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作者简介: 王倩倩(1991 ) ， 女， 浙江嘉善人， 浙江大学公共管理学院博士生， 南京财经大学江苏创新发展研究院讲师。
李金珊(1962 ) ， 女， 浙江温州人， 博士， 浙江大学公共管理学院教授， 博士生导师。
基金项目: 国家社会科学基金项目“创新驱动背景下新型政商关系的构建机制与政策优化研究”(19BJL067) 。
财贸研究 2021． 10
地方政府债务限额管理与财政资金配置效率
———基于 2011—2018 年地级市数据的实证检验
王倩倩
1，2
李金珊
1
(1． 浙江大学， 浙江 杭州 310058; 2． 南京财经大学， 江苏 南京 210023)
摘 要: 在以超效率 DEA 方法测算 2011—2018 年地级市财政资金配置效率基础上， 利用 面板
数据分析地方政府债务限额政策执行状况对财政资金配置效率的影响及其作用 机制。 结果表明，
有效的地方政府债务限额政策执行通过宏观产业引 导、投资依赖限制和市场活力激发驱动三大效
应提高财政资金配置效率。 地区差异不仅表现为常住人口 规模小于 100 万的地级市以及非东部城
市中地方政府债务限额政策执行状况对财政资金配置效率的影响不显著， 还表现为具有高财政自
给能力、高财政配置能力的地级市的相应促进作用 更为明 显。 此外， 地级市“一把手”的行政风格
使得地方政府限额执行对财政资金配置效率产生不同 的影响。
关键词: 地方政府债务管理; 限额管理; 财政资金配置效率
中图分类号: F812． 2 文献标识码: A
文章编号:1001 － 6260(2021) 10 － 0057 － 13
DOI:10． 19337 /j． cnki． 34 －1093 /f． 2021． 10． 006
一、引言及文献综述
提高财政资金配置效率是建立健全现代财政制度的基本内容之一， 是国家治理的本质要求。 已有
研究表明， 地方政府债务规模扩张和隐性债务是导致财政资金配置效率降低的重要原因 (黄捷 等，
2016) ， 有效的债务管理则会对财政资金资金配置效率产生积极影响。 债务限额管理是债务管理的手
段之一， 广泛运用于世界各地。 债务限额的确定通常与政府债务特征、经济增长率、债务利率、债务波动
率、债务厌恶度等参数有关(Cadenillas et al．，2016) ， 但也有研究并不认同强制实行债务约束的做法， 认
为经济发展的合力最终可以弥补债务风险和不确定性(Grauwe et al．， 2016) 。 因此， 地方政府债务限额
管理有效性一直是学界重要的研究议题。
在众多讨论债务限额管理有效性的文献中， 通过数理模型推导最大债务容量的研究本质上探讨的
就是债务限额的设定问题。 这些研究启发了实证领域对地方政府债务限额管理效率的现实考察， 人均
经济规模、地方财政收支特征和发展需求则是实证测量中较为常见的因素(曹婧 等，2019) 。 面对各国
(地区) 可能陷入自我实现、进展缓慢的债务危机(Lorenzoni et al．，2019) ， 也有研究开始转向债务管制与
金融市场管制对经济刺激的联动效应， 认为合理的债务约束制度能够降低负债人对未来经济发展的担忧
(Ma et al．，2020;Hall et al．，2020) ，甚至在一定程度上可以获得比市场配置更好的均衡结果(Muller et al．，
2019) 。 在金融规制相对较弱的中国， 政府行为的联动效应是债务规模上限研究中的重要变量， 如通过
政府融资平台(徐家杰，2014; 刘红忠 等，2017) 、土地财政(范剑勇 等， 2014; 秦凤鸣 等， 2016) 、隐性债
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地方政府债务限额管理与财政...18年地级市数据的实证检验_王倩倩.pdf
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