股权结构对公司绩效影响的实证分析——基于上证A股制造业公司经验数据

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股权结构对公司绩效影响的实证分析
——基于上证 A 股制造业公司经验数据
摘要： 公司的股权结构是公司所有权的一种结构安排， 公司的股权结构会对公司
的治理结构产生影响， 公司治理又会对公司绩效产生影响。 随着股权分置改革的
不断推进， 股权结构发生巨大的变化， 如何优化我国上市公司的股权构成成为研
究的重要内容。 本文以 2012 年至 2014 年上证 A 股上市公司为研究对象， 从
股权构成角度对上市公司股权结构与公司绩效进行了实证分析。 结果发现： 国
家股比例与公司绩效之间存在着负相关的关系； 法人股比例与公司绩效之间存在
着显著正相关的关系； 社会公众股比例与公司绩效之间存在着微弱正相关的关
系。
关键词： 股权结构 公司绩效 制造业
1. 引言
股权结构与公司绩效之间的关系长期以来一直是国内外公司治理研究者关
注的焦点之一。 传统的制造业正面临着利润增速减缓的瓶颈期， 本文将从制造业
的股权结构入手， 分析其与公司绩效的关系。 股权结构是指股份公司总股本中，
不同性质的股份所占的比例及其相互关系。 股权结构有不同的分类， 一般来说，
股权结构有两层含义。 一是指股权构成， 即不同的股东集团持有的股份的多少；
二是指股权集中度， 即前 N 大股东持股比例。 我国上市公司大多是从原国有企
业改革、 改制而来的。 而国内外的学者多用股权集中度的指标， 如第一大股东持
股比例、 前五大或十大股东持股比例， 还有内部持股比例， 如董事会成员， CEO
和高层管理人员持股比例。 研究发现企业股权集中度和公司绩效存在显著的关
系， 一定的股权集中度对公司绩效具有积极的影响， 这些规律对企业获得最大的
利益具有重要的参考价值。
2. 实证模型与变量选择
2.1 实证模型

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2022-4-28 12:28:11 上传

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关键词：股权结构 公司绩效 上证A股 实证分析 制造业