更新！2023-2011年彩票类股票指标构建将个股前一个月最大的三个单日收益率的均值

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在“以小博大”的彩票游戏中绝大多数玩家最终都会成为输家，尽管如此，现实中的人们对于彩票仍然有着旺盛的需求。大量的经验证据表明，这种博彩的投机心理同样反映在股票市场的投资者交易行为中。市场中的个人投资者表现出了持有和交易那些具有高偏度的股票（即彩票类股票）的行为偏好。

彩票类股票的需求一方面来源于投资者“一夜暴富”的博彩心理；另一方面也由于这类股票足够的“吸睛”，能够第一时间吸引投资者的关注度。因此，作为彩票类股票的识别指标至少应该满足三点要求：

①能够衡量个股单日的极端正收益率；

②具有延续性，即能够表现出在未来仍有较大概率能够重复获得极端正收益；

③易于观测与计算。

数据来源：自主整理时间跨度：2011-2023年
区域范围：沪深A股（剔除ST）
指标说明：将个股前一个月最大的三个单日收益率的均值（MAX）作为彩票类股票特征的衡量指标，并将每月MAX值为前10%的股票视为彩票类股票。

[1]吴海波,吴冲锋.移动化交易与彩票类股票需求：来自A股市场的经验证据[J/OL].系统管理学报:1-19[2023-05-15].

[2]李心丹,王冀宁,傅浩.中国个体证券投资者交易行为的实证研究[J].经济研究,2002(11):54-63+94.

[3]廖理,梁昱,张伟强.谁在中国股票市场中“博彩”?——基于个人投资者交易数据的实证研究[J].清华大学学报(自然科学版),2016,56(06):677-684.

[4]郑振龙,孙清泉.彩票类股票交易行为分析:来自中国A股市场的证据[J].经济研究,2013,48(05):128-140.

[5]刘志峰,张婷婷.投资者彩票偏好对股票价格行为的影响研究[J].管理科学学报,2020,23(03):89-99.

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关键词：日收益率 指标构建 收益率 最大的 管理科学学报