独立董事的高校领导背景与公司创新研究——基于中国A股制造业企业的实证

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H A IN A N n N AN C E
独立董事 的高校领导背景 与公司创新研究
基 于 中 国 A 股 制 造 业 企 业 的 实 证
周 鹏 ，王立威
( 中南财经政 法大 学 金融学院 ，湖北 武汉 430073)
摘  要 ： 高校领导担任独立董事的现 象一直备受争议 。 本文利 用 2006—2O14 年 中 国 A 股制造 业上 市公 司的数
据 ，通过使 用 双重差分 (DID )的方法 消除 了 内 生性后 ，研 究发现 ：高校领导担任独立董事不仅 能够增加创新 的数量 ，也
能提 高创新 的质量 ；对于创新 动力不足和治理环境较差的 国有企业来说 ，这种作用更加 明显 ；高校 领导担任独 立董 事
不仅 具有监督作 用 ，还 具有顾 问 作用 。
关键词 ：独 立董事 ；高校领 导背景 ；公 司创 新 ；双重差分
中 图分类号 ：F276．6  文献标识码 ：A  文章编号：1003—9031 ( 2016 )08—0068—06 DOI：10．3969／j ．issn ．1003—9031．2016．08．14
一
、 引 言
当前 ，高 校领导担任独立董事的现象不断地受到 媒
体 的抨击 ，在政策规制和媒体的渲染下 ，高校领导担任
独立董事更 多地被认为是一种 “花瓶效应 ”和 “利益交换
的手段”。 高 校领导担任独立董事对 上市公司真 的是毫
无价值 吗? 本文欲从公司创新的视角 ，探究高校教授 担
任独立董 事对 上市公司是否发挥 了监督作用 和顾问作
用 。
二 、文献综述与研究假设
董事会的构 成是公 司治理 中最 重要 的也是最具有
争议性的话题。 那 么 ，董事会是否应该 由那些既不与管
理层有关联又不与大股东有物质利 益关系 的独立董事
所构成呢【 17 至今为止，国内外学者都没有达成一致的观
点。
Francis(2015)等跨越了独立董事这一宏 观的角度 ，
强调研究一些特殊类型 的外部董事 的重要性囝。 他们的研
究表明 ， 并不是所有类 型的外部 董事都能对公司进行有
效的监管和提出有价值 的政策建议， 一些特定类型的外
部董事甚至会减弱公司治理、损害公司价值。 例如 ，Adam
和 Ferreira(2009)研 究 了女性 董 事 四，Fahlenbrach (2011)
等研究了前任 CEO 董事[41，Masulis(2012) 等研究 了海外
董事圈，Sisli—Ciamarra(2012)研究 了具有银行 背景的董事嘲。
White J ．T．(2014) 等则研究了具有学术背 景的外部
董事的任命[7】。 研究表明 ，学术董事被聘任为公司的外部
董事有可能是因为其所具有 的监督建议功能、社会关系 、
工作网络或者声誉。 商学院的学术董事被聘任为独立董
事时，该公司有着显著为正的市场反应 ，而非商学院的学
术董事被任命为独立董事时，市场反应显著为负；与公司
收稿 日期 ：20 16—05—2 1
作者简介 ：周  鹏 ( 1991一) ，男，安徽 蚌埠人 ，中南财经政法大学金 融学院硕 士研 究生；
王立威( 1990一) ，男 ，河南平项 山人 ，中 南财经政 法大学金融 学院博士研究生。
68  20 1 6 年 第 8 期 总第 333 期

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关键词：创新研究 独立董事 高校领导 制造业 校领导