更新时间:2023年5月23日
处理软件:Stata16
样本区间:2002-2022(可根据需要自行调整)
观测值:45079
数据说明:本数据上市公司非效率投资数据-Richardson模型(Richardson, 2006),附件包含全部Stata处理代码do文件和最终处理数据。按照下文公式(详见下文模型)进行OLS回归,模型估计的残差绝对值(AbsINV)即为公司非效率投资程度,AbsINV越大,非效率投资的程度越高,即投资效率越低。残差为正属于过度投资(OverINV),残差为负属于投资不足(UnderINV)。
模型说明:
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样本筛选(可根据需要自行调整):
1.仅保留沪深两市A股上市公司;
2.剔除金融行业上市公司;
3.剔除ST、PT样本;
4.剔除分年度分行业回归观测值小于10的样本;
5.连续变量在1,99百分位进行缩尾处理;
根据2012年证监会行业标准进行划分,制造业“C”取 2 位,其他行业取1位
补充说明:
模型设定存在各种形式上的变化(可根据具体情况进行调整),具体如下:
(1)Invest变量构成存在差异,如是否加入并购支出与研发支出,是否考虑折旧摊销等;
(2)回归模型变量的选择存在差异,如是否需要加入负债率等;
(3)回归变量的计算存在差异,如Cash的计算也有使用经营活动现金流量净额、Growth也有使用托宾Q、Age使用公司年龄等;
(4)回归方式存在差异,如整体回归还是分年度回归等;
(5)回归模型存在差异,如OLS回归还是GMM回归等;
(6)样本存在差异,如2000-2020还是2007-2020等。
描述性统计:
variable | N | mean | sd | min | p50 | max |
AbsINV | 45079 | 0.042 | 0.056 | 0 | 0.027 | 1.012 |
UnderINV | 45079 | 0.625 | 0.484 | 0 | 1 | 1 |
OverINV | 45079 | 0.375 | 0.484 | 0 | 0 | 1 |
各年度观测值:
年份 | Freq. | Percent | Cum. |
2000 | 774 | 1.72 | 1.72 |
2001 | 865 | 1.92 | 3.64 |
2002 | 995 | 2.21 | 5.84 |
2003 | 1,069 | 2.37 | 8.21 |
2004 | 1,129 | 2.5 | 10.72 |
2005 | 1,177 | 2.61 | 13.33 |
2006 | 1,265 | 2.81 | 16.14 |
2007 | 1,269 | 2.82 | 18.95 |
2008 | 1,315 | 2.92 | 21.87 |
2009 | 1,410 | 3.13 | 25 |
2010 | 1,486 | 3.3 | 28.29 |
2011 | 1,565 | 3.47 | 31.76 |
2012 | 1,907 | 4.23 | 35.99 |
2013 | 2,179 | 4.83 | 40.83 |
2014 | 2,345 | 5.2 | 46.03 |
2015 | 2,347 | 5.21 | 51.24 |
2016 | 2,456 | 5.45 | 56.68 |
2017 | 2,665 | 5.91 | 62.6 |
2018 | 2,860 | 6.34 | 68.94 |
2019 | 3,272 | 7.26 | 76.2 |
2020 | 3,344 | 7.42 | 83.62 |
2021 | 3,519 | 7.81 | 91.42 |
2022 | 3,866 | 8.58 | 100 |
Total | 45,079 | 100 |
代码数据展示:
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