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本报告导读：
在龙头发力带动下，C端意面这一蓝海市场的空间逐步被打开，同时龙头竞争壁垒持续增厚，我们判断行业单寡头竞争格局有望逐步形成。
摘要：
投资建议：在龙头空刻逐步发力带动下，C端意面这一蓝海市场的空间逐步被打开，同时基于龙头竞争壁垒持续增厚，我们判断行业单寡头竞争格局有望逐步形成，建议增持宝立食品。
意面顺应消费升级趋势，空刻自下而上发力打破行业成长瓶颈。意面本身兼具高品质及健康化两大属性，顺应方便面食升级大趋势，过去囿于市场参与者对于潜在消费人群挖掘乏力，行业一直不温不火；不过2020年开始，空刻横空出世，在产品及营销两端显著发力，自下而上实现了C端意面消费人群从在华欧美人群等深度用户向精致妈妈、资深中产等消费升级主流人群的扩充，从而逐步将行业做大。从数据上看，C端意面行业规模CAGR从2017-2019年的15.7%显著提速至2019-2021年的43.3%；
竞争格局：龙头竞争优势持续扩大，行业单寡头垄断格局逐步形成。与行业竞争对手相比，空刻在产品端竞争优势显著，同时产品矩阵也在持续补齐，叠加渠道/品牌建设持续发力，我们看好市场份额逐步向头部集中，因此中长期看C端意面将形成单寡头垄断格局。从数据上看，在C端意面行业中，公司市占率从2020年的15.4%提升至2021年的25.4%，在淘系平台速食意面市场上，公司市占率从2020年的44.2%持续提升至2022年前11个月的62.6%；
自下而上做大蓝海市场同时实现市场份额反哺，到2026年空刻意面规模有望达到31亿元，5年CAGR为46%。市场很多投资者认为空刻就是网红产品，与拉面说等产品类似，爆发力强但是产品生命周期短，因此10亿便是空刻的成长上限。我们认为拉面说等网红产品与空刻并不可比，拉面说等网红产品昙花一现的核心原因为身处红海市场并没有构建起自身的竞争壁垒，作为对比，空刻凭借竞争壁垒持续增厚有望在蓝海市场中实现市场份额加速收割。我们判断到2026年C端意面市场规模有望达到55亿，2021-2026年CAGR为25%，同时到2026年空刻市场份额有望从2021年的25%提升至55%，对应31亿元规模，2021-2026年CAGR有望达到46%。
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