现金流操控程度
计算说明
为了度量现金流操控程度,采用以下模型逐年、逐行业对上市公司进行回归后得到年度、行业系数:
利用以上模型回归后得到的各变量系数,分别计算公司经资产总额(滞后一期)调整后的正常经营活动现金流和非正常经营活动现金流UCFO:
变量定义
计算出公司年度的现金流操控程度后,为了控制现金流操控可能在时间序列上出现的异常波动性,我们采用前三年的移动加权平均数(UCFO_mov)度量公司年度的现金流操控程度。该数值越大,说明现金流操控程度越高,上市公司的现金流信息越不透明。
为了降低各变量之间的相对效应,对现金流操控程度采用分组度量。我们将现金流操控程度按照年度排序,然后将其十等分,构建了现金流操控的分组变量(UCFO_rank),以度量现金流操控程度。
参考文献
- 周冬华, 赖升东. 上市公司现金流操控行为会加剧股价崩盘风险吗[J]. 山西财经大学学报, 2016
- 周冬华,赵玉洁.半强制性分红政策与经营活动现金流操控[J].会计研究,2014
数据说明
- 代码格式:do文件(Stata14/15/16/17),需要安装包可以到该贴下载: 下载地址
- 本文选取2000—2022年A股上市公司为研究对象。(因为是分年度分行业回归,所以需要哪几年的结果可以直接使用)计算结果区间为2003-2022年
- 行业包含以2012年的证监会行业标准,制造业使用二级分类,其他行业使用大类,本文剔除金融行业,如果不需要可以把对应代码删掉即可。(使用每年年末对应的行业代码)
- 字段包含是否ST、PT的虚拟变量(以当年是否ST、PT为判断标准),示例剔除ST、*ST或PT类股票,如果不需要可以把对应代码删掉即可。
- 剔除已退市的上市公司
- 剔除了行业观察值小于10(具体可以根据需要调整)的样本,以便有效估计。
- 对连续型变量进行了1%和99%分位数的缩尾处理
结果展示
计算结果
各年数据量
缩尾后描述性统计
附件下载
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