2023年中全球宏观经济金融展望：山止川行-华金证券-40页
内容目录
一、 海外： 实体供需强化通胀螺旋， 金融风险反复紧缩犹疑5
1、 疫情以来海外经济的三个发展阶段5
2、 超额储蓄消化期， 消费需求仍然偏热 6
3、 产业链争夺带动制造业和研发改善， 广义补库存逐步展开8
4、 滞后效应： 薪资通胀螺旋的强化 8
5、 金融动荡： 鲍威尔的不可能三角 9
6、 预计 2023 年美国增长稳定， 利率和美元指数维持高位， 金价承压11
二、 出口： 清醒的乐观， 工业生产： 去库存持续压制13
1、 海外需求降温缓慢， 供不应求缺口仍大13
2、 我国长期韧性凸显， 短期冲击消退， 出口竞争力保持强劲13
3、 汽车、 消费电子、 电气机械设备等高附加值产业具备全球竞争优势 14
4、 清醒的乐观： 出口全年小增， 并非主要下行压力来源16
5、 工业企业库存处于峰值， 全年工业生产恢复强度受限17
三、 地产： 大浪淘沙， 回归工业化城镇化长期逻辑 18
1、 工业化驱动城镇化， 地产周期映射制造业高级化预期18
2、 制造业高级化的区域倾斜与地产需求的区域热度分化19
3、 近年来城镇化明显放缓， 一二线城市“虹吸效应”凸显 20
4、 房地产开发周期： 化繁为简， 从错位到同步 21
5、 供需、 融资政策呵护已经到位， 预计全年地产供需跌幅均有收窄22
四、 消费与投资： 超额存款的迷茫， 修复就业的基建24
1、 超额存款飙升， 是消费意愿下降的果还是因？ 25
2、 地产金融市场波动， 中高收入人群风险偏好降低并启动去杠杆25
3、 地产底部周期对可选消费形成潜在压力26
4、 中低收入群体就业改善， 必需品稳健增长、 大众服务消费较快复苏 28
5、 短期政策主线聚焦基建投资拉动中低收入群体就业29
6、 中美通胀背离的三大启示 30
7、 预计固定投资同比增长 36%， 基建发挥重要的稳增长稳就业作用 31
五、 政策： 财政支出受限， 货币中性偏松是合理选项31
1、 土地财政深度拖累、 能源保供限制收入， 财政支出总量受限 31
2、 基建投资亟需货币中性偏松和信用扩张的持续支持33
3、 降准降息可期， 支持实体投资， 修复银行利差34
4、 中美利差扩大可能带来小幅贬值压力， 经常账户可形成边际支撑36
六、 展望： 宏观经济山止川行， 金融市场预期或迎稳步修复37
2023年中全球宏观经济金融展望：山止川行.pdf
(7.67 MB, 需要: 6 个论坛币)
发帖
雷达卡
提升卡
置顶卡
沉默卡
变色卡
抢沙发
千斤顶
显身卡
京公网安备 11010802022788号
