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雷达卡
持续高位的通胀叠加随之而来的全球快速加息潮成为拖累全球经济的主要因素，虽然2023年下半年通胀有所回落，但抗击仍有韧性的通胀仍然是海外主要央行的短期目标。从市场预期看，2024年年中主要央行或趋于降息，但利率水平短期仍在高位，对经济以及流动性的拖累影响或将持续一段时间。
2023年国内经济复苏有所加快但总体呈现波浪式修复走势。总的来看，经济弱复苏的格局并未根本改变，疫情三年对经济冲击较大、需求复苏有限、市场信心不稳等是主因。
近期在政策呵护及内生动力逐步修复的推动下，经济复苏的经济因素累积增多。展望2024年，经济复苏进程延续，内需或好于外需，GDP有望增长5%左右。从三驾马车看，制造业投资韧性较好叠加政策支持下的基建投资温和反弹，一定程度上对冲房地产投资低迷对投资端的拖累，制造业库存周期回补以及三大工程有望发力；居民资产负债表修复叠加通胀回升有助于居民消费信心回暖；出口上半年在偏高基数与外需衰退的夹击下趋于回落，但下半年海外主要央行趋于降息或有助于外需边际反弹。从政策端看，为了夯实复苏基础，2023年底增发万亿国债、2024年地方债提前批、一揽子化债方案落地等为2024年复苏预热，后期随着海外压力减轻仍有降准降息可能，结构性货币工具与政策性金融工具将有序加码，同时2024年财政支出力度与节奏较2023年积极，上述举措均有助于推动2024年经济复苏逐步步入正轨。此外，2024年通胀温和修复，为政策进一步宽松提供可能。随着物价指数回暖，名义GDP增速有望较2023年超过1个百分点，企业盈利增速有望持续改善。
短期而言，稳字当先、稳中求进而非大水漫灌是可能是优先选择，聚力前行才能以时间换空间，为转型争取更多机会。中长期来看，延缓潜在增速下滑需要循道而为，将深化改革与加速转型落实到位，持续“循道而行”才能够最终实现“功成事遂”。
风险提示：央行超预期调控，食品价格超预期，贸易摩擦升温，金融市场波动加大，经济下行压力增大，房地产价格超预期回落，国内外疫情超预期变化，中美关系全面恶化，国际经济形势急剧恶化，海外黑天鹅事件等风险。
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