[其它] 同行股价噪声对上市公司投资决策的影响 ——来自制造业A股上市公司的证据 [推广有奖]

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5538r04166 发表于 2022-4-9 05:18:06 |只看作者 |坛友微信交流群|倒序 |AI写论文

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硕士学位论文同行股价噪声对上市公司投资决策的影响
I
摘要
投资决策问题既关系到企业的生存发展，又会对实体经济产生深远影响。以
往文献中，研究表明股价波动会对投资决策有反馈作用，然而大部分研究以本公
司股价和股价噪声为主，较少研究涉及到同行股价及同行股价噪声。但是市场上
可以发现，同行内上市公司股价的异常波动会对其他公司投资支出产生影响，这
一影响学术界通常将其称之为股价的“涟漪效应” ，本文主要就这一现象的存在
性和影响渠道做出假设和分析。
因此本文以我国 A 股制造业上市公司 2007 年至 2017 年间同行股价噪声和
投资决策的关系为研究对象，将托宾 Q 作为公司股价的代理变量，在此基础上
构造了相对同行股价和股价噪声两个指标。回归结果发现，在控制本公司基本面
股价和股价噪声之后，同行公司基本面股价和股价噪声对投资支出产生显著正向
作用。其次本文逐一验证了股权融资渠道、迎合投资渠道以及信息渠道对同行股
价噪声“涟漪效应” 的解释力度。研究发现，非融资约束企业投资对同行股价噪
声的敏感性更高，而经营效率的提高，只会降低本公司股价噪声对投资的影响，
从而股权融资渠道和迎合投资渠道均不能有效解释，仅信息机制可以解释，并且
随着同行股价信息含量的提高，同行股价噪声对投资决策的“涟漪效应” 越大。
最后，本文针对信息机制的特点，分别从信息披露方、信息生产方、信息接收方
的角度提出了三点建议，帮助管理层在投资决策前充分利用同行股价信息，提高
投资效率。
关键词：同行股价噪声涟漪效应信息机制股价信息含量