股权激励对A股上市公司价值影响的研究

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山东大学硕士学位论文
摘 要
随着国内外股权激励实践和相关理论制度的不断深入和完善， 实施股权激励
的Ａ股上市公司不断增加， 股权激励成为公司治理的重要内容。 全流通市场环境
下， 各方股东利益趋于一致， 初步具备了实施股权激励的条件； 实施股权激励是
否有利于解决管理层和股东利益一致性问题， 有利于改进公司治理和提升公司价
值， 是本文选题的目的。
近几十年来， 关于企业激励问题的研究是经济学和管理科学研究的重要范畴。
管理激励理论主要包括委托一代理理论、 人力资本产权理论、 企业契约理论和Ｘ
理论等。 股权激励主要有股票认购期权、 限制性股票以及股票增值权等形式。
本文针对已实施股权激励的典型Ａ股上市公司， 采用案例研究、 描述统计方
法， 描述了Ａ股上市公司股权激励计划的概况， 分析了股权激励计划对公司主营
业务收入、 净利润及增长率， 每股收益、 市盈率等变量的影响， 研究了股权激励
对管理层、 股东以及公司价值影响的内在机制。
本文认为： 恰当使用股权激励计划能够使股东和经营者之间的利益趋于一致，
有效提升企业的经营业绩， 为股东创造更多的价值； 但是， 如果股权激励使用不
当， 也会给企业造成一定的损失； 同时， 我国Ａ股上市公司己基本具备实施股权
激励的环境条件， 实施股权激励有利于解决管理层和股东利益一致性问题， 能有
效地提高上市公司价值。 最后， 针对Ａ股上市公司股权激励实践中存在的问题，
提出了进一步扩大股权激励在高科技、 金融行业的分布， 适当延长股权激励期限、
完善激励实施方案和评价， 加强资本市场、 经理人市场建设和监管的环境配套政
策等方面的建议。
关键词： 上市公司； 股权激励； 公司价值

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2020-9-16 09:52:47 上传

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关键词：A股上市公司 股权激励 上市公司 公司价值 上市公