欧债危机：欧元区是一场“绑腿跑”的游戏

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喜欢复旦大学孙立坚教授对欧元区及欧债危机的独特理解：供大家参考。

观点一：“欧元区实际上正上演一场‘绑腿跑’的游戏，如何让绑在欧元上的各国持续走下去，退出、救助、控制资本市场交易3个机制是关键。如果解决不好，欧元区经济的恶化将成必然。”
欧元区各国就像在进行“绑腿跑”游戏，这个团队中有跑得快的比如德国，也有跑得慢的比如希腊，但只要大家的脚步不一，那么集体会有一起倒下的风险。当欧洲出现问题的时候，各国应该马上降低自己的利率，让自己的货币贬值以带动出口，但现在欧元区各国采取的是集体的货币政策，相当于大家都被绑在了欧元上，所以在欧洲央行要不要降息的问题上就出现了巨大争议。

现在理论上有3种机制能让欧元区继续维持下去，即退出、救助和控制资本市场交易的机制。退出机制就是要把跑得慢的人赶出这场比赛，默克尔近日也表达了这个意思，如果不听话就要一些国家退出欧元机制。但理性来分析，这又是不太可能实现的，原因是德国是出口大国，它希望有弱国参与到欧元的整体中来，如果没有他们的参与，那么马克就会跟人民币一样，出口越强劲升值压力也就越大。现在德国用的是欧元，所以就感受不到欧元升值的压力，不会因为德国出口多了，就让欧元升值。从这个角度上说，弱国实际上帮助德国创造了有竞争力的汇率，所以德国从中获利良多，真要实行退出机制也是不符合德国利益的。

观点二：欧元债券难实现因为存在道德风险
如果发行欧元债券，最大购买方还是法国和德国的金融机构，由他们拿资金来救助希腊等国，而德法对此是反对的，原因很简单——如果德国花钱，有经济问题的国家用这些钱发展经济那没有问题，但如果这些国家继续“挥霍”，德国就会束手无策。反观希腊等国，他们认为救助就是德法应该做的，因为欧元对弱国本来就不利，所以弱国认为强国一定会救助，而希腊也有意识地扩大了财政开支，就是因为意识到有人会买单。在这样的局面下，发行欧元债券会陷入两难。

更详细的内容参见以下链接：
欧元区经济恶化或成必然 中国需有远虑http://finance.ifeng.com/news/hqcj/20110824/4451218.shtml欧猪五国债务成炸药包 11800亿能否阻止欧元区解体？http://usstock.jrj.com.cn/2011/08/25022210843584.shtml

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