金融工程的迷思

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请问各位高手，自70 年代以来建立的金融工程的经济学新领域，自LTCM(长期资本管理公司)失败後，其量度风险的这一系列的量度模型，有实际上，有非常大的落差。

就LTCM 的例子而言，虽然在金融操作上，其采取了一大堆的避险方法，理论上不可能赔钱，但是，在俄罗斯却有了金融操作的其它问题，如政治力的直接介入，导致其远期避险的大赔钱。而VAR的发展，在90年代，有了大的多头，然而，就如吉姆罗杰斯所说的，在多头的市场中，会赔钱的是大笨蛋，当大家把大把的金钱投入市场，每一支股票，都被看好时，即使没有那些风险量度工具，仍然会大赚钱，经济学大师欧文费雪，在1929年的股市大崩盘前二个周，发表了对股市的牛市看法，他相信，市场会持继在牛市，他也是从数字，统计上的数字，来看前景的，当然没有今日如此复杂的测度工具及模型，不过也是统计学上的数字造成的。

我是想法不是要否定今日金融工程的发展，毕竟，LTCM发起人中有二位诺贝尔的得主，是现代金融学的主要建立者，但是，从实际发生的事实来看，理论上的金融工程，不可以和物理学，生物学，化学等相题并论。自然科学，在可以控制的变因下，可以用统计物理的方法来量度实验结果，但是社会科学的领域有太多的变因了，一切的理论上的方法，可以把自已想到的风险给避免，但是最後的魔鬼和上帝却是政治力上的影响，如俄罗斯关闭远期外汇市场交易和其後，格林斯潘的降息宽松货币政策，一切的一切，人类想量度风险的大目标，远不如去权力界去游说来的有用。

在此提出这些小看法，不知各位高手所见如何，敬请指教。

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关键词：金融工程 长期资本管理公司 经济学大师 吉姆罗杰斯 LTCM 金融 工程 迷思

慢慢的你就不会觉得有什么迷思了

同意laisimon30 的~

问题的根源在于价格的波动受到未来信息的影响甚至支配，而任何金融工程所得出的解都不得不向未来的不确定性低头，

即便我们可以确定出影响变量，但变量在未来如何变化却是难以把握的，

这也正是金融工程与自然工科学的差别所在。

这也就是为什么突发事件也是当今金融数学的一个前沿问题的原因

概率的一个重要思想就是让人类不在相信什么事情都是确定的,但是仍然有规律可寻,其实自然科学等等很多情况下,都是在不确定的情况来进行,任何东西都不是绝对,而变化才是绝对,所以我想只要能找到平衡,找到原因和影响的变量就已经是很不错的了...总之,无法精确确定...

我认为，在经济学体系中，金融学是最接近自然科学的，如果对这个学科了解的话，就会明白，其开发的工具并不是说保证让你挣大钱，而只是可以起到特定的作用，比如说，保证你在3个月后，以5%的利率贷到美圆，等等。但这些工具不能代替你去判断，仍就上个例子说，可能3个月后，美圆利率下降到4%，你运用了衍生工具却亏损了，这很正常。不管是索罗斯还是巴非特，他们对工具的使用都并不是世界顶尖，但他们的判断力却是世界顶尖，这也是你我就算把他们的自转及相关著作读完，也不能成为投资家的原因。

但是，无论如何，金融工程，金融衍生工具的开发确实使金融市场更有效率，使交易成本降低了（时间上和金钱上的成本），而这才是这个学科存在和发展的基础所在。

从有金融市场以来，人们就希望能够预测，至少是解释资产价格的运动轨迹，这里的资产价格包括汇率、股价以及其它金融市场上的产品价格。最初，所示用的方法主要是定性的，分析的角度也是局部均衡的。这种分析方法的弊病是显而易见的，因此一般均衡的方法被引入进来。同时，定性方法在市场的初期发展时是比较有效的，因为那个时候市场的完全性、有效性都差得远。但是，随着市场得发展，产品越来越多，工具得适用越来越广泛，市场也比以前更趋向有效。投资者希望能够更精确的解释和预测价格的变动，一方面把很多指标量化，另一方面很多的数学模型被引入进来。金融工程作为一个交叉学科，融合了金融、数学、计算机等方面知识，特别是把数量方法很好的运用到金融市场。和楼上的观点一样，我认为金融工程至少在两个方面促进了金融市场的发展：一是设计处大量的金融衍生产品，使得规避风险成为可能，使市场的完全性得到加强；二是大量金融产品的使用，各种数量模型运用，使市场中的套利机会在瞬间可以被捕捉到，市场变得更加有效。当然，凡事有利就有弊。大量金融工具的使用造成市场波动加剧，投机者手中的武器也更多。

而且，个人也认为凡是数量工具的使用都是第二位的。影响金融产品价格的因素可能成百上千，数量模型可能只包括了很少一部分，毕竟有很多的指标无法量化，比如政治因素、领导者个人喜好。真正叱诧风云的金融家都不会拘泥于数量模型的，他们同时都是一个政治家、哲学家，甚至艺术家。

金融工程的风险度量模型和实际工具之间有非常大的差距，我有个老师是在wall street 做过的， 讲债券定价关于多因素curve 时说，这样作出来的曲线至少比空想的要好一些！这就是金融工程的作用！～

顶楼上的

金工很大程度上提升了人们在缺乏有效认真和判别能力下，对价值、风险的估量，也就能让更多的人更趋理性的参与到市场操作中，增加了市场的有效性，而对于未来不确定性的预测，在目前状态下，少部分人的直觉可能远好于比计算机模拟的结果

想想深蓝和卡斯帕洛夫，或许这就是金工衍生发展可能的结果，呵