2023年 股价崩盘风险NCSKEW DUVOL计算原始数据+Stata代码（2000-2022）

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股价崩盘风险指标数据计算方法

说明在先：

1、基础数据：包含数据的原始excel和数据说明txt；原始数据其实包含1990/03/31-2023/06/15,周数据，部分文件的数据起始年份为1990年，可根据研究需要选择年份区间

3、stata版本：14及以上，低于14的版本打开会出现乱码，则可以用txt记事本打开再复制到你的版本中；

4、行业分类有几个，本次计算以2012年的证监会行业标准，制造业使用二级分类，其他行业使用大类，本文剔除金融行业，如果不希望这样处理可以把对应代码删除或不运行

5、交易状态为该企业是否ST，本次计算删除了ST企业，如果不希望这样处理可以把对应代码删除或不运行；

6、缩尾处理可以在计算结果出来后进行，do文件中包含缩尾命令供参考

     *代码基本都有注释，变量都有标签，不会的命令请help或百度，没有的命令请用ssc install命令名字来安装，不会安装可以百度

计算过程：

首先， 每年对股票i的周收益率数据进行如下回归：

  其中，Ri,t指的是股票i在第t周考虑现金红利再投资的收益率，Rm,t指的是A股所有股票在第t周经流通市值加权的平均收益率。定义周特质收益率w为：

其次，在公司周特质收益率的基础上构建两个度量股价崩盘风险的指标。
第一个是使用负收益偏态系数(NCSKEW)来度量股价崩盘风险。具体公式为：

其中，n为股票i在某年的交易周数。NCSKEW的值越大，意味着负收益偏态系数越大，股价崩盘风险越高。

第二个是采用收益率上下波动比率(DUVOL)度量股价崩盘风险。 对于每个公司、年度，首先定义特质收益率小于均值的周为下跌周，特质收益率高于均值的周为上涨周。然后分别计算出下跌周和上涨周特质收益率的标准差，得出下跌波动率和上涨波动率。 最后，以下跌波动率除以上涨波动率并 取自然对数，即得到每一个公司、年度样本的 DUVOL 指标。 计算公式如下：

其中nu和 nd分别代表公司t的股价周特有收益率Wi,t大于和小于其年平均收益率的周数。 DUVOL的值越大，代表收益率的分布越左偏，股价崩盘风险越大。
补充：用于做稳健性检验的股票崩盘风险指标

     1[·]为指示函数，当股票j 在一年中存在一周满足不等式时，变量取值为1，表示该股票发生了崩盘事件，否则为0。σj，t 该股票第t 年周持有收益的标准差，3.09 个标准差对应于正态分布概率小于1%的区域。
[size=0.83em]2022-3-1 09:35:44 上传
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另外，计算过程中也加入了常用的控制变量方便后续实证研究：
SIGMA  股票i在第t年的收益波动，为公司i在第t年周收益率的标准差
RET       股票i在第t年的平均周收益率
描述性统计

相关性分析

部分命令

全部附件内容：

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