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———基于沪深 A 股上市公司 数据的研究
孙 平
1，2 ， 侯风云 1
(1． 山东大学 经济学院， 济南 250100;2． 中共黑龙江省委党校 经济学部， 哈尔滨 150080)
收稿日期:2019 － 03 － 22
作者简介: 孙平(1987 － ) ， 男， 山东潍坊人， 山东大学经济学院政治经济学专业博士研究生， 中共黑龙江省委党校(省行政学院) 经济学部
讲师， 主要从事马克思经济学与西方经济学比较研究; 侯风云(1964 － ) ， 女， 河北肃宁人， 山东大学经济学院教授、博士生导师，
主要从事政治经济学基础理论研究。
摘要: 利用 2009 ～ 2017 年沪深 A 股上市公司 数据， 从金融资产、金融负 债和股东价值导向三个维度分析
非金融企业金融化影响劳动就业的机制， 研究发现: 金融负 债渠道对劳动就业具有显著正向作用 ; 股东价值导
向渠道对劳动就业具有显著负 向作用 ， 且负 向作用 体现在民营企业上， 对国 有企业没有显著影响， 企业的公有
性质对劳动就业具有保护作用 ; 金融资产渠道对劳动就业没有显著影响， 但企业房地产投资行为 显著负 向影
响劳动就业。 因 此， 我们应注重建立有利于保障劳动者权益的企业组织和治理机制， 深化金融供给侧改革以
发挥金融资产的蓄水池作用 ， 严加监管和控制企业房地产投资行为， 确保企业金融化进程始终有利于劳动者。
关键词: 非金融企业; 金融化; 金融资产; 金融负 债; 股东价值导向; 劳动就业
中图分类号: F832 文献标识码: A
文章编号:1005 － 2674(2019) 09 － 094 － 09
近些年来， 西方资本主义国家在经济金融化过程中出现产业空心化、工人失业等一系列问题。 不少
学者将工人就业状况与金融化相联系， 认为金融化是导致一系列就业问题的根源。 福利格斯泰因(Flig-
stein) 和申(Shin) 认为，1980 年代以来公司控制权市场的变化提升了企业的股东价值理念， 管理层对员
工的定位由合作者转变为需要最小化的成本， 非管理和非高技能型劳动者处于不利境地。 ［1］ 拉佐尼克
(Lazonick) 认为， 美国经济和企业的金融化带来“无就业型复苏”， 伴随经济增长的是大规模失业和居高
不下的失业率。 ［2］ 印度学者达斯古普塔则认为， 与之前时期不同， 在资本主义全球化和金融化时代， 劳动
力就业呈现出流动化和弹性化特点， 企业对金融利益的追逐必然要求劳动力数量、 功能、报酬以及工作
时间的弹性化， 弹性劳动机制应该被有利于劳动者的新机制替代。 ［3］ 林进厚(Ken － HouLin) 则从企业微
观层面研究了美国非金融企业金融化对劳动就业的影响， 研究表明， 非金融企业金融化同样使得资源更
多地从生产性活动转向金融领域， 劳动者的地位被边缘化了。 ［4］
同样， 我国实体企业在建立和发展过程中与金融的关联也日 益加深， 非金融企业金融化对于劳动就
业的影响也是值得我们关注的问题。 然而， 关于我国非金融企业金融化影响劳动就业的公开研究成果
还较为少见。 本文聚焦于企业这一微观主体， 以理论和实证相结合的方式进行研究， 重点阐释作用机
理， 并实证检验不同机制的作用效果。 这些研究将有助于我们更深入地理解我国非金融企业金融化进
程及其影响， 以便于更好地维护劳动者权益。
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非金融企业金融化对劳动就业的影响——基于沪深A股上市公司数据的研究.pdf
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