长江-2023年油价怎么看?20230226
展望 2023:供给增量有限需求小幅复苏
原油供给端格局仍然偏紧:1)2020 年后由于油价大幅下跌,上游资本开支降低,后续虽有复
苏(其中,成本增长是总支出增加的主要原因)但程度有限;2)2020-2021 年 OPEC 闲置产
能创近十年新高,2022 年增产后未来产量复苏空间有限,另外主要产油国也倾向于加大减产
力度以应对油价回调压力;3)俄罗斯宣布 3 月将减产 50 万桶/日,未来若地缘政治因素持续
发酵,或将对供给造成较大影响。
防疫政策优化下国内需求确定回暖,但全球整体而言复苏最快期已过。2022 年中国需求受到
疫情影响,随着防控措施的调整优化,国内出行和消费需求逐步复苏。展望未来,随着防疫政
策的放开,国内需求的持续回暖将是大概率事件,也将对全球需求端起到支撑作用。
鉴于海外通胀对经济拖累叠加高油价对原油需求一定程度上的抑制,年度维度全球原油需求是
否明显提升存疑。2022 年全球需求增加 225 万桶/日,EIA 预测 2023 年仍将复苏,但增量将
下降至 111 桶/日。总体而言,相比 2022 年,2023 年全球需求仍将复苏,但增速或趋缓。