动力煤价继续下行、火电业绩有望加速修复，江苏天鼎

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　　最新一期(5月31日至6月6日)环渤海动力煤价格指数报收于716元/吨，环比下降10元/吨。现阶段煤炭市场供强需弱格局依旧明显，环渤海动力煤综合平均价格跌幅继续扩大。
　　1)库存方面，目前主要产煤区仍保持高节奏生产，长协煤发运稳定，货源持续高效供应下，社会库存始终处于偏高水平。周期内，环渤海九港库存保持在3000万吨左右，沿海八省电厂库存稳定在3600万吨以上，分别偏高去年同期740多万吨、560多万吨，而产地库存也出现累积，区域煤矿面临顶仓风险。
　　2)终端需求释放有限。随着高温天气蔓延，下游电厂日耗出现明显提振，截至6月5日，沿海八省电厂日耗已连续一周保持在200万吨以上，但长协煤及进口煤进厂量充足，电厂库存始终保持在高位水平，压制了采购需求的释放规模及频率。
　　3)情绪面。经过近期煤价的大幅下跌，市场对中长期煤价多持看空预期，报价及成交价格均现趋势性下行。进口煤价格方面，截至6月1日，欧洲ARAQ6000离岸价格达105美元/吨，周环比跌6.3%;澳洲纽卡斯尔港离岸价达127美元/吨，周环比跌20.6%;南非理查德湾离岸价达99美元/吨，周环比跌1.0%。进口煤是发电企业采购煤炭的重要补充，进口煤价的加速回落使沿海电厂的经营压力得到释放。
　　综上，动力煤弱势有助于火电盈利修复。此外，中电联预计，二季度电力消费增速将明显回升，拉动上半年全社会用电量同比增长6%。正常气候条件下，全国最高用电负荷13.7亿千瓦，比去年增加8000万千瓦;若出现长时段大范围极端气候，全国最高用电负荷可能比去年增加1亿千瓦。下游用电旺季来临也将增厚火电业绩。
　　以上数据、信息均来源市场公开消息，观点仅供参考学习，不构成投资建议，操作风险自担

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关键词：动力煤 全社会用电量 离岸价格 操作风险 600万