做好“保交楼”工作，迎接股市春天到来

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      1月22日股市大跌，引发广泛关注，悲观情绪笼罩股市。需要指出的是尽管近期股市波动较大，但资金面和工业企业盈利已经悄然发生了变化，后期股市变盘可能并不遥远。

       首先来看资金面，从月K线看，沪深股市从2022年1月开始破位下行，

其原因在于2022年1月美国的通胀已经突破7，市场普遍预期美联储将很快加息。

导致外资大量流出中国股市。根据央行公布的数据2021年12月外资持有境内股票39419.9亿，2022年1月外资持有境内股票下降至35885.1亿。

一个月内下降了3534.8亿。但今年1月22日沪深股市大跌，沪市下跌2.68%，深市下跌3.5%，但北向资金净买入超过10亿元。最近半年北向资金净卖出1699亿元，最近一个月北向资金净卖出85亿元。从数据上看，外资抛售已现枯竭。现阶段国际金融界普遍预期美联储将在今年3月停止缩表，或减少缩表的金额，其后会降息，甚至重开量化宽松。在这种背景下，外资有可能重新大量流入中国。

       其次，从工业企业盈利来看，最近已经转正，利好股市。

工业企业盈利

        1-2月    3月     4月      5月     6月      7月      8月      9月    10月    11月

盈利  8872   6295   5161   6360   7196   5555   7118   7561   7034   8669

增幅  -22.9   -19.1  -18.2  -12.6    -8.3     -6.8     17.8    11.9     3.0      29.6

个人认为股市变盘并不遥远，国内股市现在极具投资价值。爆炒跨境ETF是非常危险的行为。

​

（未完待续）

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关键词：跨境ETF 工业企业 沪深股市 股市大跌 量化宽松

   
       从基本面上看后期对经济和股市威胁最大的是房地产企业的违约问题。根据地产咨询公司克尔瑞公布的历年地产销售百强数据，2019年的销售前十名中已有六家出现债务违约，分别为碧桂园、恒大 、融创、绿地、新城和世茂，除绿地为国企外，其余均为民企。违约企业的销售额大跌，最惨的是恒大，只有2019年的十分之一。                             

销售额      2019     2020    2021   2022   2023

1.碧桂园    7330    7888    7588   4643   2169

2.万科       6249    7011    6203   4172   3755

3.恒大       6019    7038    4423               603

4.融创       5279    5750    5976   1692    847

5.保利       3856    5028    5349   4408    4246

6.绿地      3686     3567    2903   1400    1135

7.中海      3136     3603    3647   2960    3098

8.新城      2308     2522    2340   1165    758

9. 世茂     2091     3003    2699   865      428

10.华润    2028     2900    3158   3013    3070

恒大负债2.4万亿，碧桂园负债1.36万亿，融创负债壹1万亿，绿地负债壹1万亿，世茂负债5千亿，新城负债3千亿，六家房企负债总额6.56万亿，2019年的销售百强企业大约有50家都出现了债务违约，所有违约房企债务总额超过10万亿。大型房企接连出现债务违约，导致住房不能如期交付，让购房者不敢买期房。地产销售连续两年明显下跌，2023年的销售额与2021年的销售额相比下跌34.1%，减少了约6万亿；而2008年金融危机时地产销售也只下跌了16.1%，销售额也只减少了约5千亿。

房地产销售                                   单位：万亿

         2005  2006  2007  2008  2009  2010  2011  2012  2013  2014  2015  2016  2017

销售   1.8     2.1     3       2.5       4.4    5.3     5.8      6.4     8.1     7.5     8.6      11.5   13.1

        2018  2019  2020  2021  2022  2023

销售  14.6  15.6    16.9   17.7   13       11.7

如果不采取果断措施阻断烂尾风险，即便银行增加对民营房企的贷款，也不能解决问题。打个比方，贷款只是输血，销售回款才是造血，输血可以解一时之急，但最终要靠自身造血，如果造血功能不能恢复，将来会有不少民营房企相继破产倒闭。房企破产倒闭不仅会拖累银行，而且会让潜在购房者的风险焦虑上升，楼市会进一步低迷，楼市低迷反过来会进一步导致更多房企破产，产生恶性循环,最终可能引发系统性危机。笔者建议ZF出资壹万亿，把烂尾的楼房都建起来，恢复居民购房的信心，促进楼市销售。（详细内容参见2023年11月宏观经济数据分析https://bbs.pinggu.org/thread-11678774-1-1.html）与全国新房销售下降形成鲜明对比的是，郑州市今年1-12月住房销售面积1556万平方米，同比增长49.9%，全国1-12月的同比销售面积​111735万平方米，增幅为-8.5%，反差非常明显。为什么郑州市新房销售好？由于楼市销售下降，郑州市从2022年3月开始出台的救市措施，一波接一波出台，但是收效甚微。直到2022年下半年郑州市拼命保交楼，ZF设立百亿纾困基金，同时压实开发企业保交楼主体责任，多渠道处置资产、股权，筹集资金、瘦身自救；对抽逃资金涉嫌违法犯罪的，依法严厉打击追讨，截至2022年9月底河南省公安机关已侦办涉问题楼盘刑事案件69起，形成了有力震慑。想方设法在2022年底前促成了147个已售停工、半停工商品住宅项目实现全面、实质性复工，楼市才开始好转。

郑州新房销售面积                                           单位：万平方米

          1月     2月     3月       4月     5月     6月      7月      8月     9月     10月     11月   12月

2023   81   170.5  152.30  160.9  163.5  178.9   91.7   94.8   102.4   111.87  104.9  122.7

2022  92.9   72.8  122.4    103.6   72.8   144.9   121.5  82.3  102.6       42      27.1     73.7

2021  60    108.4  171.1    258.1  228.1  215.5   152.2  83.1  123.3    138.6   124.7   141.4

从全国来看，如果能把烂尾的问题彻底解决了楼市销售额至少会增加两万亿。当前情况下，只要楼市销售好转，股市必然会上涨，而楼市销售好转的前提是做好“保交楼”工作，彻底解决烂尾问题，解除购房者对交付的担忧。

外资开始流入。

       今日沪深股市大涨，外资开始大量买入。北向资金净买入额达到126亿。



尤其是下午开盘后出现了加速流入的迹象。昨天的部分到现在还没有放出来，下面这张图

可能很多人还没有看到，海外流入中国股票基金的资金近期大涨。


  

上午股市放量上涨，中午12.15分过后，人民币汇率开始快速升值，显示资金流入痕迹非常明显。



  下午开盘后股市继续放量大涨，


  外资开始抢筹。后期外资可能继续大量流入，短期股市已无忧。节后可能会有逼空行情。

      今日沪深股市继续放量大涨，市场情绪明显改变，后市可以乐观看待。最近两年股市跌幅较大，
投资者都期盼节后股市能有良好表现。股市走牛离不开基本面的支持，当前基本面上最大的风险
来自房地产。近期政府出台了很多措施支持房地产发展，但在保交楼方面缺乏有力措施。在交付
问题没有彻底解决前改善需求的措施只能促进现房销售。去年的数据显示政府出利好，现房销售
就大涨，9月和11月现房销售在政策利好刺激下都曾出现大涨，但政策利好对期房影响很小。

                              1-2月   3月   4月   5月    6月   7月   8月    9月   10月   11月    12月

房产地产销售增幅    -0.1     6.3   13.2  -4.8    -25   -24   -23.7  -19.2 -14.4   -16.9   -22.9

期房销售增幅           -0.8     1.9    12   -5.6   -32.5 -34.8 -35.5  -29.7 -29.9    -25     -31

现房销售增幅            4.1     34.5  20.1 -0.4   12.8   3.9     7.5    61.5  14.8   40.5    19.3
当前现房成交总额占比不足20%，要促进期房销售回升，首先要解决好“保交楼”问题。
最近金融监管总局和住建部联合出台了建立城市房地产融资协调机制的措施，各地的动作都
很快，不少城市都已递交了项目白名单，很多出险企业的项目也包含其中，但在恒大破产的
背景下，金融机构最终会发放多少贷款还需要观察。当前美国又到了大选年，从目前情况看
特朗普很可能再次当选，特朗普当选后中美之间会再次爆发激烈的贸易战，如果我们不能
采取果断措施，促进房地产市场尽快回升，风险很大。现在的关键是财政要发力，采取有力
措施彻底解决“保交楼”问题。

      龙年股市很快就要开市了，先看基本面。1月的金融数据很好，狭义货币M1增速明显回升，

M1增速

           1月  2月  3月   4月   5月    6月   7月   8月    9月   10月  11月   12月

2024   5.9

2023   6.7  5.8   5.1   5.3    4.7     3.1    2.3     2.2   2.1    1.9     1.3     1.3

今年的M1涨幅有点大，超出预期，可能有人会怀疑有季节因素。春节期间M1的变化通常较大，但规律是节后比节前高，2月的M1可能还会更高。如何理解m1大增，来看交通数据，有网友仔细分析了交通数据后推测今年春运人次高达92亿，这个预测同交通部的90亿预测相近，但同往年比增幅非常大。（https://user.guancha.cn/main/content?id=1182717）



预示今年旅游等消费可能非常活跃。股市中流行一句话：M1定买卖。从历史数据看M1同沪深300指数的关联性非常强，


除开2015年那一轮人造泡沫外，M1几乎同沪深300指数同涨同跌，去年股市下跌，从基本面上看M1持续下跌是一个重要原因。

      从资金流向看，北向资金最近一月净买入超过321亿，可以确认外资开始流入。从历史数据看外资流向变化后持续时间比较长，而且资金量较大。上一轮外资流入中国股票市场的时间从2019年1月开始2021年12月结束，持续三年。2019年流入资金约9500亿，2020年流入约1.3万亿，2022年流入约5300亿。从国内的情况看，节前一周ETF基金流入1400亿，而且私募基金的仓位很低。


更多关于国内资金面的分析，推荐兴业证券分析师张启尧的文章，


兴证策略：近期A股资金面四个关注点
​https://pre.gelonghui.com/p/693687

其中对国内资金面有更加详细的分析。

      综上所述，个人认为龙年开市后中国股市会有良好的表现，股市的春天正在到来，建议投资者不要错过。最后恭祝每一位投资者在龙年都能取得良好的投资收益。

创历史新高！春节假期国内游人次达4.74亿，花了6326亿
https://www.guancha.cn/politics/2024_02_18_725546.shtml

经文化和旅游部数据中心测算，春节假期8天全国国内旅游出游4.74亿人次，同比增长34.3%，按可比口径较2019年同期增长19.0%；国内游客出游总花费6326.87亿元，同比增长47.3%，按可比口径较2019年同期增长7.7%；入出境旅游约683万人次，其中出境游约360万人次，入境游约323万人次。

       农历新年第一周，股市开门红。从技术面看，股市连涨之后，压力在增大，下周可能会有调整。但从新年旅游数据大涨等迹象看，基本面正在快速改善，股市的吸引力正在增强，2月的经济数据不久后将陆续公布，
继续持有可能才是上策。