体回报136%，黄河基金好像比市场平均水平还低一点。
    但是这个消息在日本成为爆炸性新闻，因为日本这个钱投进去没见涨，只见过跌，就是你跌多少，我跌多少，大家比一比跌了多少。因为一年暴涨了136%，这个人立刻在全日本就成了英雄，到处演讲。
    然后在公司里连升了三级，对我们特感谢。
    08年金融危机，他年底到我办公室去了，一鞠躬说是换工作了。
    我说你正式退出了？他说是退出了但是没做PE，因为国际板不是也还没开吗？他说加入了一个中国公司**证券。一看名片是**证券国际部总监。
    我说你也没弄个高管？他说这个职位也不容易了。我说确实，过两天华尔街海归就都跑回来了，你还就没什么优势了。
    这个人从5、6年以前都不太愿意承认自己是中国人，现在全身心地投靠在一个中国的证券公司，干得还特别带劲，每次到北京来都跟我们吃一顿饭。
    前两天日本大地震，我发了一个短信给他，说看来你回国是回对了。他给我回了一条短信，说感谢你多年来的提携和关照。还是日本人的那个劲儿。我说至少你做了一个正确的选择。
    这是我在日本碰到的第一件事情。
    另外一位是我是2007年第一次去日本碰到的人。
    他做了一个演讲，当时也没看出他像日本人。讲完了以后跑上来跟我说半天话，中国话说得挺好，他说自己是中国人，看过我的《伟大的博弈》。后来我们聊得挺好，我就说你在日本多少年了？他说学习工作五年了。
    我说东京有没有中国留学生的组织？他说有中国留学生学会。
    他说想鼓励大家回国工作。后来他在东京理工大学搞了一次讲座。这个演讲结束以后是晚上11点多钟，那帮学生都不走了，都说要回国，拉我去喝酒。
    他们说去那个喝酒的地方，是以前孙中山闹革命的时候，就在这里喝酒。这个海外留学生还真是挺爱国。
    从07年到现在，每年有一到两次趁开会机会去日本，都是他来组织。听完以后听众都觉得非常好。他说要回国，但过两天又说他老婆不让他回来。后来又说找着工作了，就能定了，可是也没回来。
    前两天我回办公室看到这孩子，说你怎么在这儿？他说我回国了？我说你怎么回国了？他说日本地震了嘛。
    地震了以后他开始还撑着，后来发现不行了，就开着车把他老婆、孩子及家里所有的细软收拾一下，开到成天机场，买了机票回来了。房子也不要了，车子现在还在成天机场。
    我说你停车费都受不了。他说我都不要了，车也不要了，房子也不要了。我说房子不要了那不是很可惜吗？他说那房子裂了缝了，已经不值钱了。他现在在国贸上班呢。已经是是两三个月以前的事了。
    所以我觉得，日本地震的事，有一定的偶然因素，但是日本经济的衰退是必然的。从89年经济泡沫破裂到今天就没有缓过劲儿来。

中国证券市场下一个五年（二十二）
    ——日本经济为什么二十年缓不过劲？（下）2004年，日本的财政大臣访问证监会的时候我陪同。当时就问了问题，说你们日本经济当初这么辉煌，后来就不行了。为什么？
    山本回答了，说我们日本经济泡沫破裂之后国民全面讨论，最后大家的结论是被美国人阴谋了，美国看到日本发展受不了，搞了一个广场协议，日元升值了，日本经济就不行了。他说日元升值广场协议对日本经济肯定有打击，但连续20年缓不过劲儿来是我们自己的问题。
    什么问题？他说我们日本经济发展中是大银行、大企业捆绑式的发展，三菱重工与三菱银行，三菱银行只有一个大客户叫做三菱重工，三菱重工只向一个银行贷款叫三菱银行。
    三菱银行天天给三菱重工贷款，并不是因为他认为三菱重工是世界上最好的企业，而是因为他已经给他贷了太多的款了。如果三菱重工出了问题，他真的破产了，而一旦三菱重工出问题，三菱银行肯定破产。三菱银行出问题，三菱重工也破产，不光如此，一旦破产之后他们清理不良贷款，要花很长的时间。
    什么叫做市场化资源配置？
    如果你买了一支股票，实在这支股票不行，把它卖掉要花多长时间？要清理不良贷款花了多长时间？
    日本花了12年，也就是这个国家12年什么都不算就清理脱钩。所以尽管当初高歌猛进，事后是团队很寒心，没有转身的机会。
    去年九月份我去日本访问，当时也看到日本的经济是越来越不行了，其实9月13号正好碰到钓鱼岛事件，所以我当时就很犹豫，但也就去了，因为钓鱼岛很敏感，万一说句什么话会影响两国的。但还是去吧，去了之后我就跟助手就说，现在正好碰到了一个敏感时期，我们上午参加论坛，下午就回宾馆，老老实实看电视。
    我们有好几天的会，所以他天天跟我宾馆看电视，看了五天了什么也没看懂，为什么呢？日本的电视全是日语的，别说中文了，连英文他都没有。
    美国有一个HBU放电影，日本人费那么大劲儿，非得把配音配成日语，结果越听越不懂了，本来还看得懂的。
    我一看这架式，说很简单，日本要出问题了。
    第一，经济不开放了，一个岛国不开放经济肯定要完蛋。你看我们中国多开放，看看世博会，看看奥运会，路标全是英文的，连中文都没有。
    第二，我看了五天电视看出一个什么问题？就是头条新闻就老看不懂。去法国开会，讲的都是法语，但是你基本上能猜出大概意思，因为头条新闻都是大事件、大人物，都是总书记或者说奥巴马这些人物。日本的头条新闻都是说小人物，你还真不知道他是谁，在那儿圆桌会议讨论什么事儿，听不出来。但是我猜出来，肯定跟北京有关。因为屏幕也切换北京的街景了。北京一看就看出来了，因为特别堵。
    之后再过五天都纳闷了，每天都是这条新闻。
    后来第五天就问了日本的宾馆服务员，他说这是日本现在最大的新闻，就是咱们北京有一个民营企业家，这个公司干得不错，后来为了犒劳大家，给大家搞了一个集体旅游，一万个人集体旅游。
    后来因为钓鱼岛事件大家一投票就不去日本了，改去马来西亚了。后来日本开始算帐，说一万个中国人不来了，一个中国人在日本平均消费是1万块钱，1万乘1万多少？一个亿！说日本一下子损失1个亿人民币，损失10几亿日元。日本老百姓心里崩溃了，天天讨论这事儿，一下子成了连续5天的头条新闻。
    现在中日关系简单了。第一个是中国可以不要日本了，第二个是日本再也离不开中国了。
    这次日本地震实际上是加速了这个趋势。北京企业家，我告诉大家有两件事情可以做，第一是并购日本的产业。
    日本的产业哭着喊着，希望中国的产业规模他。丰田的汽车再有问题，比咱们的汽车公司那还是先进一点儿的吧，如果能够在先进制造业、能够在日本搞一些并购的话，我们可以一下子跨越十年乃至二十年。
    第二个是吸引日本的资金到中国来投资。
    日本的资金是真的没出路。不光日本资金没出路，今天日本人都没出路。现在据说沈阳和大连的宾馆住的全是日本人。这两件事情去做的话，第一个是资金的流动，第二个是产业的流动。第一个是可以加速中国的经济的崛起，第二个真有可能是为我们的子孙后代，创造了相对和平的环境。
    打仗解决不了问题，经济的融合才是重点。

中国证券市场下一个五年（二十三）
    ——经济转型成功的要素（上）接着我们讲经济转型成功的要素。
    今天中国站在类似的历史的十字路口，经济转型成功取决于三个因素：
    第一，经济的市场化程度。决定了经济的弹性，出问题之后能不能恢复。
    第二，社会资源的配置效率。总体来说资本市场配置的效率、能力和效率超越商业银行。
    第三，资本市场的发展程度。我们今天看全世界范围内，所有的经济体的发展水平，跟其资本市场的发展水平是一一对应的。美国经济发展比较先进，其资本市场就比较先进，资本市场落后，经济也落后。
    不仅如此，我们国家的省和省之间、市和市之间、地区和地区之间，资本市场的发达程度和当地经济的发展程度高度相关。北京就比较发达，经济比较发达资本市场也发达。江阴我去了一次，江阴是一个县级市，
    30多个上市公司，人均GDP是2.4万美元，与欧洲一样。
    所以我觉得，比较聪明的地方领导，要推动资本市场的发展。
    中国的资本市场需要规划。中国资本市场的十二五规划，首先要明确的一点是，中国资本市场没有自己的目标，一个资本市场、一个金融产业、一个虚拟经济如果没有自己的目标，会是什么结果？
    那结果就是2008年的全球金融危机。
    资本市场或者说金融产业，它唯一的目标就是服务服从于经济的发展，这是第一，资本市场要服务于中国创新型国家的建设。
    在二战结束以后，人类在二十世纪的最后六十年，一共发生过两件事情，在我看来是两件大事。
    第一，是1979年中国改革开放，改变了世界经济的格局。
    第二，1971年，美国推出纳斯达克，引领了全球发达经济体中，唯一的一个成功经济转型，欧洲、日本都失败了。
    前几年我们说他们失败大家都不相信，现在越来越清楚。中国的创业板推出一定会复制甚至会超越纳斯达克的成功，为什么？因为纳斯达克成功的所有要素我们都有。
    今天的创业板，全中国尽管对其有这么多的垢病、这么多的问题，也在天天改进，但是大家可以看到它对中国经济的推动，这个力量是不可思议的。
    有多少年轻人在创业。以前谈创业谁去？现在不用号召自己就去了。
    我听说，一帮年轻人搞了一个什么创业？叫沙漠里种蔬菜。没听说过吧？在哪儿？在甘肃。沙丘还在移动，种出来了吗？种出来了！这个技术推广得了吗？中国是一个最缺乏耕地的国家，如果这个技术很成功的话，还无公害，为什么不推广？你想成为中国首富是多么简单，非常简单。
    我还知道一批年轻人，搞了一种塑料。其实不是塑料。现在地膜都是塑料的，他们的地膜是土豆做的，没听说过吧？有什么好处呢？第一，自然降解无公害。第二，苗长出来以后自己钻出来都不用动。
    今天有多少年轻人在创业，不可思议。
    我几年以前去了一次安徽，当时孙金龙是合肥的书记，他说你们要搞创业板，就到合肥来调研一下。那天还没搞创业板，还查得挺严的。我当时说合肥、安徽有什么高科技？去了一看傻眼了。
    第一，开了两天半的会，结果半天就看了俩企业。
    第一个企业搞了一个语音识别软件。连《人民日报》都读出来了。在座的很多都是领导，领导同志自己去念稿子的时候，发现什么？自己写的稿子自己有时候也念不好。中央电视台最好的播音员都是经过训练的，5分制的能打4.5分。我们这种水平——当然可能你们这几位领导水平高点——我估计能打个3分儿就不错了。这套计算机软件打了4.3分，基本上相当于中国最好的播音员。
    不仅如此，还开发了一个读英语的软件，《纽约时报》被读出来了。它战胜了哈佛、战胜了MIT、战胜了耶鲁，全世界第一名。你说中国人多聪明，写一个读英语的软件都比美国人写得好。我让他们赶紧上市，上市以后第一个事儿把印度的产业干掉。印度有一个产业叫呼叫中心，我说你一个软件就可以让他们都回家了，多大的经济效益。
    第二，我在安徽看的另一个企业是：一桶米到下来，沙子、绿豆、黄豆都筛出来了，米上有一点点东西都能分出来。我问这是怎么弄的？他说是激光360度转了一圈，这个技术叫色选。
    我说太了不起了，赶紧上市。结果他们跟我说我才不上市呢。
    我说为什么？回去路上我就问，他们怎么回事儿？回答说，别提了前年倒是想上市，但一查偷税漏税，关进去俩月，出来以后发誓说再也不上市了。
    我说应该先帮他把税补上，上完市以后不是还得交税吗？羊毛出在羊身上。我们很多的制度配套都没跟上。
    去年，发改委战略新兴产业调研的时候，我们在中部调研，安徽来汇报，说其产业占到中国色选产业80%，还没上市，但发展挺好的。我告诉他说，如果上市，亚非拉全部占领。他今天已经开始搞上市了。
    所以，我们可以看到，资本市场对中国经济的推动作用不可思议。

中国证券市场下一个五年（二十四）
         ——经济转型成功的要素（下）
     1913年金融危机，伦敦背后有一个支撑，就是资本市场。
    说实话，中国的资本市场哪天超过了美国，当天晚上上海就取代纽约成为全球第一大金融中心，想都不用想。所以我跟上海说，都别瞎忙活，就好好支持资本市场发展，资本市场发展起来了，上海的问题全解决了。现在他们发展资本市场、发展金融中心，但天天都干好多不着边际的事儿，我建议他们到旁边的浙江义乌去看一看。
    义乌20年以前是个农村，因为搞了一个小商品交易中心，今天每天进出的老外好几万。上次我去看的时候，义乌当地的领导说，两星期以前这里开了一个运动会——韩国运动会。在义乌的韩国人开了一个韩国运动会！所以不可思议啊因为它有交易，有交易就风生水起。
    所以市场对于金融中心地位的作用是非常重要的。
    美国有一个城市叫哈得福德，集聚了美国所有的银行公司的总部。但没听说美国有一个金融中心改哈得福德，为什么？因为它不是。拉了多少银行也没用，没有交易，所以上海金融办的“十二五”规划我提了一堆建议，他们都说很好。
    第三个就是资本市场与西部跨越式发展。我们北京没有这个问题。去年新疆办公厅安排300个人做一个讲座，我问他们一个问题，我说你们新疆跟美国的硅谷有什么共同之处？他们说这个有什么共同之处？我说有两个地方都是一样的。
    第一，都是西部。
    第二，都是比较落后。
    他说怎么可能呢？硅谷那么发达。
    硅谷100年以前是淘金的地方，叫旧金山，那里有10万美国农民，一个企业都没有。50年之内硅谷华丽转身成了全球高科技产业的摇篮。为什么？硅谷的企业实现了与资本市场的对接。
    所以我说新疆很简单，所有的好东西统统拿出来上市，第一个石油，第二个矿山，第三个农业，第四个旅游。
    我说你们不要看不起自己。你们还有一个东西叫高科技。
    他们问，我们怎么有高科技呢？我们有风能、发电的企业。
    五年前，新疆局局长带着我去看戈壁滩上一个企业，40个人两个小楼，搞了一套风能发电的系统，70%的指标超过了GE，我说真的是不可思议，中国人真的太聪明了。我问他们怎么弄的，哪儿来的风能发电的人才。董事长说全中国最好的风能发电人才都在我这儿。我说这不可能吧？
    新疆再怎么发展现在也还是边疆。以前我们知识青年上山下乡得做半天思想工作，学雷锋、学毛选，批红戴花敲锣打鼓送走了，过了两天全回来了，还写了什么《蹉跎岁月》，批判当时的生活，一把眼泪，一把哭诉。
    我说你怎么把他们骗到这儿来的。
    这个董事长的回答对我印象非常深刻，他说我没有骗，我就做了一件事情，股权激励。他说我们一上市每个人就一千万。今天他们已经上完市了，翻了好几倍，每个人好几千万。在新疆有好几千万，活得比皇帝还好。皇帝还没空调呢。所以生活根本就不是问题。
    如果机制正确的话，在沙漠、在戈壁也能复制微软、也能复制硅谷，更何况北京有什么理由不能复制硅谷？
    同志们有机会去硅谷看一看，你才知道什么叫做硅谷的秘密。我们以前学理工科对硅谷很崇拜，我到美国去留学了三年之后，我才有一次机会去硅谷看了一眼，看了一眼我都惊呆了。
    因为我们原来想象的硅谷都是高科技企业，恨不得满地都是硅晶片，到硅谷一看都是沙漠。硅谷的自然条件是美国最差的之一，说明那儿并不是因为自然条件优越而吸引到人才。而是资本和科技对接的机制，这样效率比较高。所以中关村科技园区忙活来忙活去，其实就一件事儿。
    推动企业和资本的结合，或者上市，或者OTC，或者PE或者VC，无非就这几件事儿。你让银行给贷款，那你是害银行，银行本身他应该是避免风险。你必须用股权性的投资来推动他的发展，这是唯一的重点。
    还有一个就是，资本市场也可以建设，这个命题比较深刻。1930年的时候美国出了一个威尔逊，美国通用汽车的第一任总裁。他是大资本家，但他有一点社会主义情节。他第一个鼓励工人拿股票，后来把美国的资产阶级惹恼了。美国资产阶级说这么一弄不是他们跟我们一样了吗？工人也成了资本家了。在英文中资本家是个好词儿，在咱们这儿是个坏词儿。
    后来威尔逊的回答是非常出名，他说Why
    not。事实上发生了什么？随后100年发生的事情，使美国一半的工人通过养老金、共同基金、购买股票成为了打引号的资本家。
    我们不能讲美国就是一个和谐社会，但是我们知道这个方法可以缓解多少矛盾。我们希望未来的三十年、五十年，越来越多的中国老百姓成为中国经济的股东。
    这个大家仔细想一想，是符合马列主义原来的基本原理，马克思讲过什么叫社会主义。他说社会主义是人民当家作主，人民怎么当家作主，你做了股东你就可以当家作主。
    所以同志们想想说，资本市场这套东西跟社会主义没有天然的矛盾。它是天然的组成部分，可以帮助我们建设社会主义。一个课本叫《半夜鸡叫》，大家还有印象吧？讲的是周扒皮的故事。
    我后来就想，这个周扒皮要是有点儿金融知识，搞股权激励，估计打工的三点半就自己爬起来了，周扒皮他也不用半夜学鸡叫了，可以好好睡觉了。金融手段可以化解劳资双方深刻的矛盾，让他们成为一个同一战壕的战友。
    这对中国来说是至关重要的。

中国证券市场下一个五年（二十五）
      ——最重要的十年（上）
     2020年中国经济会成为什么样子？我们希望最好的状态是这样，中国人均GDP现在是4000美元，如果每年7%，10年翻一翻，正好8000，人民币升值20%正好是1万，如果中国的人均GDP1万美元是什么概念？
    第一，中国人均GDP是美国的四分之一，人口正好是美国的四倍，总量大致赶上美国。
    第二，人均1万美元的国家，还是不太容易出问题的，老百姓不太容易上街，很多东西不容易轻易放弃。
    所以，这个10年对中国来说是最重要的10年。
    那么，这个10年中怎么去发展中国的经济？
    最核心的一条，要让更多的企业走向资本市场，而且让更多的老百姓参与、分享这个经济的成果，成为中国经济的股东，这是我们最好的办法。而且客观上他实际上分散了中国的风险，建议同志们去读一读中国资本市场发展报告，在中国证监会网站，这个可以下载。
    虽然现在越来越少了，但以前很多民营企业家都很纠结到底上不上市，一上市失去了控股权，不上市过两天被人吃掉了。
    你告诉他一句话，他就全明白了。
    今天，美国经济有一个财富500强，如果同志们有机会去把美国的财富500强打印出来看一看是什么情况？你从第一个企业数起数到第490个，基本上全部都是上市公司，基本上没有例外。
    2020年的中国也会有财富500强，我先告诉大家一个答案，就是10年之后你把他打印出来，你从第一个数据数到第496个，全部都是上市公司。
    也就是说，任何一个企业家如果在未来的十年，不跟这个市场结合，不走向资本市场，在十年之内就被中国经济彻底边缘化，如果不是被消灭的话，不用太久，10年。
    所以对于企业家来说，他走向资本市场失去的只有是昨天，带来的是整个世界。不要老是想自己家控制多少百分比，而是说你上市之后可能翻一千倍。而且走上了一个阳光大道，也就是未来的十年，中国经济中的60%、70%、80%甚至90%的主体，都会走向资本市场。
    如果这个能够发生的话，对中国来说是幸运的。因为你还真找不出别的办法，能够让中国经济现代化，这几乎是唯一的最快的方法。
    快结束的时候讲讲中国经济转型的曙光，这就跟咱们北京有关系了。北京的朋友们应该感到非常自豪，这里对比了两个地方的一组数据。
    对比了硅谷和中关村科技园区，硅谷是黄色的，中央科技园区是红色的，我们什么东西超过硅谷这么多？是不是我们人口比较多？不是！是因为2009年IPO指数。
    2009年因为金融危机的缘故，美国硅谷只有1家IPO，2009年中国中关村科技园区有23家。所以有的时候美国的议员到中国来访问，都跟团中央联系，我又和团中央比较熟悉，所以第一站就是证监会。我们给他们讲一讲中国经济的发展，他们都很震惊，说这二十一世纪的硅谷跑到中国来了，我说这还真是。
    这是第一。
    第二，我说我们还不止一个，我们有10个。2006年我去无锡参加一个资本市场论坛，世界来了11个交易所竞争这些上市资源。为什么会这么热闹呢？无锡尚德一个太阳能企业，我到了以后我先问他们无锡市的领导，我说你们怎么让这么好的一个企业跑美国去上市了。
    不是说我们不让企业到美国去上市。
    今天有很多地方的同志我讲一句，企业应该到哪儿去上市？我们判断有50个因素，最决定性的是一个因素，这个因素就是你的市场在哪里你就在哪儿上市。
    如果你的产品80%卖到德国，你就去法兰克福上市，不用一刻的质疑。如果你的上下游全都在中国，你最好在中国上市。广告效应逐步增大，过多考虑其他的，比如什么个人资产这些东西，最后这个企业就会迷失。
    最主要的考虑就是市场在哪里？
    所以我就问，你们尚德怎么跑到美国上市了。他说不好意思，他说我们都不知道这个企业，在我们当地是中等偏下。
    结果一个中等偏下的企业一上市，造就了一个中国首富叫施正荣。榜样的力量是无穷的，一下子当天来了220个企业哭喊着去上市。
    后来左局长让我讲话，我说不用讲话，我说同志们今天可以回顾，环顾四周，今天你周围有220个企业要去上市，全世界来了11个交易所，我拜托你们到世界上再去找一个国家，找一个城市，有220个企业，有11个交易所竞争上市资源。
    我估计印度有点儿希望，印度希望都不大。
    在我们中国像无锡这样的城市有多少个？我们掰着手指头数，不用往多了数，至少有10个，无锡、苏州、杭州、青岛、大连、西安、广州、深圳、北京、上海、天津、合肥、成都、重庆、武汉。轻轻松松，哪个城市没有220个企业去上市？

(未完待续)

关注关注，谢谢

中国证券市场下一个五年（二十六）
           ——最重要的十年（下）
    我去年去日本访问，交易所的老总很热情，对中国也很友好，但是从来没有来过中国，不能想象中国的发展。
    他上来先问我一个问题，他说听说你们中国有一个交易所一天上市了28个公司，他那儿10年都没有IPO了。我说这个肯定是真的，这个是新闻报出来的。他说这个怎么可能呢，你们深交所的人太敬业了。他说到中国去跑多少地方才能弄来28个公司上市，说得我都没法接茬。
    第一，他表扬深交所，咱们也不能说他说得不对，深交所的人确实特别敬业。但是我说我需要告诉你一个背景情况可能你有所不知，我说我们在中国北京有一个中关村科技园区，中关村科技园区符合创业板条件的是785个，日本的老总当时就听傻了。
    之后我就有点儿于心不忍，我说你看我们中国，像中关村这样的科技园区是国家级科技园区，虽然说都不如中关村这么大，但是国家级科技园区一共有56个，我说出了国家级科技园区还有几百个、上千个非国家级科技园区，这个老头后来彻底崩溃了，说那我们怎么办？
    我说那你们就被我们收了吧？
    去年三月份去的，当时中日关系还行，关系好的时候可以开个玩笑，我跟他开个玩笑。我说你应该搞一个什么办法，你看中国这么多人看了《非诚勿扰》的电影都到日本来旅游，你搞一个北海道旅游公司，中国游客越来越多，肯定能把你的交易所救了。你要是觉得不够火，我再给你们提一个建议。我们中国有一个地方叫温州，到温州拉一帮人来炒，保证没问题。
    验证一下我刚才讲的观点。2010年全球IPO市场是这样的情况。
    按个数比，去年全球第一名是大陆，350个，平均一天一个。第二个是美国，第三个是欧洲，第四个是香港。
    这个前四名里头，第一香港是中国的一部分，第二美国的IPO一半来自于中国。大家可以看看这个趋势大概会延续多长时间？会延续10年。
    这个趋势会延续10年的话会怎么样呢？会彻底改变中国经济的版图，甚至还有可能彻底改变世界经济的版图，而且会彻底把中国经济彻底地改造。
    我们将真正有机会转型和创新，成为一个完全不同的经济体。无论是从治理结构还是从产业形态来说，都会上一个巨大的台阶。我们不是说银行什么其他产业不重要，推动资本市场发展肯定是不会错的。
    你看我们在美国工作过、华尔街工作过，在中国也工作过，在证监会也11年了。把我们招回来。你说对比两边的差别是什么？在美国一个企业上市它是什么？它是随机过程。
    一个硅谷的企业家碰到一个风险投资家，说你应该去上市，明白了，你去了。有点儿像瞎子摸象，一个瞎子摸到高盛了就IPO了，没摸到高盛就死了，过两天被人并购了。
    中国不是。中国一个省长、一个省委书记想明白了，一个市长、一个市委书记想明白了，带着一千个、一万个公司来上市。中国把IPO做成了一个有组织成建制的过程，这个在人类历史上从来没有发生过。
    所以我说我们社会主义市场经济有什么优势？这就是社会主义市场经济的优势。你能想象吗？
    美国一个州长叫500个公司坐在那里听讲座不可能，美国州长天天第一忙着募集竞选经费，第二天天被媒体攻得无处藏身。我们这儿一个市长、一个市委书记往这儿一坐，500个企业坐那儿乖乖听着，听完了就上市，这个不得了。
    中国人是足够聪明的，知道世界发展的方向是市场，然后知道我们现在有形的手可以推动企业走向市场，把这个用在刀刃上就是好事儿。
    从今年到明年，我们准备组织一个资本市场巡讲活动。30几个省区市，发行部讲讲怎么发行，创业板部讲讲怎么上创业板，三板怎么上三板，上市公司监管与并购。再讲一讲宏观，我们来一个领导、来一个主席。
    30几个省区市跑一圈，中国经济解放一半。既推动了企业走向资本市场又帮助了监管，还帮助了我们自己证监会的同志受教育。因为教学相长，你知道人民群众需要你，别光在屋里天天审批别人。
    我们从北京开始，我们马上商量北京的方案，首都还是老大。我们要把社会主义市场经济更进一步地发挥。

中国证券市场下一个五年（二十七）
    ——建设和谐社会最重要的手段之一
    今天理解中国经济的形态，有一个回顾，一提大家就很清楚。
    20年以前，我们在美国留学的时候，美国人有一句话叫，美国企业家，美国企业最疯狂的梦想是什么？就是说8亿中国人早上醒过来以后，能够喝一杯可口可乐，那市场得多么巨大，那是最疯狂的梦想。
    今天中国不止8亿了，13亿人。13亿人醒过来，我估计不太好喝可乐，但是一个人喝一杯牛奶，一下子本来使很落后、很传统的产业成为了新兴产业。
    13亿人买房子，房价打不住了。
    13亿人开始买车子，北京开不动了。
    去年年底我去香港开会，跟香港人讲说我们北京去年汽车的增量是72万辆。香港人傻了，香港一共有72万辆。所以几年以前去香港，见了以后他说我是英国爵士，现在全变过来了，彻底服了。
    13亿中国人今天不仅是要买一个车子或者买一个房子，13亿中国人醒过来开始创业了。
    13亿中国人不是全部，相当于一批人带着公司去IPO了，这个是人类历史上没见过的。
    因为中国人谁都不闲着，每个人都在忙活，每个人都在创业。
    有一次我从北京坐火车去石家庄开会，对面坐了一个人，我们俩一句非常简短的谈话，我今天还记得。我说您是做什么工作的？他的回答非常经典，他说我做什么工作的这并不重要，反正我将来要自己干。
    当时我感慨万千，我说中国人10个，有7个、8个、9个都这么想，剩下那个已经是老板了。说美国人搞一个硅谷，美国人有牛仔精神、创业精神。中国人比美国人牛仔多了，这个你放心好了。
    还有一个非常重要的命题，前两天我在《环球时报》发表了一篇文章。我基本上从来不出去发文章，但是后来发现这个东西一定要推动相关部委。因为我们自己弄不了，想来想去看上了《环球时报》。
    我现在发现《环球时报》还有人看。中国老百姓现在真没招了，好不容易弄点儿钱，天天手里发毛了，挺恐惧的。怎么办呢？
    全世界范围内最重要的抗通胀的手段不是调整货币政策。是什么？股权性投资。
    你看美国的经验，从1984年到2008年，我这里画了两条曲线，一条是美国的401K，就是个人养老帐户年底的余额，另外一点是美国道琼斯指数当年的收市点位，我当初要他们把这48个点拿出来做一个回顾，希望两者的回顾系数是正的，希望回顾系数超过50%，这样证明两者是良性互动的。
    回顾的系数结果是什么？结果是98%。
    也就是说美国的养老体系完全是依托于本国的增长才能够建设起来的，这是第一。
    第二，美国的资本市场完全是由于本国的资金长期源源不断地流入才发展起来的，两者是一个互为因果。
    今天我们中国是什么情况？我不知道北京的情况，但我让人帮我去看了吉林的社保资金都投在哪儿了。据说第一笔是投资于股市。所以如果我们没有这样一个制度性的安排，中国资本市场长期稳定的资金支持是有问题的。
    今天我跟姚主席讨论这个问题，他说上海已经开始了，现在我们北京也开始了。当时我们去华尔街上班的第一天就填了一堆表格，从此以后每个月工资的三分之一都不知道进去了。
    为什么，因为第一，你如果放1000美元，公司会比配1000美元，如果你放2000，公司也放2000，所以有激励机制让你多放，这是第一。
    第二，你在我们这里不用交税，延迟纳税，没什么难的，很简单。但是在国内要协调多少部委，比如财政部、劳动部、社会保障部等等。
    我记得八年以前我在基金部工作的时候，当时劳动部来了一个副处长跟我聊这个事儿。他对这个事儿很有体会，讲了半天，说我讲得好，我说你赶紧推动，他说回去我跟处长汇报一下。
    然后处长跟副主任汇报，副主任跟主任汇报，主任跟副部长汇报，八年之后的今天，我还没收到回信。
    所以同志们可以想象这个事情的推动有多么地艰难。但是这是我们必须要推动的，这是我们建设和谐社会最重要的手段之一。

中国证券市场下一个五年（二十八）
      ——“体制与机制”比资源更重要
    回答刚才的一个问题。阿根廷和美国的竞争，为什么最后阿根廷彻底落败了？
    阿根廷这个国家缺不缺资源？真不缺。我2007年年底去阿根廷访问，建议同志们有时间去阿根廷看看。你去阿根廷看了以后你会感慨万千。我们以前说中国地大物博，看了美国觉得美国才叫地大物博。可到阿根廷一看，阿根廷才是地大物博。阿根廷土地面积是美国的三分之一，可耕地面积跟美国一样，厉害吧！
    到这个国家五分钟你就可以看到这个国家所有的幸运和悲哀，一点儿不夸张。
    下了飞机，到了阿根廷首都布宜诺斯艾利斯。跨过一条很窄的街，就是汪洋大海。我说大西洋真是浩瀚。
    导游乐了，说这不是海水，这是淡水。我说不可能吧。他说这不是海，这是一条河，拉布拉多河的入海口，有上百公里的河面。
    我说你们阿根廷人太幸运了，你们什么都不用干，你们就等100年。100年之后地球最缺的是什么？就是淡水。你就卖给我们中国人淡水，你就可以活得特别好。这个国家的资源无穷丰富。
    但是车开了五分钟就发现问题了。看到机场对面有俩小山包，很矮，上面站满了人。我说那些人在干什么？
    这个导游是阿根廷的华人，他从小在阿根廷长大，他也比较热爱阿根廷。他说我不好意思告诉你，我说你说吧。他说他们在那里看飞机呢！
    咱们北京没人跑到首都机场看飞机吧。就像我们小的时候火车来了跑过去看火车，阿根廷的首都布宜诺斯艾利斯的居民，在周末最大的乐趣之一就是跑到机场去看飞机，因为一共只有五次起降，它占地儿小。
    你能想象吗？
    这个国家在100年前跟美国的发展水平是不相上下的，这个国家的人均资源肯定超过美国，可100年之后却沦为南美最贫穷的国家。
    为什么？
    因为在国家长期竞争、长途跋涉，在国家竞争和崛起的过程中，决定因素不是起点也不是资源。是什么？是体制和机制。
    所以我们讲阿根廷的经济体制、社会体制落后，这是最后它落败的根本原因。
    美国从经济体制、从金融体制来说，相对来说比它先进很多。所以我们在中国，推动中国崛起的过程当中，一定要不断地优化体制机制，不断地改革，这是第一。
    第二，今天我们发展到这个水平，面临的国际压力和竞争力也是前所未有的。每年全世界的贸易摩擦46%都跟中国有关系，也就是说两次贸易摩擦中，就有一次跟中国有关系。
    去年我们去哈佛大学参加论坛，结果遭遇了一场激烈的辩论。
    当时我讲风险贸易，美国一个教授站起来说我讲得不对。他说我们美国人认为全世界各个国家都是公平的。你们中国人跟美国有这么大的贸易顺差，我们也想对你有一个这么大的贸易顺差，实际上每个国家都想对别的国家产生贸易顺差，这个世界不是就崩溃了吗？
    听上去挺有道理。我们的副部长忙着解释，说我们中国也意识到了这个问题，我们天天都在买美国的东西，我们去年买美国的土豆就买了60亿美元。
    后来我就补充了一句。因为在场的都是老外，就我们俩是中国人。
    我说刚才我们的部长讲得非常好，不过我补充一点。我说世界经济贸易的一个基本的游戏规则叫做改换比较优势。
    美国要输出自己的比较优势，我们中国最大的比较优势就是我们比较穷，我们东西比较便宜，所以我们卖给你很便宜的东西。
    我说你们美国最大的比较优势是什么呢？高科技。所以你应该向中国输出高科技产品。如果我们有高科技产品，我宁愿卖你高科技产品，因为我们每年卖给美国所有的对虾，加在一起正好买你的硅谷，不过很不幸我们没有。
    我说你们美国不可能卖给中国高科技产品，为什么？因为你怕中国人学会了以后你就丧失了比较优势因为第一你有硅谷，第二你有华尔街，你有最好的资本和科技的对接机制，你还会发现新的高科技产业。
    大家知道现在facebook上市，现在社交网络成为了一个产业，我们不能想象。而我们还忙着搞电子商务没搞起来。所以我说与其天天逼迫人民币升值，还不如回去好好跟你的议员讲，降低对中国高科技产业出口的壁垒。
    最后这个人站起来了满脸通红，他说你们都说得不对，你们每年买我们美国多少东西，买我们美国多少土豆，买我们多少非军事类的高科技产品都可以量化，但是你们卖给我们多少东西？
    他很生气，基本上蛮不讲理了。
    第一，谁让你买的？自由贸易，你自己还享受呢！以前你的圣诞树500块钱一棵，现在装饰品加在一起，几十美元就包了，享受提高了。
    第二，你根本就没有回答我的问题。你为什么不向中国输出高科技，你没有解释。
    后来我们这个部长马上说，你们美国人，老是纠缠于军事类和非军事类的高科技产品，我问你一个产品你说是不是非军事类的。你们有黑鹰直升飞机我们一直想买，但是美国一直不卖。
    去年汶川地震的时候我们要去救援，必须要用大型的直升飞机才能够实施，但是因为美国不卖给中国，最后中国只能向俄罗斯、远东基地租借。最后从俄罗斯飞到汶川花了五天半。因为直升飞机不能一直飞，要加油再起飞，速度也比较慢，人都死光了。你告诉我这是军事类还是非军事类。
    在国际论坛上很少发生这种辩论，基本上就是吵架了。后来我就想这个人是谁？查了一下，这个人做过美国的副国务卿，副总理级别，是哈佛最资深的教授之一，他的专业就是国际贸易。
    国际贸易的第一页写的就是交换比较优势，而他自己都忘记了。也就是说，这个时候他的智商和情商都已经倒退到小学水平。
    哈佛大学最资深的教授尚且如此，你说美国的一般老百姓，中西部丢了工作的老百姓，美国那些不学无术的国会议员会怎么样？所以说中国崛起的过程当中，会有无数这样的国际压力。但是这很正常，因为美国崛起的过程中也遇到过压力。
    1900年在西方，最流行的就是美国威胁论，因为美国当时正好要赶超英国。所以英国人天天想遏制美国，遏制不动后，又发现跑去投资非常地成功，所以一来一去就50年了。
    我们可以预计今天的中美关系、今天的中日关系，在未来的三十年、五十年之间是什么关系？是锯齿般的关系，是一模一样的。这背后有一条是最重要的，就是我们自己要坚定不移地成长，所以还是要不断地去改革。
    结束的时候推荐同志们再去读一本书，就是《邓小平与外国首脑及记者的会谈录》。我觉得小平同志有很多的智慧，穿越了时空。
    今天来看，他当初讲的很多话都是非常有远见的，今天依然成立，今天我们还可以依然照着办。1984年的时候小平说过这么一句话，说中国的目标是到本世纪末人均达到800美元。他讲这个话的时候中国是160美元，到800要翻五倍，大家说有可能吗？结果翻了6倍，到2000年的时候人均1000美元。
    他说更重要的是在这个基础上，中国还要再发展30年到50年，我们就可以接近中等发达国家的水平。
    我们搞“十二五规划”，我们搞“十年规划”，都没跳出小平同志的预测。中国的发展是两个30年：第一个是到2000年左右，这一个30年靠制造业；另外我们在更高的层次再发展30年。
    所以今天我们不折不扣地是站在了新的历史起点上，我们站在了前后两个三十年的交界处。中国怎么去实现这个跨越，这是我们今天面临的挑战，也是个非常光荣和艰巨的任务。
    我们都知道，过去的几十年中，经济转型失败的比比皆是，美国是相对成功的。当然它现在出了新的问题，但那是有钱人的烦恼。但是它过去成功的经验包括失败的教训都值得我们汲取。
    我们有必要推动方方面面的改革，体制、机制的改革，推动市场经济的体制建设，推动金融资源的市场化配置，这样可以帮助中国更好地迈上一个台阶。小平同志讲说如果中国真的能够再发展30年、50年，可以赶上中等发达国家的水平，那么到那个时候，我们才能说人口众多的中国对人类所做出的贡献。
    中美经济如果在2020年左右交汇的话，中国经济总量超过美国。尽管我们人均GDP还会远远落后于它，但是这个趋势如果不发生大的变化的话，应该是不可阻挡的。
    我想小平同志这句话是非常高尚的。
    他讲到那个时候我们的贡献是什么？
    第一，13亿中国人解决了自己的吃饭问题；
    第二，我们输出的产品、我们输出的服务，我们引领的新产业，可能对人类做出的贡献，帮助很多国家解决了问题；
    第三，我们创造的模式，也许能够帮助很多落后的国家，包括亚非拉国家，走上一个比较好的发展道路，甚至对很多发达国家都有所帮助。
    我们去参加欧美的论坛，所有的论坛都是欧美人主导。他们从来不屑于听你中国人说什么。别说我们中国了，亚洲比较发达的日本人、香港人，都根本轮不到发言，因为都是他们主导。
    其实他们不知道他们讲的东西中国人都懂，而中国人懂的东西他们不一定懂。但是只有你用实力证明之后，他们才会真正听一听你们在想什么，也许会有很多东西他们可以从我们这里也学习一些。
    所以小平同志其实是有非常高远的目标，也非常神圣。这个任务完成了，是很艰巨的。我们有幸在我们这一代，看到了一点曙光。我们5000年的文明，13亿人。如果我们真的能够对人类做出贡献，是一件非常伟大、非常自豪的事情。 （全文完）