股票估值体系的坍塌 [推广有奖]

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楼主

henry_huwei 发表于 2023-9-7 21:59:58 |AI写论文

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新经济的天然垄断性以及传统行业经过市场出清，使企业的垄断能力增
强。垄断能力通过两个途径降低实际的工资率和利息率。一方面，拥有垄断
能力的企业具有很强的产品价格加成定价能力，产品价格的上涨会导致实际
的工资率和利息率的下降。另一方面，有垄断能力的企业对工人薪资、融资
成本的议价能力较强，会直接压低工资率和利息率。工资率和利息率的下降，
则意味着企业垄断利润率的增加，这会提高资本回报率 ROE。当垄断能力提
升时，企业可以获得较低的实际融资成本，同时，企业扩大投资生产的动机
减弱，特别是新经济又具有轻资产特征，融资需求弱于传统经济，企业融资
需求的下降，进一步导致企业融资利息率下滑。利息率和资本收益率的背离
是解释诸多资本市场之谜的关键。