银行信贷、非效率投资与僵尸企业
——来自中国A股上市公司的经验证据
仅供学习参考,祝大家科研顺利~~
✔数据来源与样本选择
选取2009-2022年中国A股上市公司作为研究对象。为了保证样本的有效性,尽量剔除异常数据对实证研究的影响,对数据主要做如下处理:
(1)剔除企业上市当年及以前年度的数据;(2)剔除金融企业的数据;
(3)剔除异常数据值,并对数据进行Winsor处理。最终选取个18739 观测数据,其中过度投资数据7845个,投资不足数据10894 个,相关数据处理与计量分析采用Stata14软件。
✔参考文献
[1]周忠民, 李振英, 马本江,等. 银行信贷,非效率投资与僵尸企业——来自中国A股上市公司的经验证据[J]. 财经理论与实践, 2020, 41(2):9.
✔变量定义
变量名称 | 变量符号 | 变量定义 |
僵尸企业 | Zombie | 当企业i在第t年同时满足以下两个条件时,当年度取值为1,否则取值为0:(1)真实利润水平小于0,真实利润的计算公式为:真实利润=利润总额一应交所得税一银行补贴一ZF补助;(2)资产负债率大于50%且当年银行贷款比上一年增加 |
非效率投资 | Invest_eff | 模型(1)回归残差项的绝对值 |
过度投资 | Over_Invest | 模型(1)回归残差项大于0的样本取绝对值 |
投资不足 | Under_Invest | 模型(1)回归残差项小于0的样本取绝对值 |
银行信贷 | Bank_credit | (长期贷款+短期贷款)/资产总额 |
短期贷款 | Short_loans | 短期贷款/资产总额 |
长期贷款 | Long_loans | 长期贷款/资产总额 |
总资产收益率 | ROA | 息税前利润×2/(期初总资产+期末总资产) |
净利润增长率 | NPGR | (本期净利润一上期净利润)/上期净利润 |
现金持有水平 | CASH | 货币现金/资产总额 |
行业属性 | Industry | 属于某一行业类别取值为1,否则取值为0 |
年份属性 | Year | 属于某一行业类别取值为1,否则取值为0 |
✔模型建立
投资效率计算模型(Richardson模型)
分析非效率投资对企业僵尸化的影响:
验证银行信贷对非效率投资与企业僵尸化之间关系的影响:
✔实证分析结果
✔购买资料包