我们的外汇储备该怎么花？

大学生初次创业的成功率低至2.4%，表面上是在述说创业难，实则体现了创业融资难，企业持续融资更难。怎样引导资金向创业者和中小企业经营者积极融资呢？——这就是《创业巧融资：中小企业成为“超级银行”的掘金技巧与案例解析》（中国经济出版社，简称《创业巧融资》）一书解答的问题。

专家的意见是，继续买进，永远持有。

这么垃圾的文章都能发上来。

看看

我们的央行应该学学美联储，他不是qe不完吗，我们也可以照葫芦画瓢，你丫印钞票，我就抛售美国国债，回收美元——我再抛售美元，买入人民币

肉食者谋之.

　如果用“失控”来形容中国外汇储备是非常恰当的：一是规模太大，远远超出合理边界；二是增长没有停下来的迹象。

　　当2006年中国外汇储备达到8536亿美元，首次超过日本成为全球外汇储备第一大国时，全球一片惊叹。但很快，观察家们发现自己过于大惊小怪了：此后中国外汇储备象脱缰的野马，不断刷新记录。从后视镜里已经看不到追赶者。

　　根据中国央行的最新数据，截至2014年3月末，中国外汇储备余额为3.95万亿美元，占全世界外储总量的三分之一，比世界第二的日本还要高出2.85万亿美元。

　　如果用“失控”来形容中国外汇储备是非常恰当的：一是规模太大，远远超出合理边界；二是增长没有停下来的迹象。1996年中国外汇储备才首次突破了1000亿美元，当初最乐观的人恐怕都难以预测到如今的规模。

　　从趋势来看，除了2011、2012年增速有所放缓之外，增长势头一直迅猛。2013年增加了5080亿美元，成为中国外汇储备积累增幅最大的一年。

　　对于经历过外汇稀缺年代的中国人而言，外汇储备一度是国家实力与尊严的象征。中国的做法并不独特，它不过是重商主义的现代版本。重商主义产生于16世纪中叶，盛行于17—18世纪中叶，

　　该名称最初是由亚当?斯密在《国民财富的性质和原因的研究》中提出来的。该理论认为一国积累的金银越多，就越富强。要使国家变得富强，就应尽量使出口大于进口，因为贸易出超才会导致贵金属的净流入。二战后，大量发展中国家也都采取了“出口导向型战略”来发展经济。

　　但物极必反。持有过多的外汇储备，不是幸福，而是一种负担，在信用货币时代更是如此。外汇储备多少为宜？

　　衡量方法1:国际收支领域的权威学者特维芬(R?Triffin)提出，一国的外汇储备与它的贸易进口额之间保持一定的比例关系：以满足 5 个月进口需要为标准，满足2个半月进口需要为最低限。2013中国进口为19504亿美元，5个月进口约为7800亿美元。以此为标准，2013年的3.82万亿美元的外汇储备，超标率达389%。

　　衡量方法2:储备/债务比例法，认为外汇储备量以占全部外债余额的 40%为宜。截至2013年底中国外债余额为8630亿美元，对应的外汇储备标准仅为3452亿美元，连2013年底外汇储备的十分之一都不及。

　　外汇储备过多，带来的主要问题有三：第一，央行收汇需要投放人民币基础货币，这加剧了中国本就严重的货币超发问题；

　　第二，外汇储备主要投资于美国国债等高流动性资产，回报率很低。
尽管中国的对外净资产高居全球第二位，但 2008-2012年国际收益累计净亏损超过7000亿美元。究其原因，是中国的对外资产回报率大大低于对外债务的成本。

　　根据世界银行(行情 专区)2005年对中国120个城市的12400家企业进行的调查，外资企业在中国投资回报率高达22%，而中国外汇储备投资于美国国债的回报率只有3%。

　　第三，安全性隐忧。一旦发生国家间的对峙，美国冻结中国外汇储备并非不可能。此前，美国就对利比亚等国采取过此类限制。

　　身为中国最优秀经济学家之一的央行行长周小川深知此点。早在2011年他就表示，外汇储备已经超过了中国需要的合理水平！

　　问题是，为何知道了却无能为力？如何理解这一不可思议的外汇储备失控？

　　笔者认为，要阻止外汇储备的疯狂增长，无非两种办法：一是人民币升值，二是扩大资本账户开放。

　　第一种方法虽有采用，效果却不佳。人民币自2005年汇改以来已经升值了19%，但由于采取了小步慢走的单边升值策略，诱发了严重的热钱流入，加剧了外汇储备上升趋势。热钱一边享受人民币升值，一边享受中国与发达国家之间显著的利差，可谓难以抵御的诱惑。

　　最近三个月人民币的突然贬值，是央行首次打破单边升值套利的尝试性努力。依靠人民币升值来减少外汇储备的另一个问题在于：人民币升值空间已经不大。一方面，中国经济步入痛苦的转型期，实体经济困难，过度升值只会雪上加霜；另一方面，过去十年人民币呈现“对外升值、对内贬值”的独特格局，人民币对美元汇率目前已经接近均衡水平。

　　尽管贸易账户依然保持顺差(2013年为2598亿美元)，但这样的贸易竞争力是建立在中国国内生产要素价格低估之上的(尤其是对环境的过度透支)，是显然不可持续的。笔者以为，与其推动人民币继续升值，不如还原出口企业在环境污染、劳动力、资本等方面的真实成本，这样更符合中国的国家利益。