兼论存款利率“降息”的资产比价效应：银行负债“降息”有没有边界？

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德邦证券兼论存款利率“降息”的资产比价效应：银行负债“降息”有没有边界？

2023年政策利率“降息”的约束：存款基准利率。2023年3月-4月存款利率下调仍是2022年8月政策利率“降息”的余波，是其必要而非充分条件。MLF等政策利率“降息”依旧面临存款基准利率的约束。如果未来能够打破1.50%这一定期存款基准利率的隐性约束、继续深化存款利率市场化改革，那么政策利率的“降息”空间或再次被打开。

2023年4月至5月以来，商业银行处于存款利率有重点、有方向、非系统性调降的过程，针对部分和存款利率市场化、利率自律机制相悖的存款行为进行针对性矫正，这一过程从货币政策层面来看，提振商业银行净息差水平，稳定贷款投放节奏，还为下一次压降资产端利率以为实体经济让利提供了空间；从宏观审慎角度来看，则是存款市场竞争秩序得到维护，继续释放存款利率市场化调整机制的改革红利

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关键词：存款利率 有没有 利率市场化 市场化改革 基准利率